Visão geral dos insights on-chain
Panorama da atividade on-chain e dos fluxos de capital
Para avaliar com precisão as condições reais de uso dos ecossistemas de blockchain, esta seção analisa diversos indicadores-chave de atividade on-chain, como número diário de transações, taxas de gas, endereços ativos e fluxos líquidos em pontes cross-chain. Esses fatores refletem de forma integrada o comportamento dos usuários, intensidade de uso da rede e liquidez dos ativos. Diferente da simples observação de entradas e saídas de capital, os dados nativos on-chain oferecem uma visão mais completa das mudanças fundamentais nas blockchains públicas. Isso permite identificar se a rotação de capital é acompanhada por demanda real de uso e crescimento de usuários, destacando redes com potencial sustentável de desenvolvimento.
Análise do volume de transações: Solana mantém domínio absoluto, Base cresce, divergência nas L2 se intensifica
Segundo dados da Artemis, a atividade on-chain de transações nas principais blockchains públicas permaneceu elevada em janeiro, sem arrefecimento proporcional à volatilidade do mercado, o que indica demanda estrutural por interação. Solana seguiu na liderança, com média diária entre 80 milhões e 100 milhões de transações. Apesar de oscilações pontuais, a tendência geral foi estável a levemente positiva, mostrando uso intenso e frequente, impulsionado por ecossistemas nativos de negociação e aplicações.【1】
Base apresentou crescimento gradual. O volume de transações ficou em torno de 9 milhões no início do mês e avançou de forma consistente até superar 11 milhões no final, sugerindo demanda incremental de aplicações sociais e de interação leve. Em contraste, Arbitrum foi mais volátil. Após cair para uma mínima temporária no meio do mês, a atividade se recuperou, mas permaneceu em um intervalo amplo, sem sinal de crescimento sustentado.
A mainnet da Ethereum manteve volume base de transações relativamente estável, entre 1,0 e 1,3 milhão por dia, em linha com seu papel de camada de liquidação de alto valor. Polygon PoS também se manteve estável, com pequenas variações. As transações on-chain do Bitcoin continuaram em frequência relativamente baixa, refletindo seu papel de liquidação e transferência de valor, e não de uso interativo intenso.
No geral, a estrutura de transações mostra o padrão “domínio absoluto de alta frequência da Solana + expansão moderada da Base + divergência das L2 tradicionais”. Mesmo com mudanças no apetite de risco do mercado, a intensidade real de uso on-chain não retraiu em sincronia, e a diferenciação funcional entre redes segue evidente.
Análise de endereços ativos: Solana e Ethereum se recuperam, algumas L2 esfriam
De acordo com a Artemis, janeiro trouxe uma redistribuição clara da atividade de endereços ativos. Blockchains de alta performance e mainnets centrais se recuperaram, enquanto alguns ecossistemas L2 e sidechains perderam força.【2】
Os endereços ativos diários da Solana seguiram em alta, com média mensal de 4,46 milhões em janeiro, alta de aproximadamente 51% frente a dezembro. Isso mostra que negociações de alta frequência, memes e ecossistemas de aplicações continuam atraindo usuários e capital. Ethereum também apresentou recuperação relevante, com média diária de endereços ativos subindo para cerca de 819.000, alta de 48% mês a mês. Isso indica que, em meio à volatilidade, o rebalanceamento de ativos e a liquidação retornaram parcialmente ao mainnet, reforçando seu papel de base de liquidação e transferência de valor.
Redes intermediárias mostraram esfriamento e divergência. Embora a curva diária da Base tenha ficado estável, a média mensal de endereços ativos caiu aproximadamente 12% mês a mês, sugerindo recuo nas atividades sociais e de interação leve. Polygon PoS teve declínio ainda maior, com endereços ativos diários caindo cerca de 57% mês a mês, saindo de máximas para faixas intermediárias ou baixas. Arbitrum seguiu em oscilação de baixo nível, sem sinal claro de recuperação. Os endereços ativos do Bitcoin também recuaram, mas com pouca volatilidade, em linha com seu foco em liquidação.
No geral, a atividade de usuários on-chain passa por rotação estrutural, e não retração sincronizada. Capital e usuários estão migrando de ecossistemas em expansão para Solana e Ethereum como redes centrais.
