Tháng 7 năm 2026, lượng tàu thuyền qua eo biển Hormuz đã giảm xuống mức thấp nhất trong vòng hai tháng rưỡi. Con đường nước chiến lược này vận chuyển khoảng 1/4 thương mại dầu mỏ hàng hải toàn cầu và chở khoảng 1/5 lượng LNG (khí thiên nhiên hóa lỏng) qua đường vận tải, hiện đang trải qua cuộc khủng hoảng thông quan nghiêm trọng nhất kể từ Chiến tranh Iran-Iraq.
Theo dữ liệu từ Gate dự báo thị trường, tính đến ngày 28/7/2026, xác suất thị trường đặt cược rằng eo biển Hormuz sẽ “trở lại bình thường” trước ngày 15/8 chỉ là 3%, và trước ngày 31/8 là13%. Chuỗi con số này không phải là dao động cảm xúc ngẫu nhiên, mà là “trí tuệ tập thể” được hàng nghìn người tham gia đặt cược bằng tiền thật: phản ánh việc định giá tổng hợp đối với tình hình địa chính trị phức tạp, trò chơi quân sự và chuỗi cung ứng năng lượng.
Tình hình thực tế thông quan qua eo biển Hormuz hiện nay như thế nào
Dựa trên dữ liệu thông quan, xu hướng xấu đi của tình hình là rất rõ ràng. Eo biển Hormuz đã bị “đóng thực chất” kể từ ngày 2/3/2026, và hiện lượng quá cảnh chỉ còn 4% so với thời kỳ trước chiến tranh. Đầu tháng 7, lượng tàu qua eo biển theo tuần vẫn còn 76 lượt, đến tuần ngày 21/7 đã giảm mạnh chỉ còn 8 lượt. Ngày 23/7 thậm chí còn lập mức thấp nhất kể từ ngày 7/5: chỉ 1 tàu chở dầu xuất cảng, bằng 0 tàu vào.
Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran đã tuyên bố rõ ràng rằng miễn là sự xâm lược của quân đội Mỹ ở khu vực này vẫn tiếp diễn, eo biển Hormuz sẽ “luôn đóng cửa”. Theo hãng thông tấn Fars của Iran dẫn lời các nguồn tin ngày 19/7, lượng tàu qua eo biển đã về 0 và Iran sẽ không cấp giấy phép thông hành cho bất kỳ tàu nào. Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran Baghai, ngày 27/7, một lần nữa xác nhận rằng eo biển Hormuz hiện vẫn đang ở trạng thái đóng cửa.
Điều gì đã khiến xác suất dự báo thị trường giảm từ 91% xuống 13%
Giữa tháng 6 năm 2026, Mỹ và Iran đạt được một biên bản ghi nhớ thỏa thuận “xử lý” nhờ trung gian từ bên thứ ba, khiến eo biển Hormuz tạm thời hạ nhiệt. Khi đó, dữ liệu từ Gate dự báo thị trường cho thấy xác suất “trở lại bình thường” trước ngày 31/12 đã tăng lên 91% — thị trường nhìn chung cho rằng việc giải quyết vấn đề thông hành eo biển trong năm là một sự kiện có xác suất cao.
Tuy nhiên, nhận định này nhanh chóng bị hiện thực bác bỏ. Biên bản ghi nhớ chỉ tồn tại chưa đầy ba tuần rồi gần như không còn giá trị. Từ giữa tháng 7, quân đội Mỹ liên tục triển khai nhiều đợt tấn công vào các mục tiêu quân sự trong lãnh thổ Iran; đến ngày 24/7 đã tiến hành không kích liên tiếp trong 13 đêm. Các mục tiêu bị tấn công của Mỹ thể hiện mức độ nhắm trúng rất tập trung, toàn bộ nhắm vào các điểm tựa quân sự của Iran dọc bờ eo biển Hormuz — đây không còn là một đợt không kích mang tính trừng phạt, mà là quá trình tước bỏ mang tính hệ thống năng lực kiểm soát quân sự của Iran đối với eo biển.
