No primeiro trimestre de 2024, o volume global de negociação em mercados de previsão situava-se nos escassos 440 milhões $ — praticamente irrelevante no contexto mais amplo dos criptoativos. No primeiro trimestre de 2026, este valor disparou para 7,5 mil milhões $. Em apenas dois anos, os mercados de previsão deram um salto exponencial, passando da periferia para o centro das atenções.
Em junho de 2026, dados divulgados pela a16z crypto revelaram que o volume semanal de negociação em mercados de previsão atingiu, pela primeira vez, um máximo histórico de 1,08 mil milhões $. O setor está a transformar-se de uma "experiência de nicho cripto" num novo segmento financeiro de importância sistémica.
Esta taxa de crescimento supera até o boom inicial do "liquidity mining" em DeFi, que demorou cerca de dois anos e meio a subir de aproximadamente 300 milhões $ em 2019 para um pico superior a 200 mil milhões $ em 2021. Os mercados de previsão, partindo de uma base mais reduzida, estão a crescer a um ritmo ainda mais acentuado.
O que está a impulsionar esta ascensão explosiva dos mercados de previsão em 2026? Qual é o nível de atividade dos utilizadores e quanto capital está a fluir para este espaço?
O Salto: Dos Mil Milhões para os Biliões — Como os Mercados de Previsão Estão a Escalar
Para compreender o potencial explosivo dos mercados de previsão, é fundamental analisar as mudanças reais na sua escala.
Em 2024, o volume total de negociação em todos os mercados de previsão somava apenas 15,8 mil milhões $. Em 2025, este valor disparou para 63,5 mil milhões $ — um aumento anual de quatro vezes. Ao entrar em 2026, a curva de crescimento tornou-se ainda mais inclinada. Só no primeiro trimestre, o volume global de negociação em mercados de previsão saltou para 7,5 mil milhões $, com maio a registar, isoladamente, 2,84 mil milhões $ em transações.
Na semana terminada a 15 de junho de 2026, o volume de negociação em mercados de previsão atingiu 1,08 mil milhões $, ultrapassando pela primeira vez a barreira dos mil milhões $ semanais. Apenas um ano antes, o volume semanal típico rondava os 50 milhões $. Num espaço de um ano, o volume semanal multiplicou-se por 20, de 50 milhões $ para 1,08 mil milhões $.
Olhando para os dados acumulados, no final de fevereiro de 2026, os mercados de previsão globais tinham alcançado um volume nocional total de negociação de 127,5 mil milhões $. Desde o início de 2026, o volume nocional mensal tem superado consistentemente os 20 mil milhões $ durante quatro meses consecutivos, com abril a aproximar-se do recorde de 30 mil milhões $. No segundo trimestre de 2026, o volume trimestral atingiu 10,9 mil milhões $ — um aumento de 39 % face ao trimestre anterior e de 18 vezes em termos homólogos.
O banco de investimento Bernstein estima que, em 2026, o volume total de negociação atinja 24 mil milhões $, um aumento de 370 % face a 2025. Projetando uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 80 % entre 2025 e 2030, o volume anual de negociação poderá ultrapassar 1 bilião $ até 2030.
Quando o volume de negociação de um novo setor cresce a este ritmo, a sua própria natureza começa a mudar. Os mercados de previsão deixaram de ser um ramo de nicho do universo cripto — estão rapidamente a tornar-se um setor financeiro emergente de importância sistémica.
O Total Value Locked (TVL) confirma esta tendência. Segundo a DefiLlama, o TVL dos mercados de previsão cripto ultrapassou 550 milhões $ em janeiro de 2026, estabelecendo um novo recorde. O open interest superou, pela primeira vez, a marca de 1 mil milhões $ em fevereiro de 2026. Em junho de 2026, o open interest semanal atingiu 1,6 mil milhões $. Em conjunto, estes indicadores apontam para uma conclusão: os mercados de previsão estão a registar um aumento simultâneo de capital e de atenção.
Base de Utilizadores: De Alguns "Whales" à Participação Alargada do Retalho
O aumento do volume de negociação não se deve apenas a alguns grandes intervenientes ("whales") — o crescimento do número de utilizadores é igualmente relevante.
