Bloomberg: Cổ phiếu Hàn Quốc trở thành “bãi thử nghiệm” cho biến động được khuếch đại nhờ đòn bẩy

Bloomberg đã đăng một bài phân tích ngày 15/5, cho biết cổ phiếu Hàn Quốc đã trở thành một “bãi thử nghiệm” nơi đòn bẩy thúc đẩy biến động thị trường nhiều hơn các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, sau một sự kiện ngày 13/5 khi SK Hynix giảm 15% và buộc các nhà điều hành ETF đòn bẩy phải bán ra hàng tỷ đô la cổ phiếu. Báo cáo nêu rõ khoảng 10 ETF đòn bẩy liên quan đến Samsung Electronics và SK Hynix niêm yết tại Seoul trong tháng 5 đã giảm khoảng 40% kể từ khi niêm yết. Bloomberg cho rằng biến động xuất phát từ một vòng phản hồi: các yêu cầu tái cân bằng ETF tạo ra bán cưỡng bức, từ đó khuếch đại các diễn biến giảm giá. Các nhà đầu tư cá nhân nắm giữ vị thế dài hạn là nhóm chịu lỗ lớn nhất. Goldman Sachs ước tính các ETF đòn bẩy đã bán khoảng 5 tỷ USD (khoảng ₩7,4 nghìn tỷ) cổ phiếu SK Hynix vào ngày 13/5 để điều chỉnh tỷ lệ phơi nhiễm, tương đương khoảng 18% tổng khối lượng giao dịch giao ngay và futures của phiên đó. Bài phân tích nhấn mạnh đây là động lực thị trường trong đó “giá cổ phiếu biến động thuần túy theo dòng tiền của quỹ mà không có thay đổi về cơ bản”.

Bloomberg Analysis Identifies Leverage as Primary Market Driver

Bài viết ngày 15/5 của Bloomberg với tiêu đề “Cú sụt giảm cổ phiếu AI của Hàn Quốc trở thành bài học về sự thái quá của đòn bẩy” cho biết “cổ phiếu Hàn Quốc dẫn đầu bởi AI đang trở thành một tình huống nghiên cứu về điều gì xảy ra khi đòn bẩy trở thành động lực thị trường mạnh hơn các yếu tố cơ bản”. Báo cáo ghi nhận rằng khi cổ phiếu SK Hynix giảm 15% vào ngày 13/5, các nhà điều hành ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu buộc phải bán lượng cổ phiếu trị giá hàng chục tỷ đô la để duy trì tỷ lệ vị thế, và việc bán này đã tạo ra một vòng phản hồi khiến giá tiếp tục bị đè xuống.

Goldman Sachs Estimates $5 Billion Forced Selling on May 13

Goldman Sachs ước tính trong một báo cáo gửi tới nhà đầu tư tổ chức rằng các ETF đòn bẩy nhiều khả năng đã bán khoảng 5 tỷ USD (khoảng ₩7,4 nghìn tỷ) cổ phiếu SK Hynix để điều chỉnh tỷ lệ phơi nhiễm. Khối lượng này tương đương khoảng 18% tổng khối lượng giao dịch giao ngay và futures của SK Hynix trong ngày đó.

SK Hynix ADR Listing Creates Seoul-New York Market Linkage

Bloomberg đưa ra khả năng biến động ở cổ phiếu Hàn Quốc có thể lan sang các thị trường toàn cầu, đồng thời lưu ý rằng SK Hynix có tỷ trọng vốn hóa thị trường lớn trong KOSPI và gần đây đã niêm yết ADR trên Nasdaq ở Mỹ, tạo nên cấu trúc kết nối gần như 24 giờ mỗi ngày giữa thị trường New York và Seoul. Báo cáo ghi nhận rằng khi các ADR của SK Hynix tăng 27% tại Mỹ vào ngày hôm trước, KOSPI đã bật lại hơn 7% trong phiên vào ngày 15/5, cho thấy biến động của ADR phản ánh vào KOSPI.

Analysts Describe Leverage Feedback Loop Mechanism

Arun Singhal, CEO của Indicus Capital, nói với hãng tin rằng “Hàn Quốc đang trở thành một bãi thử nghiệm theo thời gian thực, cho thấy điều gì xảy ra khi đòn bẩy bắt đầu tự nó tác động đến thị trường hơn cả việc chỉ phản ánh thị trường”, đồng thời cho biết “khi giá cổ phiếu tăng, dòng tiền đòn bẩy chảy vào nhiều hơn và đòn bẩy khuếch đại mức tăng đó hơn nữa; sau đó, theo cùng cơ chế này, mọi thứ vận hành theo chiều ngược lại trong giai đoạn suy giảm.” Adil Ebrahim, người đứng đầu mảng cổ phiếu tại Clay Group, cho biết rằng “các sản phẩm mang tính đầu cơ thường kết thúc trong nước mắt khi thị trường đảo chiều”, và bổ sung rằng “đúng là khoảnh khắc này: các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp chưa thay đổi, nhưng các ETF đòn bẩy lại tham gia vào việc bán cưỡng bức, qua đó khuếch đại mức giảm.”

FAQ

What did Bloomberg say about Korean stocks on May 15?
Bloomberg đã công bố một phân tích cho rằng cổ phiếu Hàn Quốc đã trở thành một “bãi thử nghiệm” nơi đòn bẩy thúc đẩy biến động thị trường nhiều hơn các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, sau một sự kiện ngày 13/5 khi SK Hynix giảm 15% và buộc các nhà điều hành ETF đòn bẩy phải bán ra hàng tỷ đô la cổ phiếu để duy trì tỷ lệ vị thế.

How much did Goldman Sachs estimate leverage ETFs sold on May 13?
Goldman Sachs ước tính trong một báo cáo gửi tới nhà đầu tư tổ chức rằng các ETF đòn bẩy nhiều khả năng đã bán khoảng 5 tỷ USD (khoảng ₩7,4 nghìn tỷ) cổ phiếu SK Hynix vào ngày 13/5 để điều chỉnh tỷ lệ phơi nhiễm, tương đương khoảng 18% tổng khối lượng giao dịch giao ngay và futures của phiên đó.

How did SK Hynix ADR movements affect KOSPI on May 15?
Bloomberg ghi nhận rằng khi các ADR của SK Hynix tăng 27% tại Mỹ vào ngày hôm trước, KOSPI đã bật lại hơn 7% trong phiên vào ngày 15/5, cho thấy biến động của ADR được phản ánh vào KOSPI nhờ liên kết thị trường gần như 24 giờ được tạo ra bởi việc niêm yết ADR gần đây trên Nasdaq.