Estrutura do mercado de produtos bancários de investimento em mudança: "Renda fixa" cede lugar a "Híbridos", como será o cenário futuro?

O mercado de produtos financeiros bancários ultrapassou a escala de 33 biliões de yuans no final de 2025, passando por uma profunda transformação estrutural. Até agora, 13 das 32 empresas de gestão de ativos divulgaram dados operacionais anuais, mostrando que o setor está acelerando a transição de um modelo de rendimento fixo único para uma estrutura composta de “rendimento fixo como base, valorização diversificada”. A expansão de produtos híbridos e a participação aprofundada em estratégias de subscrição de ações na A-share tornaram-se ferramentas importantes para as instituições financeiras aumentarem sua competitividade de retorno.

Do ponto de vista do crescimento de escala, as principais instituições continuam liderando o mercado. A Xingyin Wealth Management lidera com uma escala de 2,43 biliões de yuans, seguida por Puyin Wealth Management e China Post Wealth Management, com 1,47 biliões e 1,32 biliões de yuans, respectivamente. As gestoras de bancos urbanos apresentam desempenho notável, com Suyin Wealth Management e Hangyin Wealth Management ultrapassando os 8000 e 6000 milhões de yuans de ativos sob gestão. Entre as joint ventures, a Banque de France & Agricultural Bank Wealth Management destacou-se com um crescimento de 83,25% em relação ao ano anterior, tornando-se uma “estrela” do setor, com uma velocidade de expansão quase três vezes maior que a média do setor.

A estrutura dos produtos mostra uma clara diferenciação. Dados do Centro de Registro e Custódia de Gestão de Ativos Bancários indicam que, embora os produtos de rendimento fixo ainda representem 97,09% do mercado, essa proporção caiu 0,24 pontos percentuais desde o início do ano; os produtos híbridos atingiram 0,87 biliões de yuans, representando 2,61% do mercado, um aumento de 0,17 pontos percentuais. No nível das instituições, a proporção de produtos híbridos da Xingyin Wealth Management subiu de 3,35% para 3,99%, enquanto os produtos de rendimento fixo da Hangyin Wealth Management caíram para 99,22%. A proporção de produtos híbridos da Huiyin Wealth Management aumentou 0,14 pontos percentuais, refletindo uma trajetória de transformação comum ao setor.

A estratégia de subscrição de ações na A-share tornou-se um motor chave para a valorização dos produtos híbridos. Desde o início de 2026, as instituições financeiras têm frequentemente participado de listas de subscrição privada de IPOs. No processo de subscrição do conselho principal da Linping Development, quatro produtos da Xingyin Wealth Management foram selecionados com cotações válidas, três dos quais são híbridos; a Ningyin Wealth Management conseguiu a alocação de seis produtos híbridos ao mesmo preço de inscrição. Na lista de subscrição da Shimeng Shares, várias instituições participaram novamente com produtos híbridos. Estima-se que o retorno anualizado de produtos híbridos envolvidos em subscrições possa aumentar entre 0,5% e 1,2%, fortalecendo significativamente sua atratividade de mercado.

Especialistas do setor apontam que essa transformação resulta da interação entre o ambiente de mercado e as orientações regulatórias. Com as taxas de depósito em contínua queda e a redução do centro de rendimento do mercado de títulos, as estratégias tradicionais de rendimento fixo não atendem mais às necessidades de investidores por retornos médios. Os produtos híbridos, com alocação dinâmica entre ações e títulos, podem manter uma característica de retorno relativamente estável, ao mesmo tempo em que aumentam a resiliência por meio de ativos de participação acionária. Um responsável de pesquisa de uma subsidiária de banco estatal afirmou: “Estamos construindo um sistema de estratégia ‘núcleo + satélite’, usando títulos de alta classificação de crédito como base, e aumentando os retornos com subscrições, bonds conversíveis, hedge quantitativo e outras estratégias.”

A capacidade de gestão de riscos tornou-se crucial para o sucesso da transformação. Com o aumento da proporção de alocação de ações, a volatilidade do valor líquido dos produtos também cresceu. Dados indicam que, em 2025, o drawdown máximo médio dos produtos híbridos foi de 1,8%, 0,9 pontos percentuais acima dos produtos de rendimento fixo. Para isso, várias instituições estão aprimorando seus sistemas de controle de riscos, estabelecendo limites de posição em ações, introduzindo mecanismos de stop-loss, otimizando a gestão de liquidez e outras medidas para equilibrar retorno e risco. Um diretor de controle de riscos de uma subsidiária de banco estatal afirmou: “Implementamos um sistema de alerta de três níveis; quando o valor líquido do produto recua 1%, ativamos a realocação dinâmica, e se ultrapassar 1,5%, realizamos redução forçada de posições, garantindo que o risco seja controlado.”