Análise da receita de taxas on-chain: Solana e Ethereum lideram, Base dispara no fim do mês
Segundo a Artemis, a estrutura de receita de taxas on-chain em janeiro ficou mais segmentada. Solana e Ethereum seguiram em níveis elevados, enquanto Base apresentou volatilidade acentuada.【3】
A receita de taxas da Solana se manteve entre as maiores, variando entre US$ 800.000 e US$ 1,2 milhão, com novo pico no fim do mês. Isso reflete captura de valor contínua de negociações de alta frequência, memes e interações de aplicações. Ethereum foi mais volátil: após quedas para a faixa de US$ 200.000–US$ 400.000 no meio do mês, as taxas se recuperaram e superaram US$ 1 milhão próximo ao final. Isso indica que, em momentos de maior volatilidade, interações DeFi, rebalanceamento de ativos e operações contratuais de alto valor aumentaram, trazendo maior elasticidade nas taxas.
Nas redes intermediárias, a divergência se intensificou. As taxas da Base oscilaram próximas de zero no início e meio do mês, mas dispararam perto do fim, chegando quase a US$ 1 milhão, sinalizando atividade concentrada em hotspots ou explosões de emissão e negociação de ativos. As taxas do Bitcoin seguiram estáveis, influenciadas por demanda de transferência e eventuais congestionamentos. Polygon PoS e Arbitrum oscilaram em patamares baixos, sem tendência sustentada de captura de valor.
No geral, a receita de taxas está mais concentrada em redes de alta atividade e densidade. A divergência entre cadeias se amplia, com capital e comportamento do usuário migrando para ecossistemas que geram demanda consistente por transações.
Divergência dos fluxos de capital em cadeias públicas: capital migra para redes de alta eficiência
Segundo a Artemis, os fluxos de capital em cadeias públicas no último mês mostram divergência estrutural clara. Em vez de uma expansão generalizada de risco, o capital se concentrou em redes com maior eficiência de capital e foco em negociação, enquanto alguns ecossistemas tradicionais de Layer 1 e Layer 2 enfrentam saídas líquidas persistentes.【4】
Base registrou os maiores influxos líquidos, tornando-se centro de capital e atenção. Isso está ligado à recente narrativa social de agentes de IA. Em cenários sociais nativos de agentes, como Moltbook, a narrativa rapidamente se converteu em emissão e negociação on-chain. Com infraestrutura nativa da Base, como Clanker, a implantação de ativos e absorção de liquidez criaram um ciclo de “conteúdo – atenção – emissão de token – negociação”, atraindo capital especulativo e de precificação inicial.
Polygon PoS, Injective e OP Mainnet também tiveram influxos líquidos relevantes, refletindo preferência por redes de baixo custo, alta interação e eficiência. Entradas persistentes em Hyperliquid mostram que capital voltado à negociação segue ativo em ambientes de alta eficiência.
No lado das saídas, Ethereum, Starknet e Arbitrum tiveram os maiores resgates líquidos. A saída líquida da Ethereum sugere rotação parcial de capital de ambientes de alta avaliação e liquidação para camadas de execução mais elásticas. As saídas de Arbitrum e Starknet refletem filtragem interna no segmento L2.
No geral, os fluxos de capital atuais combinam “migração de atenção guiada por narrativa + priorização de eficiência”. O mercado entrou em fase de rotação estrutural, migrando de narrativas de ecossistema único para seleção baseada em uso real e eficiência de giro do capital.
Análise dos principais indicadores do Bitcoin
No último mês, tanto BTC quanto ETH apresentaram tendência de enfraquecimento. No gráfico de 4 horas, a estrutura passou de lateralização para domínio baixista. O BTC perdeu diversas médias móveis e ensaiou apenas repiques fracos, permanecendo pressionado sob o sistema de médias. O ETH foi ainda mais fraco, acelerando a queda antes de entrar em consolidação baixa, com médias móveis abrindo para baixo. O volume aumentou nas quedas e diminuiu nos repiques, sinalizando compras cautelosas e falta de força para reversão de tendência.
