前高盛首席表示，華爾街的某些跡象「聞起來像」2008年。這是什麼情況。

主要重點

• 曾帶領高盛渡過2008年金融危機的勞埃德·布蘭克費恩（Lloyd Blankfein）在近期多次接受訪問時表示，私募信貸中的隱藏風險可能使美國再次陷入金融危機的軌道。
• 布蘭克費恩是多位華爾街資深人士中的一員，他們警告私募信貸可能即將出現損失，正值產業和白宮推動將私募資產納入美國普通民眾退休投資組合的關鍵時刻。

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曾帶領高盛渡過2008年金融危機的布蘭克費恩，正發出對私募信貸的警示，加入了華爾街資深人士在產業關鍵時刻表達擔憂的行列。

“這感覺又像那種時刻，” 勞埃德·布蘭克費恩在接受富蘭克林·沙拉梅（Pablo Salame），花旗集團聯合首席投資官的訪談時說道，提到全球金融危機。“我並不感受到風暴，但馬匹已經開始在圍欄裡嘶叫，” 布蘭克費恩補充，他曾於2006年至2018年領導高盛。

一些華爾街人士開始擔心私募信貸中的高風險放貸和隱藏槓桿。去年底，兩家與私募信貸相關的公司突然破產，迫使多家銀行披露巨額呆帳，擴大了行業問題可能波及金融市場的擔憂。

為何這對投資者來說很重要

抵押貸款市場的困境引發了金融危機，導致全球股市崩盤，並使美國經濟陷入自大蕭條以來最嚴重的衰退。一些專家越來越擔心，規模與2008年次貸市場相當的私募信貸市場，可能帶來類似的傳染風險。

一些行業內人士公開表達了他們的擔憂。摩根大通（JPMorgan Chase）執行長Jamie Dimon去年在那些破產事件後警告，發現一隻“蟑螂”通常是更多蟑螂潛伏的徵兆。Dimon在本月末表示，金融行業中的一些人正做一些“愚蠢的事情”，讓人聯想到2008年前的歲月。

布蘭克費恩在另一場訪談中也呼應Dimon，警告行業內的魯莽行為。“市場長期表現非常好，” 他在《彭博社》的《大談》播客中說，該集於週日發布。“如果一切總是順利，沒有成本，沒有不良後果，隨著時間推移，你會開始失去紀律。”

他警告，隨著華爾街公司和特朗普政府推動將私募市場向普通美國人開放，風險正在上升。支持者認為，將私募股權納入401(k)退休帳戶將提升退休金回報，幫助儲戶走上舒適退休的道路。反對者則警告，私募資產的流動性差、不透明且複雜，不適合大多數投資者，且將其納入401(k)會讓退休儲蓄面臨比機會更多的風險。

“我會說，對於退休人員帳戶——也就是實際的人、國民、納稅人、選民——造成錯誤或出現問題的後果，遠比信用損失影響專業機構投資者和高淨值合格投資者的投資組合更為重要，” 布蘭克費恩說。

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投資者應了解的私募債務、房地產及其他私募市場資產

近期，私募信貸的擔憂集中在另一個熱點問題：人工智慧。由於擔心AI即將顛覆行業，今年軟體股遭受重創。這也壓低了私募軟體公司的估值，像黑石（BX）、凱雷（KKR）和Blue Owl Capital（OWL）等資產管理公司都受到重創。

一些投資者正急於退出。Blue Owl上月限制投資者從其私募信貸基金中提款。黑石本週早些時候允許投資者退出其旗艦私募信貸基金近8%的份額。該公司及其員工據報投入4億美元自有資金，以滿足38億美元的贖回請求。

黑石總裁Jon Gray在週二的_CNBC_節目中將退出潮歸因於媒體的“持續轉動”，使投資者緊張。“現在的環境與底層投資組合的實際情況和新聞循環之間存在脫節，” Gray說，他補充說，機構投資者仍在向私募信貸投入大量資源，並讚揚構成基金的公司貸款的實力。

Gray承認，並非每筆貸款都能成功，非投資級信貸本身就存在固有風險。“但這裡的低槓桿貸款及其表現，才是經得起時間考驗的，” 他總結道。

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