O Governador da Reserva Federal Barr alerta para os riscos das reservas de stablecoins à medida que a implementação da GENIUS Act se aproxima

O Governador do Sistema da Reserva Federal Michael Barr afirmou, a 1 de abril de 2026, que as stablecoins apresentam potenciais riscos de branqueamento de capitais e de estabilidade financeira, salientando que a qualidade e a liquidez dos ativos de reserva são críticas para a sua viabilidade a longo prazo, enquanto as autoridades bancárias trabalham para implementar o quadro regulamentar da Lei GENIUS.

Barr referiu que os emitentes de stablecoins enfrentam incentivos inerentes para maximizar os retornos sobre os ativos de reserva, alargando os perfis de risco, e alertou que uma supervisão robusta determinará se as stablecoins podem tornar-se instrumentos de pagamento estáveis e fiáveis.

Barr Salienta o Risco de Incumprimentos na Qualidade e na Liquidez dos Ativos de Reserva

Barr proferiu declarações preparadas perante a Federalist Society sobre a Lei de Direção e Estabelecimento da Inovação para Stablecoins dos EUA (GENIUS Act), que foi aprovada em 2025 e exige que os emitentes de stablecoins se registem formalmente e mantenham reservas em dólares por cada dólar. Afirmou que as stablecoins só serão estáveis se puderem ser resgatadas de forma fiável e atempada ao par, num vasto conjunto de condições, incluindo durante períodos de tensão no mercado que podem pressionar o valor da dívida pública, e durante episódios de stress em emitentes individuais ou em entidades relacionadas.

O Governador assinalou que os emitentes de stablecoins têm incentivos financeiros para maximizar os retornos sobre os ativos de reserva, o que poderia levá-los a alargar os perfis de risco ao máximo possível. Um controlo apertado sobre os ativos de reserva, combinado com supervisão, requisitos de capital e de liquidez, e outras medidas, poderia aumentar a estabilidade das stablecoins e torná-las instrumentos de pagamento mais viáveis, disse, mas acrescentou que o sucesso dependerá dos detalhes da implementação regulamentar.

Barr reconheceu também potenciais benefícios dos ativos digitais, incluindo apoio às funções de tesouraria das empresas e às transferências de remessas. Referiu que as stablecoins oferecem uma liquidação de pagamentos mais rápida do que as transferências bancárias, que podem demorar vários dias úteis.

A Implementação da Lei GENIUS Enfrenta Requisitos de Coordenação Interinstitucional

A Lei GENIUS fornece um quadro regulamentar que exige que os emitentes de stablecoins se registem e mantenham reservas em dólares por cada dólar. Barr afirmou que as autoridades bancárias federais e os estados devem trabalhar em conjunto para implementar regras que colmatem lacunas significativas, protejam os utilizadores e reduzam riscos para o sistema financeiro. O Governador tinha referido anteriormente, em outubro de 2025, que a aprovação da Lei GENIUS ajudaria a aliviar riscos de corridas, mas que os detalhes de implementação continuam a ser críticos.

Barr recordou o que descreveu como uma “longa e dolorosa história de dinheiro privado criado com salvaguardas insuficientes”, enquadrando a necessidade de uma supervisão robusta no contexto histórico. Defendeu medidas regulamentares e tecnológicas para garantir que as stablecoins não sejam usadas para atividades ilícitas, incluindo branqueamento de capitais.

A Reserva Federal e outros reguladores estão atualmente a escrever regras associadas à Lei GENIUS. Bancos e empresas de cripto têm-se confrontado recentemente sobre regulamentação de ativos digitais, incluindo disputas sobre o acesso a licenças bancárias e o tratamento dos emitentes de stablecoins no quadro bancário.

O Debate sobre Stablecoins Cruza-se com a Legislação Cripto Mais Abrangente

Os comentários de Barr surgem num momento em que questões relacionadas com stablecoins parecem estar a atrasar o acordo entre legisladores sobre novos projetos da Lei CLARITY, um projeto de lei separado concebido para proporcionar certeza regulamentar em torno de ativos digitais. A Lei CLARITY tem-se estagnado no Senado, enquanto bancos, empresas de cripto e legisladores continuam a debater disposições fundamentais.

As observações do Governador sublinharam que a implementação regulamentar determinará se as stablecoins podem alcançar viabilidade a longo prazo como instrumentos de pagamento. Referiu que a qualidade e a liquidez dos ativos de reserva das stablecoins são críticas para a sua viabilidade a longo prazo, e que uma supervisão apertada, combinada com requisitos de capital e de liquidez, poderia ajudar a atingir objetivos de estabilidade.

FAQ

Que riscos de stablecoins é que o Governador do Fed Michael Barr identificou?

Barr identificou potenciais riscos de branqueamento de capitais e de estabilidade financeira associados às stablecoins, salientando que a qualidade e a liquidez dos ativos de reserva são críticas para a sua viabilidade. Alertou que os emitentes de stablecoins têm incentivos para maximizar retornos alargando perfis de risco, o que poderia comprometer a estabilidade sem uma supervisão adequada.

O que é a Lei GENIUS e qual é o seu estado?

A Lei GENIUS (Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act) foi aprovada em 2025 e exige que os emitentes de stablecoins se registem formalmente e mantenham reservas em dólares por cada dólar. As autoridades bancárias federais e os estados estão atualmente a trabalhar na implementação de regras, com Barr a afirmar que o sucesso dependerá dos detalhes da implementação regulamentar.

Como é que a regulamentação das stablecoins se relaciona com o panorama legislativo cripto mais amplo?

Os comentários de Barr sobre a implementação das stablecoins surgem enquanto os legisladores continuam a debater a Lei CLARITY, um projeto de lei separado que ficou bloqueado no Senado e que proporcionaria uma certeza regulamentar mais abrangente para ativos digitais. As divergências sobre disposições relacionadas com stablecoins têm sido apontadas como um dos fatores que atrasam o acordo sobre a Lei CLARITY.