Nesse cenário, dados on-chain de distribuição de custo, intensidade de realização de lucro e estrutura de detentores apontam para sinais alinhados. O custo base do detentor de curto prazo (STH) do BTC esfriou, com o preço oscilando próximo ao ponto de equilíbrio, indicando digestão da oferta de lucros realizados. O ímpeto de realização de lucros caiu, mudando o mercado de fase de distribuição ativa para reparo e observação. A proporção de oferta lucrativa caiu, as perdas de curto prazo aumentaram, mas seguem contidas, e a pressão vendedora segue principalmente dos detentores de curto prazo, enquanto os de longo prazo permanecem estáveis. O mercado passou de expansão unilateral para consolidação e rebalanceamento.
Custo base do detentor de curto prazo do BTC esfria, preço consolida próximo do ponto de equilíbrio
Segundo a Glassnode, o modelo de custo do detentor de curto prazo (STH) mostra que, após recuar de níveis superaquecidos, o preço do BTC se aproximou e permaneceu acima da faixa de custo dos STH. O suprimento de curto prazo, antes elevado, entrou em compressão de lucros, sem sinais de rompimento abaixo do custo base. O preço está entre a banda de +1 desvio padrão e a linha de custo, sugerindo mudança de sentimento de euforia para neutralidade e cautela, com capital de curto prazo migrando de perseguição de tendência para observação e reposicionamento.【5】
Estruturalmente, a faixa de custo STH segue inclinada para cima, indicando que o preço médio de entrada do capital novo segue subindo e o arcabouço de tendência permanece intacto. O preço não caiu para a zona de esfriamento de -1 desvio padrão, o que implica que os detentores de curto prazo seguem em lucro ou leve compressão, sem liquidações em pânico. Comparações históricas sugerem que, enquanto o preço se mantiver acima da linha de custo, o mercado tende a uma redistribuição em patamar elevado e consolidação temporal, e não a uma reversão direta para bear market.
No geral, o BTC está em “fase de rebalanceamento pós-esfriamento da banda de custo”. O risco de superaquecimento foi liberado, enquanto a zona de equilíbrio segue preservada. O mercado tende a oscilar ao redor da banda de custo para facilitar rotação da oferta. Enquanto a estrutura de lucros de curto prazo não for danificada, o cenário de alta de médio prazo segue válido. O momento atual se assemelha a um esfriamento saudável de meio de ciclo, e não a uma reversão de tendência.
Ímpeto de realização de lucros do BTC esfria rapidamente, mercado passa de realização intensa para consolidação
Segundo a Glassnode, o indicador Realized Profit/Loss Ratio (média móvel de 90 dias) caiu de níveis elevados, mostrando que a escala de lucros realizados on-chain está se contraindo rapidamente. O mercado saiu de fase de realização massiva para um ambiente de negociação mais contido. Antes, o indicador ficou bem acima de 1 por longo período, mostrando realização generalizada de lucros em patamares altos. A queda recente sugere que a pressão vendedora enfraqueceu, com distribuição de curto prazo esfriando após liberação anterior.【6】
Do ponto de vista cíclico, embora o indicador tenha caído, não entrou em regime de perdas prolongadas (abaixo de 1). Isso mostra que o mercado não vive capitulação por pânico, mas sim uma “fase de digestão de lucros” típica de estágios intermediários a finais de ciclos de alta. Historicamente, cenários assim correspondem a períodos de consolidação em patamares altos, com inclinação mais moderada e volatilidade, mas tendência estruturalmente positiva. Enquanto o indicador ficar acima do ponto de equilíbrio, o mercado segue em lucro agregado, com pressão de venda vinda de realização voluntária, não de liquidação forçada.
No geral, o BTC está em fase de rebalanceamento, com esfriamento da realização de lucros e queda gradual da pressão de venda. Embora o potencial de alta de curto prazo esteja limitado pelo excesso de lucros prévios, o cenário de médio prazo segue intacto desde que o sentimento de perdas não predomine. O mercado tende a digerir lucros acumulados com tempo e volatilidade, e não com queda sistêmica direta.
