Lucros da Salesforce: Sinais de aceleração num trimestre sólido no geral

Principais Métricas Morningstar para Salesforce

• Estimativa de Valor Justo: $300
• Classificação Morningstar: ★★★★★
• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar: Ampla
• Classificação de Incerteza Morningstar: Alta

O que Pensamos sobre os Lucros da Salesforce

A receita do quarto trimestre fiscal da Salesforce CRM cresceu 10% em moeda constante, atingindo $11,20 bilhões, enquanto a margem operacional não-GAAP foi de 34,2%. A orientação para 2027 fiscal está aproximadamente alinhada com as estimativas de consenso do FactSet nos resultados principais e secundários.

Por que isso importa: A inteligência artificial continua sendo fundamental, e o momentum aqui é positivo, com receita recorrente anual total do Agentforce e Data 360 de $2,9 bilhões, um aumento de 200% em relação ao ano anterior, enquanto a ARR do Agentforce standalone passou de $800 milhões e cresceu 169% ao ano.

• As assinaturas e serviços ficaram aproximadamente em linha com o nosso modelo, com as várias nuvens chegando perto do esperado. Os faturamentos aceleraram novamente para 18% de crescimento ano a ano, superando o crescimento da receita e sendo consistente com a previsão da gestão de aceleração do topo de receita na segunda metade.

O resultado final: Reduzimos nossa estimativa de valor justo para a Salesforce para $300 por ação, de $325 anteriormente, devido a estimativas de crescimento de longo prazo mais baixas. O modelo baseado em assentos que a empresa usa está sob forte escrutínio, o que pressionou as ações de software em 2025 e até 2026, apesar de acreditarmos que a IA é mais uma ferramenta do que uma ameaça.

• Embora as ações pareçam baratas, notamos o medo de IA em torno do software com nossa Classificação de Incerteza Alta da Morningstar. Para contexto, nosso modelo mostra um valor justo de $240, com crescimento além do ano 10 definido em 0%. Também observamos que nosso modelo está significativamente abaixo das metas fiscais de 2030 da gestão.
• Acreditamos que a Salesforce de amplo fôlego sobreviverá à atual fase de declínio do software e provavelmente até prosperará na era da IA. Dito isto, é difícil recomendar qualquer ação de software neste ambiente de incerteza extrema.

Próximos passos: A perspectiva para 2027 fiscal é um pouco melhor do que esperávamos, com receita de $45,80 bilhões a $46,20 bilhões, uma margem operacional não-GAAP de 34,3% e lucros por ação não-GAAP de $13,11 a $13,19.

• A confiança da gestão na aceleração da receita é maior, tanto que firmaram o cronograma para a segunda metade de 2027 fiscal.