Kashkari tempère les espoirs de baisses de taux en 2026 alors que la boue de la guerre trouble la trajectoire de l’inflation

Le président de la Réserve fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, est passé d’une hypothèse de deux coupes de taux en 2026 à une position plus dépendante des données, alors que la guerre en Iran et la hausse du pétrole brouillent la trajectoire de l’inflation.
Résumé

• Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, affirme qu’il s’attendait à ce que l’inflation ralentisse suffisamment pour justifier de réduire les taux d’intérêt une ou deux fois en 2026, mais que la guerre en Iran a rendu cette perspective beaucoup moins certaine.
• Il soutient désormais que les données récentes, y compris les chiffres de l’inflation de mars, ne sont pas assez solides pour modifier la déclaration de politique du Federal Open Market Committee, tout en soulignant la nécessité d’observer combien de temps les prix de l’énergie restent élevés.
• Kashkari voit toujours l’inflation baisser avec le temps, mais affirme que les décideurs doivent « regarder les deux côtés » du mandat de la Fed et éviter d’être trop agressifs sur les taux, au risque d’endommager un marché du travail qui demeure globalement résilient.

D’après le résumé par Jinshi des remarques récentes, l’officiel de la Réserve fédérale Neel Kashkari a déclaré qu’avant l’escalade du conflit en Iran, il pensait que l’inflation diminuerait probablement assez pour rendre « une ou deux » baisses de taux appropriées plus tard cette année.

De « une ou deux coupes » à une prudence dépendante des données

Cette vision est cohérente avec les commentaires qu’il a formulés début mars, lorsqu’il a dit à Reuters qu’il était raisonnable d’anticiper une seule baisse de taux en 2026 alors que les pressions sur l’inflation s’atténuaient et que le marché de l’emploi se détériorait modestement.

Cependant, il a aussi souligné dans cet entretien que la guerre en Iran est un « nouveau choc » pour l’économie mondiale, affirmant que la Fed doit désormais évaluer « la durée et l’ampleur » du conflit et son impact sur les prix de l’énergie avant de préciser toute trajectoire de baisse des taux.

Des données de mars « pas assez » pour changer la déclaration {#march-data-not-enough-to-change-the-statement}

Le message le plus récent de Kashkari est que les données de mars sur l’inflation et la croissance, bien qu’elles ne soient pas inquiétantes, ne sont pas assez solides pour justifier de modifier la déclaration de politique de la Fed ni ses orientations.

Dans des propos rapportés par Jinshi, il a déclaré que les changements observés en mars étaient « insuffisants » pour réviser la déclaration, une position qui rejoint ses demandes répétées de « davantage de données » avant de décider s’il faut davantage pencher vers la lutte contre l’inflation ou vers le soutien du marché du travail.

Lors d’une apparition en janvier couverte par CNBC, Kashkari a fait valoir que la politique monétaire était « assez proche d’une position neutre » et a averti que l’inflation restait « excessivement élevée », même si l’économie s’est montrée plus résiliente que prévu.

Cela l’a rendu prudent à l’idée de promettre un assouplissement agressif, d’autant que le régime de droits de douane du président Donald Trump et la hausse des prix du pétrole liée à la guerre ajoutent une nouvelle incertitude aux perspectives d’inflation.

Surveiller les prix de l’énergie et le double mandat {#watching-energy-prices-and-the-dual-mandate}

Kashkari a à maintes reprises mis en avant les coûts de l’énergie comme facteur de bascule essentiel.

S’exprimant lors d’un événement Bloomberg Invest à New York, il a déclaré que la question centrale était désormais de savoir à quel point les prix plus élevés du pétrole seront durables et s’ils ralentiront significativement les progrès vers l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed.

Parallèlement, il a souligné dans des interviews rapportées par Morningstar et Reuters que la Fed doit « regarder les deux côtés de notre double mandat », en avertissant que si les décideurs poussent les taux trop haut trop longtemps, ils risquent de causer des dégâts inutiles à l’emploi.

Avant le dernier choc géopolitique, Kashkari a déclaré qu’il voyait l’inflation évoluer dans une fourchette de 2,5 % à 3 % et qu’il s’attendait à ce qu’elle baisse, mais il a maintenant adopté une approche plus explicitement dépendante des données, expliquant que la guerre a « obscurci » la perspective de politique monétaire et qu’il est « trop tôt » pour savoir si la Fed pourra délivrer en toute sécurité les baisses de taux qu’il avait auparavant inscrites dans ses projections pour 2026.