Oferta lucrativa do BTC recua, perdas de curto prazo aumentam, mas seguem contidas
Segundo a Glassnode, o suprimento de detentores de longo prazo (LTH) e curto prazo (STH) em lucro/perda (média de 7 dias) mostra que a proporção de STH em perda aumentou, enquanto a dos LTH segue baixa. Isso indica que o recuo recente de preço comprimiu principalmente as margens de lucro de curto prazo, concentrando pressão em posições recentes, enquanto a estrutura de longo prazo segue resiliente. As perdas atuais refletem expansão marginal de drawdown não realizado, e não aprisionamento sistêmico do mercado.【7】
Historicamente, quando o suprimento em perda dos STH aumenta e o dos LTH segue lucrativo, o mercado costuma estar em consolidação intermediária ou de final de ciclo de alta. O capital de curto prazo é expurgado passivamente durante volatilidade, e a oferta migra para detentores de menor custo e horizonte mais longo, fortalecendo a tendência de médio prazo. Não há sinal de capitulação dos LTH, o que mostra que o mercado não entrou na “fase de pânico amplo” típica de reversão estrutural.
No geral, o BTC passa por rebalanceamento com expansão de perdas não realizadas de curto prazo, enquanto a estrutura de longo prazo segue estável. A volatilidade de curto prazo pode persistir, mas o preço tende mais à consolidação rotacional do que à aceleração para baixo. Enquanto a pressão de perdas ficar restrita aos STH e não se espalhar para os LTH, o cenário de alta de médio prazo segue resiliente. O momento atual se assemelha à liberação interna de risco e redistribuição da oferta, e não à ruptura de tendência.
Projetos em destaque & atividade de tokens
Os dados on-chain mostram que capital e usuários estão se concentrando em ecossistemas com bases de interação sólidas e maior profundidade de aplicações. Projetos que unem narrativa e inovação técnica surgem como focos de alocação de capital. A seguir, destacamos projetos e tokens que demonstraram forte desempenho recentemente.
Panorama de projetos em alta
Ecossistema de launchpad de memes na Solana
Com a retomada da emissão de memes na Solana, ecossistemas de launchpad voltaram a ganhar força. Nos últimos dias, a criação diária de novos tokens superou 30.000, com 16 de janeiro ultrapassando 38.000 em um dia. Nesse movimento, Pump.fun segue dominante, enquanto Bags App rapidamente alcançou o segundo escalão por mecanismos inovadores, com mais de 11.000 tokens criados em um dia e quase 30% de market share no pico. O cenário competitivo valida “líderes de escala + desafiantes inovadores”, e não substituição imediata.【8】
Do ponto de vista de mecanismo, o Bags App traz o modelo de “incentivo via doação”. Criadores de tokens designam beneficiários (usuários do X, celebridades, KOLs), com parte das taxas automaticamente destinada a eles. Isso cria um ciclo viral em que comunidades emitem tokens e “pressionam” beneficiários a reconhecerem a participação. Em ciclos de memes guiados por sentimento, o modelo tem alto potencial viral e amplificou efeitos de riqueza e endosso social em casos iniciais. A plataforma aumenta transparência na divisão de taxas, engajamento comunitário e oferece salvaguardas anti-rug, alinhando-se ao modelo “comunidade + narrativa de celebridade”.
Porém, a participação segue controversa. Fundadores Web2 e marcas se opõem à designação passiva como beneficiários, citando riscos reputacionais e de apropriação de marca. Embora o modelo reduza o risco de rug clássico, o ecossistema ainda depende de diligência do usuário e ferramentas anti-golpe. Historicamente, a maioria dos tokens tem ciclo de vida curto e colapso rápido de preço, com efeitos de riqueza concentrados em poucos projetos e participantes iniciais. O mercado segue com alta rotatividade e especulação intensa.
Em resumo, o ressurgimento dos memes na Solana abriu nova fase de competição de mecanismos entre launchpads. Pump.fun lidera em escala, enquanto Bags App representa inovação em emissão social. O cenário atual é de experimentação multimodelo, não de definição competitiva. O futuro dependerá do crescimento de usuários, continuidade de cases de destaque e equilíbrio entre compliance e confiança comunitária.
Panorama de token em alta
$CC
Canton Network é uma blockchain desenvolvida para cenários financeiros institucionais, conectando infraestrutura financeira tradicional ao ambiente de ativos on-chain. O projeto prioriza compliance, proteção de privacidade e interoperabilidade de alta performance. Sua arquitetura suporta colaboração financeira multiparte, como tokenização de ativos, liquidação entre instituições e sincronização de dados financeiros on-chain, preservando privacidade e permissões corporativas, além de aumentar composabilidade e eficiência de liquidação.