De acordo com a Dune Analytics, em março de 2026, o número de utilizadores ativos mensais em mercados de previsão cresceu 118 % em termos homólogos, atingindo 865 411, com o volume nocional de negociação a aproximar-se dos 23,89 mil milhões $ — um aumento impressionante de 1 107 % face ao mesmo período do ano anterior. Em todas as plataformas monitorizadas, o volume nocional de março totalizou 25,7 mil milhões $.
Numa perspetiva temporal mais alargada, as principais plataformas registaram um crescimento gradual e consistente de utilizadores. Em julho de 2024, existiam apenas 41 300 traders ativos mensais. Em novembro de 2024, este número saltou para 293 700, e em janeiro de 2025 atingiu 462 600. Após uma descida temporária, os traders ativos mensais recuperaram para 477 900 em outubro de 2025, e os dados mais recentes apontam para quase 764 700. No primeiro trimestre de 2026, o número de carteiras ativas subiu ainda mais, para 1,29 milhões.
Ainda mais relevante é a mudança qualitativa no comportamento dos utilizadores. No primeiro trimestre de 2026, a média de dias ativos por utilizador aumentou de 2,5 para 9,9, e o número de categorias em que cada utilizador participou subiu de 1,45 para 2,34. Os utilizadores não só participam mais, como negoceiam com maior frequência e em mais mercados.
Um dado revela o verdadeiro perfil do setor: 82,3 % dos utilizadores de mercados de previsão movimentam menos de 10 000 $. Em vez de apostas grandes e esporádicas, os utilizadores preferem transacionar montantes menores com maior regularidade. Este padrão demonstra que o crescimento é impulsionado sobretudo pelo retalho, e não dominado por algumas instituições ou "whales".
Estudos adicionais indicam que até 60 % dos utilizadores de mercados de previsão são novos no trading on-chain. Os mercados de previsão estão a tornar-se uma porta de entrada fundamental para novos utilizadores de cripto — muitos experienciam transações on-chain pela primeira vez através da previsão de eventos, em vez dos instrumentos tradicionais de DeFi.
Descoberta de Informação: A Proposta de Valor Central dos Mercados de Previsão
A razão pela qual os mercados de previsão evoluíram de apostas recreativas para infraestruturas financeiras reside no seu mecanismo único de descoberta de informação.
Nos mercados financeiros tradicionais, os investidores protegem-se do risco de forma indireta através de ETF, opções e outros ativos, mas não conseguem cobrir-se contra o desfecho de eventos específicos. No entanto, a volatilidade real do mercado é frequentemente desencadeada por acontecimentos concretos — resultados eleitorais, anúncios de políticas, conflitos geopolíticos, entre outros. Os mercados de previsão colmatam esta lacuna: permitem que os participantes atribuam preço e transacionem a probabilidade de eventos.
Na essência, isto significa que os mercados de previsão atribuem preço a eventos que ainda não ocorreram — não reportam factos, mas atribuem probabilidades a um futuro aberto, incerto e desconhecido. À medida que um grande número de participantes negoceia com base na sua própria informação e julgamento, os preços de mercado agregam inteligência coletiva dispersa, tornando-se sinais de probabilidade em tempo real.
Esta é a primeira forma fundamental como os mercados de previsão estão a redefinir a narrativa cripto: transformam a "especulação" em "agregação de informação". Tradicionalmente, a especulação em cripto é vista como um jogo de soma zero. Mas os mercados de previsão atribuem-lhe uma função de descoberta de informação — cada transação ajusta marginalmente a probabilidade de um evento, transmitindo nova informação ao mercado.
Ciclos de Retroalimentação Narrativa: Da Descoberta de Preço aos Mercados Movidos por Expectativas
Os mercados de previsão estão também a transformar o universo cripto a um nível mais profundo, ao criar uma nova dinâmica de mercado: o ciclo de retroalimentação narrativa.
Quando a probabilidade de um desfecho associado a uma narrativa se altera nos mercados de previsão, os traders reagem a esse sinal, realocando capital para ativos cripto relacionados. As entradas de capital fazem subir os preços, as alterações de preço validam a crença inicial, e isto atrai ainda mais atenção e participação. O ciclo resume-se assim: expectativa → tomada de posição → movimento de preço → validação → mais participação.