Các đòn phản kích của Iran cũng xoay quanh việc tái tạo sức răn đe quân sự ở eo biển. Các dự thảo liên quan của Iran đã nâng quyền quản lý eo biển từ “biện pháp tác chiến ứng phó khẩn cấp về quân sự” lên “khung pháp lý cấp quốc gia”. Điều này có nghĩa là ngay cả khi các cuộc đàm phán trong tương lai được nối lại, “ngưỡng đỏ” của Iran về vấn quyền chủ quyền eo biển sẽ được khóa chặt thêm bằng luật, khiến dư địa đàm phán có thể tiếp tục bị thu hẹp.
Từ “khả năng khôi phục đang ở tầm với” đến “thông quan về số không”, sự đảo chiều này chỉ mất chưa đầy một tháng. Dữ liệu từ Gate dự báo thị trường cho thấy xác suất phục hồi trước ngày 31/8 đã giảm xuống 13%, trước ngày 30/9 là22%, trước ngày 31/12 là52%. Đường cong xác suất lao dốc mạnh về bản chất là việc dòng tiền định giá lại rủi ro rằng “bế tắc có thể kéo dài lâu hơn nhiều so với kỳ vọng”.
Cuối tháng 8 còn những trở ngại gì để phục hồi bình thường
Trò chơi cân bằng bằng “được-thua” ở cấp độ quân sự là trở ngại đầu tiên. Nghiên cứu viên trợ lý Viện Nghiên cứu Quốc tế Trung Quốc, Lý Tử Hân, cho biết hiện cuộc giành quyền quản lý eo biển Hormuz giữa Mỹ và Iran đang trở thành một bước ngoặt, và bước ngoặt này rất có thể mang tính không thể đảo ngược. Thực chất, cuộc chiến giành eo biển đã chuyển ván bài của Mỹ từ kiểu “thương lượng nhiều vấn đề có thể nhượng” sang thành một vấn đề “trò chơi cân bằng bằng được-thua”. Trong ngắn hạn, khả năng nối lại đàm phán gần như là rất thấp.
Sự lệch căn bản trong logic đàm phán của hai bên cũng là một trở ngại sâu xa. Logic của Mỹ là phải dùng sức ép quân sự để buộc Iran trong quá trình đàm phán đạt tới một kiểu “nhượng bộ mang tính đầu hàng”. Lập trường của Iran là song song vừa kháng cự quân sự, vừa đàm phán ngoại giao; nhưng đàm phán không đồng nghĩa với đầu hàng, cũng không đồng nghĩa với việc chấp nhận điều kiện dưới tiếng pháo. Logic ứng phó của Mỹ và Iran không tương thích, và ngay cả khi tương lai quay lại bàn đàm phán, nền tảng cho đàm phán cũng đã bị phá hỏng nghiêm trọng.
Hiệu ứng lan ra của xung đột khu vực tiếp tục thu hẹp không gian ngoại giao. Lực lượng vũ trang Houthi ở Yemen đã tuyên bố áp đặt “lệnh phong tỏa đường biển” đối với Saudi Arabia, khiến cả hai tuyến đường năng lượng lớn là eo biển Hormuz và eo biển Manche (Bab el-Mandeb) cùng bị đe dọa. Xung đột Mỹ-Iran đã chuyển từ tình trạng phong tỏa một tuyến eo biển sang thành “phong tỏa hai cửa ngõ”.
Ngoài ra, ngay cả khi eo biển “kỳ diệu” mở lại trước cuối tháng 8, việc vận chuyển dầu mỏ trở lại bình thường vẫn cần 2 đến 3 tháng. Sự phục hồi của niềm tin trong vận tải đường biển, bảo hiểm và các đơn vị vận hành vẫn còn nhiều bất định. Điều này đồng nghĩa rằng “cuối tháng 8 khôi phục bình thường” không chỉ cần một thỏa thuận chính trị, mà còn cần đủ thời gian để việc thông quan vật lý và niềm tin của thị trường đồng bộ phục hồi.
Dự báo thị trường định giá rủi ro địa chính trị như thế nào
Dự báo thị trường tổng hợp thông tin phân tán để chuyển xác suất xảy ra sự kiện thành tín hiệu giá có thể giao dịch. Hai xác suất hiển thị trên Gate — 3%(trước ngày 15/8) và13% (trước ngày 31/8) — về bản chất là kết quả của việc người tham gia đặt cược tổng hợp vào diễn tiến đàm phán Mỹ-Iran, mức độ sẵn sàng kiềm chế quân sự và hiệu quả của trung gian từ bên ngoài.