Segundo a CoinGecko, $CC valorizou cerca de 20% no último mês. O movimento reflete recuperação estrutural após longa queda, e não catalisadores fundamentais abruptos.【9】
Estruturalmente, o movimento anterior foi moderado, com canal claro, tornando $CC candidato para capital de tendência e swing em cenário de mercado fraco. O interesse nas redes sociais ficou atrás do desempenho de preço, com discussão voltada à continuidade de tendência, e não ao hype narrativo. Tecnicamente, a estrutura segue em canal ascendente, com US$ 0,195–US$ 0,200 como resistência e US$ 0,175–US$ 0,178 como suporte-chave. Perda do suporte enfraqueceria a estrutura de curto prazo. No geral, $CC segue com tendência preservada, mas entrou em consolidação mais alta e fase de negociação tática, favorecendo operações em faixa, não rompimentos agressivos.
Conclusão
Em janeiro de 2026, os indicadores on-chain mostram que o mercado não passou por contração ampla de uso, mas entrou em fase de realocação estrutural. Volume de transações, endereços ativos e receita de taxas apontam para concentração acelerada de atividade em redes de alta frequência e eficiência. Solana mantém atividade e densidade transacional robustas, Ethereum reforça o papel de liquidação de alto valor e coordenação de ativos, e Base teve expansão pontual impulsionada por narrativas. Em paralelo, L2 tradicionais e sidechains mostram enfraquecimento de atividade e captura de valor, ampliando a divergência dos ecossistemas. Os fluxos de capital confirmam os dados de uso. O foco de alocação migra de narrativas macro para eficiência de rede e throughput. Narrativas de IA e memes funcionam como funis de tráfego, mas a retenção de capital depende de ecossistemas que geram demanda on-chain consistente e infraestrutura robusta. A competição entre cadeias públicas evolui de expansão de escala para eficiência e intensidade real de uso.
No Bitcoin, a estrutura de curto prazo segue fraca, com volume de repique insuficiente, mas sinais on-chain apontam mais para “esfriamento em patamar alto” do que reversão de tendência. O preço oscila próximo ao custo do detentor de curto prazo, refletindo digestão da oferta anterior. O ímpeto de realização de lucro caiu, com pressão de venda migrando de distribuição para atenuação gradual. A oferta lucrativa recua e as perdas de curto prazo sobem, mas a pressão segue restrita aos detentores de curto prazo, enquanto os de longo prazo permanecem estáveis. O momento atual se assemelha mais a rebalanceamento oscilatório do que a deterioração estrutural.
Nos projetos, o ressurgimento dos memes na Solana revitalizou launchpads. Pump.fun segue dominante, enquanto Bags App cresce rapidamente com modelo de emissão via doação, validando líderes e inovadores em paralelo. O modelo amplia propagação social e narrativa de celebridade, mas traz controvérsia reputacional e alto risco de rotatividade, mantendo o setor especulativo e em estágio exploratório.
No lado dos tokens, $CC, como infraestrutura financeira institucional, apresentou recuperação estrutural após longa queda. Em cenário de fraqueza dos principais ativos, seu canal de preço claro e aceleração de sentimento contida refletem atuação conjunta de capital de tendência e swing. No entanto, já em consolidação mais alta, a continuidade dependerá de volume e alinhamento do apetite de risco do mercado amplo.
Referências:
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/sth-cost-basis-model?s=1514979790&u=1769601600&zoom=
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.RealizedProfitLossRatio?a=BTC&mAvg=90&s=1464393600&u=1769558400&zoom=
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC&mAvg=7&s=1602115200&u=1769558400&zoom=
- Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
- CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/coins/canton
Gate Research é uma plataforma completa de pesquisa em blockchain e criptomoedas, com conteúdo aprofundado para leitores, incluindo análise técnica, insights de mercado, pesquisas setoriais, previsões de tendências e análise de políticas macroeconômicas.
Isenção de responsabilidade
Investir em mercados de criptomoedas envolve alto risco. Recomenda-se que o usuário faça sua própria pesquisa e compreenda totalmente a natureza dos ativos e produtos antes de tomar qualquer decisão de investimento. Gate não se responsabiliza por perdas ou danos decorrentes dessas decisões.