O ponto-chave aqui é que os mercados já não reagem apenas a factos passados — estão a incorporar expectativas antecipadamente. Como resultado, os mercados de previsão tornaram-se um dos indicadores de sentimento mais dinâmicos do universo cripto.
Um dos grandes motores desta tendência é a ascensão do trading de eventos de curtíssimo prazo. Contratos de previsão cripto de cinco minutos e de uma hora atraem agora volumes de negociação substanciais, à medida que os traders procuram exposição rápida à volatilidade — não apenas através de futuros tradicionais ou produtos alavancados. Esta mudança demonstra que os traders cripto de hoje preferem cada vez mais a especulação orientada por eventos, diretamente ligada a resultados probabilísticos.
Entretanto, o interesse institucional neste setor cresce rapidamente. Empresas de análise e analistas financeiros já consideram os mercados de previsão como um sistema alternativo de previsão credível, capaz de reagir mais depressa do que os modelos financeiros tradicionais. Ferramentas de previsão baseadas em IA, sistemas de liquidez com stablecoins e mecanismos de liquidação on-chain estão a transformar os mercados de previsão numa camada financeira sofisticada, que combina negociação com análise de informação.
Desafios e Limites de Risco: Condicionantes da Narrativa dos Biliões
Apesar do crescimento impressionante, os mercados de previsão continuam a enfrentar vários obstáculos no caminho para uma narrativa de biliões.
A incerteza regulatória é a variável mais crítica. Em junho de 2026, a U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) introduziu um quadro regulamentar que estabelece um processo de revisão de 90 dias para contratos de eventos específicos submetidos por bolsas registadas. Isto sinaliza um envolvimento regulatório ativo, mas as regras ainda não estão finalizadas. Simultaneamente, as definições legais de mercados de previsão variam amplamente entre jurisdições — alguns países tratam-nos como derivados legítimos de commodities, enquanto outros podem regulá-los como jogos de fortuna ou azar.
Insider trading e manipulação de mercado constituem o segundo grande risco. Em julho de 2026, a Polymarket remeteu mais de 90 carteiras cripto para as autoridades, após suspeitas de que traders tinham lucrado com informação confidencial ou não pública em vários eventos de previsão de elevado perfil. Um estudo conjunto da Universidade de Stanford e da Singapore Management University destacou ainda vulnerabilidades estruturais nos contratos de previsão de preço de Bitcoin a 5 minutos da Polymarket, nos quais traders poderiam manipular preços spot para influenciar as liquidações dos contratos.
A dependência de oráculos constitui o terceiro nível de risco. Vitalik Buterin, cofundador da Ethereum, alertou que, sem oráculos de blockchain fiáveis, os mercados de previsão enfrentam risco sistémico. A liquidação depende fortemente de fontes externas de dados, e os próprios oráculos podem ser pontos únicos de falha ou alvo de manipulação.
A fragmentação de liquidez é outro desafio estrutural relevante. Os eventos de mercados de previsão são altamente dispersos — desde eleições políticas a desportos, de dados macroeconómicos a tendências de preços cripto — cada submercado necessita de suporte de liquidez independente. Em comparação com o modelo AMM de DeFi, os books de ordens dos mercados de previsão são normalmente mais finos, com custos de slippage mais elevados.
Adicionalmente, a análise de mercado sugere que até 90 % dos produtos de mercados de previsão poderão falhar até ao final de 2026. Isto não é alarmismo — quando um setor transita de uma fase "beta", em que todos os projetos crescem, para uma fase "alfa", em que apenas sobrevivem os projetos de qualidade, a seleção natural é inevitável.
Conclusão
Entre 2024 e 2026, os mercados de previsão passaram da margem para o mainstream — o volume de negociação saltou de 1,58 mil milhões $ para 10,9 mil milhões $ trimestrais, o número de utilizadores cresceu de algumas dezenas de milhares para mais de um milhão, e tanto o TVL como o open interest atingiram novos máximos. A Bernstein prevê um volume total de negociação de 24 mil milhões $ em 2026, e com uma taxa de crescimento anual composta de 80 %, o mercado poderá ultrapassar 1 bilião $ até 2030.
