O Fed deve manter as taxas em julho; o mercado precifica 77% de chances de alta em setembro

O Federal Reserve é amplamente esperado para manter as taxas de juros inalteradas na quarta-feira, com a ferramenta CME FedWatch precificando uma manutenção em 68,5% em 28 de julho. O foco do mercado mudou para a reunião de setembro, em que a probabilidade de juros mais altos está em 77,4%, composta por uma chance de 56,3% de aumento de um quarto de ponto e 21,1% de duas altas até lá. Isso marca a primeira reunião de verdade em disputa de Kevin Warsh como presidente do Fed, após ele eliminar a linguagem de forward guidance (orientação futura) do comunicado de junho e se recusar a apresentar sua própria projeção econômica. O timing coincide com a reversão do pico do petróleo que inicialmente impulsionou as apostas de aperto em setembro, com o Brent caindo para US$ 86,68 e o WTI para US$ 81,25 no momento da publicação. A direção da política tem implicações diretas para o dólar, para ações de tecnologia sensíveis a juros que acabaram de cair, e para os mercados cripto, onde o Bitcoin recuou abaixo de US$ 63.000, com mais de US$ 600 milhões em posições alavancadas liquidadas em 24 horas.

Preços do CME FedWatch: 77,4% de probabilidade de juros mais altos até setembro

O Federal Open Market Committee se reúne na terça e na quarta-feira, com seu comunicado previsto para sair às 2:00 p.m. ET de 29 de julho, de acordo com o calendário do Federal Reserve. A ferramenta CME FedWatch precifica uma manutenção em 68,5% em 28 de julho, contra uma chance de 31,5% de uma alta de um quarto de ponto, o que seria uma pausa consecutiva pela quinta vez, de 3,50% a 3,75%. Uma movimentação de 50 basis points está, na prática, fora de questão.

Setembro é onde está a aposta real. O FedWatch coloca as chances de que as taxas estejam mais altas até a reunião de setembro em 77,4%, compostas por uma chance de 56,3% de uma alta de um quarto de ponto e mais 21,1% de duas até lá. A probabilidade de duas altas caiu de 25,8% na segunda para 21,1% na terça, à medida que o petróleo recuou. O June Summary of Economic Projections mostrou nove dos dezoito dirigentes sinalizando pelo menos uma alta neste ano, com a inflação de PCE projetada em 3,6% para 2026, bem acima da meta de 2%.

Warsh eliminou forward guidance do comunicado de junho

A informação não está na decisão, mas na forma como ela é explicada. Warsh eliminou a linguagem de forward guidance do comunicado de junho e se recusou a apresentar sua própria projeção econômica, quebrando com a convenção. Ele falou publicamente sobre querer uma “boa briga em família” sobre as taxas, frase que a Fortune informou que ele usou 13 vezes desde abril, enquanto empurra o que ele chama de mudança de regime no Fed.

O efeito prático é que o comunicado de cerca de 130 palavras de quarta-feira e a coletiva de imprensa das 2:30 p.m. ET que a segue carregam mais peso do que qualquer comunicação do Fed em anos. Sem dot plot e sem uma frase de forward guidance para ancorar expectativas, cada cláusula será analisada para ver se o comitê está preparando o terreno para setembro. Warsh repetidamente prometeu um “compromisso resoluto” com a estabilidade de preços e disse que o Fed tem “zero tolerância” para custos elevados.

Dólar, ações de tecnologia e cripto reagem ao viés de aperto

Tecnologia sensível a juros é o segmento que já está sob pressão. A Alphabet caiu cerca de 7% após os resultados, e Intel e Tesla recuaram apesar de terem superado estimativas, enquanto o mercado reprecificou a construção de capex em IA alavancada em um caminho de juros menos acomodativo. Ações de equity de longo prazo, cujo valor está em lucros distantes no futuro, são as mais expostas a taxas mais altas por mais tempo.

Cripto está no mesmo grupo de risco. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 63.000 antes da reunião e estava sendo negociado por volta de US$ 63.489 no momento da publicação, com o sentimento voltando ao medo e mais de US$ 600 milhões em posições alavancadas liquidadas ao longo de 24 horas, à medida que o fluxo de ETFs spot ficou defensivo. O dólar é a expressão mais limpa. A ampliação da divergência de política, com um Fed mantendo ou elevando enquanto outros bancos centrais afrouxam, sustenta o dólar e pressiona as moedas financiadas contra ele.

FAQ

O que a ferramenta CME FedWatch mostrou para a reunião do Fed de julho?

A ferramenta CME FedWatch precificou uma manutenção em 68,5% em 28 de julho, contra uma chance de 31,5% de uma alta de um quarto de ponto. O comunicado do Federal Open Market Committee está previsto para sair às 2:00 p.m. ET de 29 de julho.

Por que Kevin Warsh eliminou forward guidance do comunicado do Fed?

Warsh eliminou a linguagem de forward guidance do comunicado de junho e se recusou a apresentar sua própria projeção econômica, quebrando com a convenção. Ele falou publicamente sobre querer uma “boa briga em família” sobre as taxas e defende o que ele chama de mudança de regime no Fed.

Como ações de tecnologia e cripto reagiram ao viés de aperto do Fed?

A Alphabet caiu cerca de 7% após os resultados, e Intel e Tesla recuaram apesar de terem superado estimativas. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 63.000, com mais de US$ 600 milhões em posições alavancadas liquidadas ao longo de 24 horas, enquanto os fluxos dos ETFs spot ficaram defensivos.