Dragonfly Haseeb afirma que DeFi não vai desaparecer; a falha é um custo necessário para o progresso

Dragonfly sócio-gerente Haseeb postou no dia 21 de abril no X, respondendo ao sentimento de pessimismo do mercado desencadeado por eventos recentes de segurança no DeFi. Ele afirmou que o DeFi conseguiu melhorias após o colapso da Terra, o fracasso da venda na “sexta-feira negra” de 2020 e o desancoramento do stETH em 2022, enfatizando que o DeFi não vai desaparecer; discutir como aprimorar as coisas em si é parte do processo de evolução do DeFi.

Argumentos centrais de Haseeb: falhar não é sinônimo de ser mortal

A argumentação de Haseeb se apoia em uma distinção-chave: falhas frequentes e localizadas (failure) não equivalem a uma quebra sistêmica (systemic collapse). Ele acredita que cada grande falha no DeFi desencadeia discussões e melhorias no nível dos mecanismos: o colapso da Terra impulsionou uma revisão do design das stablecoins e das exigências de índices de colateralização; a falha do mecanismo de leilão do “Black Thursday” de 2020 levou vários protocolos a otimizar os processos de liquidação; e o desancoramento do stETH em 2022 impulsionou melhorias na avaliação de risco de tokens de staking líquido como colateral.

Esse padrão indica que o mecanismo de autorregulação do DeFi realmente existe e funciona — mesmo que o preço sejam sucessivas falhas públicas.

Comparação histórica: DeFi versus finanças tradicionais e a evolução

Haseeb faz uma analogia com o processo de evolução das finanças tradicionais (TradFi), apontando que a TradFi também amadureceu gradualmente em meio a uma série de crises. A crise financeira global de 2008 levou a um grande fortalecimento do Acordo de Basileia III nos padrões de adequação de capital dos bancos; a crise de poupanças e empréstimos dos Estados Unidos no fim dos anos 80 (crise de S&L) impulsionou reformas no sistema de seguro de depósitos federal. Um sistema financeiro que está em maturação deveria aprender com falhas, e não tomar “ausência de falhas” como critério de viabilidade.

Essa analogia aponta para a mensagem central de que o estágio de desenvolvimento em que o DeFi se encontra hoje é estruturalmente semelhante ao processo histórico pelo qual as finanças tradicionais passaram ao caminhar rumo à maturidade.

Avaliação específica contra créditos ruins no Aave

Ao abordar diretamente o evento recente, Haseeb citou o Aave: “O Aave pode assumir algum crédito ruim, mas ele tem capital suficiente para reembolsar.” A ênfase dessa afirmação está na suficiência de capital do Aave, e não em uma falha estrutural que estaria sendo atacada — um problema que precisa ser resolvido por melhorias de mecanismo; enquanto a primeira determina se o sistema consegue absorver perdas sem entrar em colapso. Haseeb acredita que esse colchão de capital capaz de absorver perdas é a materialização prática do argumento de que o “núcleo do DeFi está em evitar riscos e em robustez”.

Perguntas frequentes

Em que contexto os comentários de Haseeb foram feitos?

Esta postagem foi feita após o ataque à ponte cross-chain LayerZero do Kelp DAO (prejuízo de mais de US$ 290 milhões) e o hack no Drift Protocol (prejuízo de US$ 285 milhões). Como resultado dos créditos ruins relacionados ao Aave, houve uma queda acentuada no TVL. Parte do mercado manifestou preocupação sobre a viabilidade de longo prazo do DeFi, e a postagem de Haseeb é uma resposta positiva a esse sentimento pessimista.

Quais fracassos históricos do DeFi Haseeb usa para argumentar sua resiliência?

Haseeb menciona três casos específicos: o colapso do Terra (LUNA) (2022), a falha no mecanismo de leilão do “Black Thursday” de 2020 e o desancoramento temporário do stETH na pool da Curve (2022). Cada um desses eventos havia gerado dúvidas generalizadas sobre a viabilidade do DeFi, mas, depois de ocorrido, impulsionou melhorias nos mecanismos correspondentes, e o tamanho geral do DeFi continuou a crescer após cada crise.

Onde se manifesta o núcleo da resiliência do DeFi?

De acordo com a argumentação de Haseeb, há dois aspectos centrais da resiliência do DeFi: primeiro, a autorcorreção rápida trazida pela transparência — falhas ficam visíveis publicamente na blockchain, e discussões e melhorias acontecem em tempo real; segundo, o desenho de um colchão de capital no nível dos protocolos — no caso do Aave, seu mecanismo de reservas permite, em teoria, que o protocolo absorva créditos ruins sem entrar em colapso, mantendo a robustez geral do sistema.