Este crescimento assenta em fundamentos sólidos. Os mercados de previsão transformam a especulação num mecanismo de descoberta de informação, oferecendo preços de probabilidade em tempo real para eventos ainda não ocorridos. Criam ciclos de retroalimentação narrativa, permitindo que os mercados incorporem expectativas em vez de apenas reagirem. Simultaneamente, a ampla participação do retalho e a contínua expansão das categorias de eventos proporcionam uma base de procura sustentável para o setor.
Contudo, a concretização da narrativa dos biliões dependerá de três condicionantes em evolução: clareza regulatória, capacidade de prevenir insider trading e manipulação, e robustez da infraestrutura de oráculos e liquidez. Qualquer desenvolvimento negativo nestas áreas poderá abrandar significativamente, ou até travar, a trajetória de crescimento dos mercados de previsão.
No geral, os mercados de previsão reúnem todos os ingredientes essenciais para uma narrativa de biliões — expansão acelerada, crescimento de utilizadores e uma proposta de valor diferenciadora apontam nesse sentido. Mas o caminho para os biliões está longe de ser linear; desafios e oportunidades coexistem. Para os participantes de mercado, compreender a lógica de crescimento do setor e os seus limites de risco é, a longo prazo, muito mais valioso do que simplesmente perseguir a narrativa.
FAQ
P: Em que diferem os mercados de previsão do jogo tradicional?
Os mercados de previsão distinguem-se fundamentalmente do jogo tradicional pelos seus mecanismos. Utilizam books de ordens abertos ou market makers automáticos para estabelecer preços orientados pelo mercado, sendo os preços determinados pela interação entre compradores e vendedores — não existem odds pré-definidas pela plataforma. A sua função central é a descoberta de informação — os preços de mercado funcionam como sinais de probabilidade que podem ser utilizados externamente para decisões macro, previsão de políticas e gestão de risco empresarial. Em contraste, as plataformas de jogo definem odds fixas e mantêm uma "margem da casa" para garantir lucros, servindo sobretudo fins de entretenimento.
P: Qual é o fundamento para as previsões de escala de biliões nos mercados de previsão?
A previsão do banco de investimento Bernstein assenta em dois fatores: o volume total de negociação deverá atingir 24 mil milhões $ em 2026 — um aumento de 370 % face a 2025. Admitindo uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 80 % entre 2025 e 2030, o volume anual de negociação poderá ultrapassar 1 bilião $ até 2030. Esta projeção resulta da extrapolação da curva de crescimento atual, mas os resultados efetivos dependerão da evolução dos constrangimentos regulatórios, de liquidez e de infraestrutura.
P: Quais são os principais riscos dos mercados de previsão?
Os riscos principais incluem: incerteza regulatória (com definições legais distintas entre jurisdições), insider trading e manipulação de mercado (com alguns casos já registados em plataformas), dependência de oráculos (a liquidação depende fortemente da segurança das fontes externas de dados) e fragmentação de liquidez (a grande variedade de tipos de eventos conduz à insuficiência de profundidade em mercados individuais).
P: Que papel desempenham os utilizadores de retalho nos mercados de previsão?
Os utilizadores de retalho são o principal motor de crescimento dos mercados de previsão. Os dados mostram que 82,3 % dos utilizadores transacionam menos de 10 000 $. Os utilizadores não fazem apostas grandes e esporádicas — preferem transacionar montantes mais pequenos com maior frequência. Até 60 % dos utilizadores de mercados de previsão são novos no trading on-chain, tornando estes mercados uma porta de entrada importante para novos utilizadores de cripto.
P: Em que diferem os mercados de previsão de outros setores cripto, como o DeFi?
O ativo central nos mercados de previsão é a "probabilidade de eventos", não o "preço de tokens" ou o "rendimento de liquidez". A criação de valor reside na descoberta de informação e na geração de sinais de preço, e não apenas na maximização da eficiência de capital. Em termos de crescimento, os mercados de previsão expandiram-se de 440 milhões $ para 7,5 mil milhões $ em volume trimestral — superando até o boom inicial do "liquidity mining" em DeFi.
