Opções de Bitcoin de US$ 7,9 bilhões vencem nesta sexta-feira, e o nível de US$ 75 mil pode ser um indicador de uma correção.

O Bitcoin BTC está prestes a passar pela liquidação de contratos de opções com um valor de cerca de US$ 7,9 bilhões. No momento, o preço do Bitcoin oscila por volta de US$ 75 milhões. Como nesse nível se concentra uma grande quantidade de calls e um risco de exposição à Gama negativa (Negative Gamma), analistas de mercado estão acompanhando de perto o risco de compressão (price squeeze) ou de correção de preço antes e depois da liquidação.

As opções de Bitcoin de US$ 7,9 bilhões vencem nesta semana, com a barreira em US$ 75 milhões

De acordo com os dados mais recentes da bolsa de derivativos Deribit, nesta sexta-feira haverá vencimento de opções de Bitcoin no valor de US$ 7,9 bilhões. No momento, a posição em aberto (Open Interest) mostra que o intervalo com maior concentração de negociações está entre US$ 62 milhões e US$ 75 milhões. No patamar de exercício de US$ 75 milhões, há atualmente cerca de US$ 395 milhões em contratos de opções de compra (Call Options), refletindo que o mercado tem muitas apostas altistas nesse nível. Em contrapartida, a proteção na parte de baixo está concentrada em US$ 62 milhões, onde há cerca de US$ 330 milhões em contratos de opções de venda (Put Options) em aberto.

O efeito de Gama negativa amplia a volatilidade do mercado

Os dados técnicos indicam a existência de uma exposição significativa à Gama Negativa (Negative Gamma Exposure) próxima de US$ 75 mil. Isso significa que, quando o preço do Bitcoin se aproxima dessa faixa, os operadores de opções precisam executar operações na direção do movimento para se protegerem: quando o preço sobe, é necessário comprar mais spot; quando o preço cai, é preciso vender mais. Esse tipo de operação costuma reforçar a tendência de preço existente, fazendo com que US$ 75 milhões não seja apenas uma barreira de preço, mas também um ponto quente para o aumento da volatilidade.

No momento, o nível de “maior dor” (Max Pain) está em US$ 71 milhões. De acordo com a teoria de precificação de opções, o Max Pain é a faixa que, na liquidação de vencimento, faz com que a maior parte do valor dos contratos de opções zere, causando a maior perda aos compradores. Atualmente, o preço do Bitcoin negociado está significativamente acima desse ponto, o que contrasta com o cenário de quando, em março, o preço caiu abaixo do ponto de dor. O foco do mercado agora está em saber se o Bitcoin conseguirá sustentar os ganhos atuais ou se será puxado pela força do Max Pain, gerando pressão para uma correção em direção a US$ 71 milhões à medida que o vencimento de sexta-feira se aproxima.

Risco potencial de short squeeze com acúmulo de posições compradas/vendidas a descoberto

No mercado de (Perpetual Futures), a taxa de financiamento (Funding Rate) recentemente apresentou valores negativos, indicando que há uma certa proporção de posições vendidas a descoberto (short) acumuladas no mercado. Se o preço do Bitcoin puder continuar sustentando acima de US$ 75 milhões, isso pode desencadear um short squeeze, forçando os que estão vendidos a descoberto a recomprar para fechar suas posições, o que, por sua vez, pode impulsionar o preço para cima ainda mais. Além disso, a Deribit atualmente detém um valor total de contratos em aberto de US$ 31 bilhões; o tamanho já superou os US$ 28 bilhões do ETF de Bitcoin spot (IBIT) da BlackRock, mostrando que as operações no mercado de opções exercem uma influência altamente relevante sobre o preço do spot. Observação: análise puramente de mercado, não constitui recomendação de investimento.

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