Stablecoin

Os cartões virtuais U atendem a pagamentos online, assinaturas e emissão imediata, enquanto os cartões físicos U são ideais para compras presenciais, viagens internacionais e saques em caixas eletrônicos. As diferenças principais incluem o tipo de pagamento, a forma de entrega, a possibilidade de saque, os requisitos de risco e a abrangência de comerciantes no mundo real.

Os cartões U normalmente aceitam pagamentos com cartão e podem possibilitar saques em caixas eletrônicos, porém a funcionalidade efetiva varia conforme o modelo de emissão, a rede de pagamento, as normas regionais e o status da conta. O processo completo geralmente envolve recarga em cripto, conversão de saldo, realização de pagamento ou saque, além da verificação de taxas, limites, controles de risco e spread cambial.

O cartão U geralmente utiliza stablecoins ou outros criptoativos como fonte de financiamento para pagamentos online, gastos em estabelecimentos físicos e, em alguns casos, saques em dinheiro. A principal diferença em relação ao cartão bancário está na forma de entrada dos fundos na conta e na liquidação das transações; já em relação ao cartão pré-pago, destaca-se pela possibilidade de recarga on-chain, adequação a pagamentos internacionais e financiamento nativo em cripto.

O processo de remessa tradicional da Western Union depende principalmente de financiamento em moeda fiduciária, compensação bancária por correspondentes e canais bancários como SWIFT, com liquidação sujeita a horários comerciais e dependências da cadeia de bancos correspondentes. Já a remessa via USDPT começa com a transferência de tokens atrelados ao dólar na blockchain Solana, seguida pela conexão à rede global de saque da Western Union por meio da Digital Asset Network. Embora ambos os percursos compartilhem os requisitos de conformidade com KYC/AML, eles se diferenciam quanto à quantidade de etapas intermediárias, à rastreabilidade on-chain e à capacidade de liquidação ininterrupta 24 horas por dia, 7 dias por semana.

O U.S. Dollar Payment Token (USDPT) é emitido na blockchain Solana pelo Anchorage Digital Bank, N.A., um banco fiduciário nacional com carta federal dos Estados Unidos. Cada USDPT tem lastro equivalente em reservas em dólar americano. A Western Union administra a distribuição da Digital Asset Network e da rede global de saque, com planos de incluir exchanges, saques em agências da Western Union, carteiras de autocustódia vinculadas a cartões Visa e recebimento de remessas. O USDPT não conta com seguro do FDIC nem garantia do governo dos EUA.

Para cada USDPT emitido, o Anchorage Digital Bank deve manter uma quantia equivalente em reservas em dólar americano, com seus ativos compostos principalmente por depósitos à vista, títulos do Tesouro dos EUA e equivalentes de caixa. A paridade de 1:1 representa uma relação de valor nominal, mantida por meio de um mecanismo de cunhagem e resgate. O USDPT não é coberto pelo seguro do FDIC nem garantido pelo Departamento do Tesouro dos EUA ou pelo Federal Reserve.

O processo de resgate do USDPT pode ser resumido em quatro etapas: obter o USDPT de uma exchange parceira, mantê-lo ou transferi-lo na blockchain da Solana, enviar uma solicitação de resgate por meio da Rede de Ativos Digitais e receber a moeda fiduciária local em agências da Western Union. O Anchorage Digital Bank é responsável pela cunhagem e pelas reservas, enquanto a Western Union gerencia a distribuição e o saque presencial; a disponibilidade de cada etapa depende da permissão ou licença de mercado, e o USDPT não é coberto pelo seguro do FDIC.

O Anchorage Digital Bank, N.A., autorizado pela OCC, realiza exclusivamente a emissão e o resgate on-chain do USDPT: assim que um depósito em US$ é confirmado, tokens SPL são cunhados na Solana a uma taxa de 1:1; no resgate, os tokens on-chain são queimados e as reservas equivalentes em US$ são liberadas; a Western Union gerencia a rede de distribuição e saque e não atua como emissora; o USDPT não é segurado pelo FDIC nem garantido pelo governo dos EUA.

Emitido pelo Anchorage Digital Bank na Solana e integrado à rede de saque da Western Union, USDPT e USDC são emitidos nativamente em várias cadeias pela entidade regulada da Circle, com foco em liquidez institucional e DeFi. Já o USDT circula em várias cadeias por meio da Tether, com ênfase na liquidação Operar. As três stablecoins compartilham um mecanismo de atrelagem semelhante, diferenciando-se apenas pelo emissor, pela cobertura de cadeias e pelos canais de resgate.

A lógica central do parceiro Rendite da Global Dollar Network (GDN) é distribuir o rendimento gerado pelos ativos de reserva do USDG aos participantes que impulsionam a adoção da rede, e não retê-lo apenas com o emissor. As três funções, Manter, Cunhar e Aceitar, correspondem, respectivamente, a três formas de contribuição: manter saldos, cunhar incrementos e aceitar pagamentos. Os parceiros podem participar de forma independente ou combinada, recebendo cotas da reserva do Rendite e incentivos adicionais conforme sua função.

A principal diferença entre USDG e USDC/USDT está na economia de suas stablecoins: com USDC e USDT, os emissores Circle e Tether retêm a maior parte do rendimento da reserva, fazendo com que as plataformas que impulsionam a adoção raramente tenham um meio sistemático de compartilhar esses retornos. Já o USDG opera na estrutura de emissão em conformidade da Paxos e, por meio do GDN, destina até aproximadamente 97% a 100% do seu rendimento da reserva a parceiros de rede aprovados, em vez de permitir que um único emissor capture todo o valor.

A principal diferença entre o USDG e os stablecoins PYUSD e USDP, emitidos pela Paxos, está em suas jurisdições regulatórias e modelos de rede. O USDG é emitido por duas entidades, sob a estrutura MAS de Singapura e MiCA da UE, e incorpora a estrutura de rendimento do parceiro da Global Dollar Network (GDN). Em contraste, o PYUSD e o USDP são ambos emitidos pela Paxos Trust Company sob a regulamentação da NYDFS no Estado de Nova York, projetados para pagamentos domésticos dos EUA e casos de uso gerais de stablecoins, e não estão integrados à rede GDN.

A lógica central do processo de cunhagem e resgate do USDG é: "reservar primeiro, depois cunhar; queimar primeiro, depois reembolsar". A Paxos só cunha o USDG on-chain após confirmar que o valor equivalente em dólares foi creditado em uma conta de reserva segregada. Para resgates, ela primeiro queima os tokens on-chain e depois devolve os dólares. Esse mecanismo Two-Way garante que a oferta circulante mantenha sempre uma proporção de 1:1 com o saldo da reserva.

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