Cổ phiếu bán dẫn đối mặt tranh luận về đỉnh cao khi lợi nhuận quý 2 của các ông lớn công nghệ sắp được công bố

Cổ phiếu chất bán dẫn Hàn Quốc đối mặt với bất ổn khi các công ty công nghệ lớn của Mỹ đầu tư vào hạ tầng AI dựa trên nợ, gây lo ngại về đỉnh điểm trước khi bắt đầu công bố lợi nhuận quý 2 vào cuối tháng này. Alphabet, Amazon, Meta và Oracle huy động tổng cộng 296 tỷ đô la trong năm nay — gấp năm lần dòng tiền tự do hàng năm ước tính khoảng 57 tỷ đô la — để mở rộng hạ tầng AI, theo dữ liệu ngành tài chính công bố ngày 9. Thị trường lo ngại rằng nếu lợi nhuận từ đầu tư vào hạ tầng AI không đạt kỳ vọng, các nhà siêu mở rộng có thể giảm chi tiêu trong tương lai, làm giảm nhu cầu đối với bộ nhớ bán dẫn của Samsung Electronics và SK Hynix. Cuộc tranh luận trở nên gay gắt hơn khi cạnh tranh về hạ tầng AI thúc đẩy các công ty dựa nhiều vào vay nợ bên ngoài và huy động vốn để tài trợ cho các khoản đầu tư.

Các công ty công nghệ lớn huy động 296 tỷ đô la qua phát hành nợ và cổ phiếu

Amazon phát hành 25 tỷ đô la trái phiếu doanh nghiệp bằng đồng đô la vào ngày 7. Oracle phát hành 25 tỷ đô la trái phiếu doanh nghiệp vào tháng 2, trong khi Alphabet phát hành 20 tỷ đô la. Alphabet cũng khởi động chương trình phát hành cổ phiếu trị giá 85 tỷ đô la để huy động vốn cho đầu tư hạ tầng AI. Quy mô huy động vốn phản ánh cường độ cạnh tranh về hạ tầng AI giữa các công ty công nghệ lớn.

Dự kiến chi tiêu CAPEX của các nhà siêu mở rộng sẽ tăng gấp 4 lần vào năm 2028

Chi tiêu vốn của năm nhà siêu mở rộng của Mỹ — Alphabet, Amazon, Meta, Oracle và Microsoft — ước tính sẽ tăng từ 243 nghìn tỷ đô la năm 2024 lên 945 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, gần gấp 4 lần trong giai đoạn này. Dự kiến, CAPEX sẽ vượt quá 670 tỷ đô la trong năm nay. Hwang San-hae, nhà nghiên cứu tại LS Securities, cho biết lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics và SK Hynix đã mở rộng lên 57% của CAPEX các nhà siêu mở rộng, đồng thời cảnh báo rằng tăng trưởng lợi nhuận quá mức của các công ty cung cấp hàng trung gian cho AI có thể gây áp lực lên lợi nhuận đầu tư của các nhà siêu mở rộng và làm giảm lý do để đầu tư thêm.

Các nhà phân tích xác định lợi nhuận quý 2 là bước ngoặt của ngành bán dẫn

Các công ty chứng khoán xem các công bố lợi nhuận quý 2 của các công ty công nghệ lớn của Mỹ bắt đầu cuối tháng này như một bước ngoặt cho hướng đi của cổ phiếu ngành bán dẫn. Quy mô đầu tư thực tế và liệu đà mở rộng CAPEX có tiếp tục hay không là các biến số chính ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trong ngành bán dẫn. Lee Jae-won, nhà nghiên cứu tại Yuanta Securities, nhấn mạnh rằng việc cần thiết là không phải bán hay giữ cổ phiếu bán dẫn mà là liệu CAPEX AI có thực sự giảm hay không, nhấn mạnh rằng việc duy trì hoặc nâng cao dự báo CAPEX AI trong lợi nhuận quý 2 của các nhà siêu mở rộng là điều cần thiết. Kwon Soon-ho, nhà nghiên cứu tại Daishin Securities, cho biết các công bố lợi nhuận quý 2 sẽ tập trung vào tính hợp lý của đầu tư, quy mô duy trì, khả năng hiển thị của hiệu quả năng suất hỗ trợ, và khả năng chịu đựng mức tăng giá bán dẫn.

Goldman Sachs dự báo ít bất ngờ về lợi nhuận AI trong quý 2

Các ngân hàng đầu tư toàn cầu duy trì quan điểm thận trọng. Goldman Sachs dự đoán rằng các bất ngờ về lợi nhuận do AI thúc đẩy, đã dẫn dắt mùa lợi nhuận trước, sẽ khó lặp lại trong quý 2. Christian Mueller-Glissmann, trưởng bộ phận chiến lược danh mục và nghiên cứu phân bổ tài sản của Goldman Sachs, cho biết các bất ngờ lớn về lợi nhuận do AI thúc đẩy đang gần đến hồi kết, chẩn đoán rằng các đợt tăng giá tiếp theo dựa trên lợi nhuận sẽ khó khăn do kỳ vọng thị trường đã ở mức cao.

Đầu tư AI liên tục có thể giảm bớt lo ngại về ngành bán dẫn

Một số nhà phân tích dự đoán rằng các lo ngại về ngành bán dẫn có thể giảm nếu đà đầu tư AI tiếp tục duy trì. Na Jeong-hwan, nhà nghiên cứu tại NH Investment & Securities, cho biết xu hướng phục hồi giá cổ phiếu sẽ xuất hiện khi kỳ vọng lợi nhuận nửa cuối năm được phục hồi, đồng thời thêm rằng nếu các công bố lợi nhuận của các nhà siêu mở rộng xác nhận sự mở rộng nhu cầu tính toán AI và đà tăng CAPEX, niềm tin vào tăng trưởng lợi nhuận của ngành bán dẫn cũng sẽ được củng cố.

Câu hỏi thường gặp

Q: Tại sao các nhà đầu tư lo ngại về cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc trước lợi nhuận quý 2 của các công ty công nghệ lớn?

A: Các nhà đầu tư lo ngại rằng việc các nhà siêu mở rộng của Mỹ dựa nhiều vào nợ để tài trợ hạ tầng AI — Alphabet, Amazon, Meta và Oracle huy động 296 tỷ đô la trong năm nay, gấp năm lần dòng tiền tự do hàng năm ước tính — có thể dẫn đến chậm lại đầu tư nếu lợi nhuận không đạt kỳ vọng, làm giảm nhu cầu đối với bộ nhớ bán dẫn của Samsung Electronics và SK Hynix.

Q: Amazon đã công bố gì vào ngày 7 về phát hành trái phiếu doanh nghiệp?

A: Amazon phát hành 25 tỷ đô la trái phiếu doanh nghiệp bằng đồng đô la vào ngày 7 để tài trợ mở rộng hạ tầng AI, theo sau các đợt phát hành tương tự của Oracle (25 tỷ đô la vào tháng 2) và Alphabet (20 tỷ đô la).

Q: Các nhà siêu mở rộng của Mỹ dự kiến sẽ chi bao nhiêu cho CAPEX trong năm nay?

A: Chi tiêu vốn của năm nhà siêu mở rộng của Mỹ — Alphabet, Amazon, Meta, Oracle và Microsoft — dự kiến vượt quá 670 tỷ đô la trong năm nay, nằm trong quỹ đạo dự kiến tăng từ 243 nghìn tỷ đô la năm 2024 lên 945 nghìn tỷ đô la vào năm 2028.