Xét theo cấu trúc xác suất, xác suất cực thấp trong ngắn hạn phản ánh mức độ hoài nghi rất cao đối với việc “đạt được thỏa thuận thực chất trong vòng hai tuần”. Còn xác suất 13%trước ngày 31/8 cho thấy rằng dù thị trường sẵn sàng dành một khoảng thời gian nhất định cho nỗ lực ngoại giao, thì xác suất thành công vẫn chưa tới 2/10. Đáng chú ý, xác suất52% trước ngày 31/12 cho thấy thị trường tin rằng khả năng giải quyết vấn đề thông quan eo biển trong năm cao hơn một nửa — nhưng ngay bản thân xác suất này cũng đồng nghĩa với việc gần một nửa dòng tiền đặt cược rằng “không thể khôi phục trong năm”.
Bản thân cấu trúc xác suất này cũng là một tín hiệu rủi ro quan trọng. Xác suất của đuôi rủi ro — eo biển đóng cửa kéo dài — đã tăng từ mức một con số trong tháng 6 lên gần 50%. Thay đổi trong cách định giá của dự báo thị trường về bản chất là biểu đạt định lượng cho việc câu chuyện địa rủi ro chuyển từ “có thể kiểm soát” sang “mất kiểm soát”.
Thị trường năng lượng toàn cầu đang chịu cú sốc gì
Eo biển Hormuz chiếm khoảng 1/4 giao dịch dầu mỏ đường biển toàn cầu. Cuộc chiến Mỹ-Iran bắt đầu từ cuối tháng 2 năm 2026 và lệnh phong tỏa eo biển tiếp theo đã khiến khoảng 1/5 xuất khẩu dầu mỏ đường biển của thế giới bị gián đoạn. Theo giá trung bình hàng tuần của Brent, giá dầu đã tăng từ 71,36 USD/thùng của tuần trước khủng hoảng lên 124,61 USD/thùng trong tuần ngày 10/4; trong vòng 6 tuần tăng 74,6%, trở thành cú sốc giá dầu dốc nhất kể từ Chiến tranh vùng Vịnh năm 1990.
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2026 và cảnh báo rằng cơ chế đệm của thị trường dầu mỏ đã không còn hiệu quả, khiến cú sốc nguồn cung có tác động lớn hơn. Các chuyên gia IMF nhấn mạnh rằng ngay cả khi eo biển được mở lại ngay lập tức, tình trạng thiếu dầu chỉ có thể giảm dần, và lượng tồn kho sẽ bị tiêu hao xuống gần mức tối thiểu cho vận hành.
Giám đốc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) Fatih Birol đã cảnh báo ngày 16/7 rằng nếu việc vận chuyển dầu đi qua eo biển Hormuz không thể phục hồi trong vài tuần tới, an ninh năng lượng toàn cầu sẽ bật đèn đỏ. Giá dầu quốc tế biến động mạnh vào ngày 27/7; hợp đồng dầu thô nhẹ giao tháng 9 trên Sở giao dịch Hàng hóa New York giảm 6,70 USD, tương đương mức giảm 7,5%. Biến động giá dầu mạnh bản thân nó cũng phản ánh cách thị trường định giá mức độ bất định cao đối với triển vọng của eo biển.
Những biến số tiềm năng nào có thể thúc đẩy eo biển phục hồi
Dù trở ngại trong ngắn hạn chồng chất, vẫn có một số biến số tiềm năng có thể thay đổi hướng đi của tình hình.
Nỗ lực trung gian từ bên ngoài tiếp tục được đẩy mạnh là biến số đáng chú ý nhất hiện nay. Qatar, Ai Cập và các bên trung gian trong khu vực đã đưa ra đề xuất ngừng bắn 10 ngày với Mỹ và Iran, nhằm dừng các hành động thù địch và mở lại eo biển Hormuz. Các cuộc đàm phán giữa Iran và Oman về quản lý eo biển đã đạt tiến triển tích cực. Dù các nỗ lực ngoại giao này chưa tạo ra bước đột phá, chúng vẫn tạo thành các lối đi đàm phán tiềm năng.
Áp lực thời gian từ chính trị nội bộ Mỹ cũng không thể xem nhẹ. Cận kề cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ vào tháng 11/2026, nếu vấn đề eo biển Hormuz tiếp tục bùng phát, việc làm trầm trọng thêm lạm phát “nhập khẩu” ở Mỹ sẽ trực tiếp làm suy yếu triển vọng bầu cử. Ràng buộc thời gian này có thể thúc ép phía Mỹ phải nhượng bộ nhất định trong ngoại giao.
Khả năng chịu đựng kinh tế của Iran là một biến số khác. Phong tỏa kéo dài dù tạo cú sốc cho nguồn cung năng lượng toàn cầu, nhưng Iran bản thân cũng phải gánh chịu cái giá kinh tế cực lớn do xuất khẩu về số không. Khi chi phí của trò chơi giữa hai bên tích lũy đến một mức nhất định, động lực quay lại bàn đàm phán sẽ tự nhiên tăng lên.
Hiện tại, xác suất xảy ra xung đột quy mô nhỏ và kéo dài được đánh giá là cao hơn: cả hai bên đều cố gắng gia tăng chi phí đối với phía còn lại, cho đến khi một bên khó chịu đựng nổi mới đưa ra thỏa hiệp. Xác suất thấp để khôi phục bình thường trước cuối tháng 8 về bản chất phản ánh phán đoán của thị trường về logic trò chơi này: hai bên vẫn chưa tới thời điểm buộc phải thỏa hiệp.
FAQ
Hỏi: Dữ liệu xác suất của Gate dự báo thị trường được hình thành như thế nào?
Dự báo thị trường tổng hợp thông tin phân tán để chuyển xác suất xảy ra sự kiện thành tín hiệu giá có thể giao dịch. Xác suất hiển thị trên Gate là kết quả của việc hàng nghìn người tham gia dùng tiền thật để đặt cược tổng hợp vào tình hình địa chính trị, trò chơi quân sự và tiến trình ngoại giao; nó đại diện cho “trí tuệ tập thể” của thị trường.
Hỏi: Xác suất khôi phục 13% trước ngày 31/8 nghĩa là gì?
Điều này có nghĩa là thị trường cho rằng khả năng giải quyết vấn đề thông quan eo biển trước cuối tháng 8 là không tới 2/10. Xác suất thấp này phản ánh kỳ vọng bi quan của thị trường rằng trong ngắn hạn Mỹ và Iran sẽ không đạt được thỏa thuận — lập trường của hai bên về quyền quản lý eo biển đã đối lập sâu sắc, và nền tảng đàm phán đã bị phá hỏng nghiêm trọng.
Hỏi: Dù eo biển khôi phục thông quan, nguồn cung dầu có thể lập tức trở lại bình thường không?
Không. Phân tích của IMF chỉ ra rằng ngay cả khi eo biển Hormuz được mở lại hoàn toàn, việc vận chuyển dầu trở lại bình thường vẫn cần 2 đến 3 tháng; sự phục hồi của vận tải đường biển, bảo hiểm và niềm tin của các đơn vị vận hành vẫn còn nhiều bất định.
Hỏi: Yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến thời gian khôi phục eo biển là gì?
Yếu tố quan trọng nhất là việc ván bài của Mỹ và Iran về quyền quản lý eo biển có thể chuyển từ trạng thái “được-thua” (zero-sum) sang trạng thái “có thể đàm phán” hay không. Hiện Iran đã nâng quyền quản lý eo biển lên cấp khung pháp lý quốc gia, còn phía Mỹ liên tục dùng các đòn tấn công quân sự để tước bỏ năng lực kiểm soát quân sự của Iran. Việc phá vỡ bế tắc này cần một bước đột phá từ trung gian bên ngoài hoặc một bên phải thỏa hiệp do chi phí quá cao.
Hỏi: Ngoài Gate, các dự báo thị trường khác đánh giá triển vọng eo biển như thế nào?
Dữ liệu của các nền tảng khác cho thấy xu hướng tương đồng với Gate. Kalshi cho thấy xác suất lưu lượng tàu qua eo biển khôi phục bình thường trước tháng 7 năm 2027 đã giảm xuống còn 47%. Trên Polymarket, giá định giá của người giao dịch đối với việc khôi phục bình thường trước ngày 31/8 khoảng 13,5%. Dù xác suất giữa các nền tảng có khác biệt nhẹ, tất cả đều hướng tới cùng một kết luận: triển vọng khôi phục của eo biển trong ngắn hạn là rất không lạc quan đối với thị trường.
