要約
SBIベンチャーズ・アセット（SBI Ventures Asset Pte. Ltd.）は7月16日、Coinhakoの過半数持分でクローズし、東南アジアで最も長く続く認可済み暗号資産取引所を、日本の大手金融コングロマリットの傘下に収めた。同社はすでに証券、銀行、保険の各部門で1,400万人超のユーザーを抱えている。単体で見ると、この案件はそれほど珍しくない買収に見える。だが、SBIホールディングスが6月下旬以降に発表した数々の動きを合わせると、5週間の間に4件の追加発表が行われており、Coinhakoの買収は、SBIが5週間にわたって公に積み上げてきた「回廊（コリドー）」の最後のピース——という読み方ができる。SBIの構築は、今年の西側の暗号資産報道を席巻しているCircleやTetherを中心にしたインフラの物語とは異なる。つまり、東京の証券会社が、日本円と東南アジアの個人向け口座の間にあるあらゆる層を取り込もうとしている、という形だ。 SBIベンチャーズ・アセットはCoinhakoの株主から買い取りを行ったが条件を開示しなかった Coinhakoの案件の仕組みは、SBIホールディングス自身が株主向け通知で説明している。SBIベンチャーズ・アセット（SBI Ventures Asset Pte. Ltd.）は、Coinhakoの運営主体であるHoldbuild Pte. Ltd.への資本注入と、既存投資家からの株式取得について、シンガポール金融管理局（MAS）から承認を得た。買収は7月16日にクローズし、Coinhakoは連結子会社となった。両社は価格を開示していない。Coinhakoは自体は2つの規制対象ユニットを通じて運営されており、MASからMajor Payment Institutionライセンスを保有するHako Technology Pte. Ltd.と、英領バージン諸島の金融サービス委員会に登録しているAlpha Hako Ltd.である。Yusho LiuとGerry Engは約10年前に共同で取引所を設立しており、この案件の報道では一貫してユーザーベースが数十万規模だとされている。 SBIホールディングスの会長兼CEOである北尾吉孝氏は、今回の買収を、世界中の取引所をつなぐことでデジタル資産のグローバル回廊へ向けた一歩だと位置づけた。これはSBIが7月に発表した他の発表の中でもほぼそのままの文言で再登場しており、単発の宣伝文句というより、SBIの運用上の中核的な考え方（オペレーティング・テーゼ）を示している可能性が高い。Coinhako自身のブログではLiu氏が、自身はCoinhakoにとっての自然な次の章としてグループに加わることになったと述べている。同氏によれば、Coinhakoは10年間、世界でもより厳しい規制環境の一つの中で、コンプライアンスに適合したプラットフォームを構築してきたという。 5週間、5つの発表、1つの回廊 これが通常のM&Aと異なるのは、時系列に沿って並べたときに各パーツがどれほど密に噛み合って見えるかだ。各動きは、同じスタックの異なる層に収まる。ユーザーのオンボーディングのための取引所レイヤー、取引するものをトークン化するための資産レイヤー、トークンが実際にどこに存在するかを記録する台帳レイヤー、そしてそれらの下で資金がどう動くかを決める決済レイヤーだ。
Jun 24, 2026 · 決済
JPYSCが稼働開始
SBI新生信託銀行が発行し、SBI VC Tradeが配布
Jun 25, 2026 · 取引（日本）
Bitbankの買収が合意
¥46.7bn（約$289M）をSBICAH GK経由で実施、JFTCのクリアランス待ち
Jul 7, 2026 · 機関投資家向けアクセス（米国）
EDX Markets Series C
SBIが$76M roundをリード
Jul 13, 2026 · 台帳
SBI Solana Globalが設立
Solana Foundationが持分を取得し、名称変更後のSBI R3 Japanへ
Jul 16, 2026 · 資産
Ondo Finance提携
Ondo Global Markets経由で日本の株式をトークン化し、JPYSCで決済
Jul 16, 2026 · 取引（東南アジア）
Coinhakoの買収が完了
SBIベンチャーズ・アセットが過半数持分を取得、条件は非開示
Ondo Global Marketsでトークン化された日本の株式は、SBIの自社チャネル——SBI証券、SBI VC Trade、Bitbank、Coinhako——を通って移動し、Solanaのレール上でJPYSCにて決済される。そのチェーンのすべてのリンクは、所有されているか共同所有されているか、またはSBIと契約上で拘束されている。これは、Ondoの自社発表が言うところの**「日本を世界のトークン化経済につなぐ」**計画そのものに一致する。 JPYSCのタイプIII分類により、国内唯一の競合が持つ¥100万上限が取り除かれる 決済レイヤーは、素早く再現するのが最も難しいスタック部分であるため、より注意深く見る価値がある。JPYSCは6月24日に開始され、SBI新生信託銀行が発行し、SBI VC Tradeを通じて独占的に配布される形で導入された。シンガポール拠点のStartale Groupと共同で開発された。日本の改正資金決済法では、JPYSCは信託型の電子決済手段として分類される。これは、競合するJPYCステーブルコインの裏付けとなる資金移動ライセンスとは異なり、保有や送金に関する上限がない構造だ。JPYCは2025年10月から稼働しているが、タイプII登録に基づく残高および送金にはおよそ100万円という上限が課されている。これに対しJPYSCは、信託銀行型の構造によって、その上限を完全に回避できる。さらに準備金は、現金として純粋に置くのではなく、日本国債であれば準備金価値の最大半分まで保有できる。 ただし制約は現実にある。JPYSCは現時点で、SBIの自社の壁（自社環境）の外へ出せないのだ。CoinDeskへの会社側の広報担当者の説明によると、利用はSBI VC Trade内の口座に限定されており、外部ウォレットへの出金や、公的なブロックチェーンをまたぐ決済はまだ対応していない。Ondoの提携によって将来的に可能になる、あらゆるトークン化株式の取引は当面、第三者のウォレットが触れられる「オープンなチェーン」ではなく、クローズドループの中で決済されることになる。 Bitbankは、成立条件を満たすために公正取引委員会（FTC）の署名がまだ必要 日本国内の取引所レイヤーはBitbankを通じて進む。だが、その案件は署名されたものの、まだ完了していない。SBIは6月25日に、約¥46.7 billion（約2.89億ドル）の規模で同取引所を取得すると合意している。内訳は同社の子会社SBICAH GKを通じて構成されており、まずはBitbankのCEOであるNoriyuki Hirosueおよびその他の個人保有者から株式を直接買い取り、その後にBitbankが2大法人株主であるMIXIとCeresを買い戻すために充てる新たな株式発行を引き受ける流れだ。 SBI VC Tradeと組み合わさった場合、合併後の組織は、保管資産（assets under custody）ベースで日本最大の暗号資産取引所となる——少なくとも紙の上では。
¥46.7bn
案件規模（約$289M）
¥1.1tn
合算AUM（約$6.8B）
2.92M
合算口座数
Oct 2026
見込み完了（JFTCクリアランス待ち）
しかし、どれも最終確定ではない。取引には日本の公正取引委員会（FTC）からのクリアランスがなお必要で、完了は10月頃までずれ込む見通しだ。この案件についての報道の多くはすでに、合併後の組織を「日本最大の暗号資産取引所」として説明しているが、その表現が正確になるのは、JFTCがそれをクリアした後だ。 読んでいるだけでなく実際に取引しようとしている人にとっては、発表からアクセスまでのギャップが今の全てだ。ONDOは配布に関するニュースはすでに次へ進んでいるが、実際に購入できる稼働中のトークン化日本株はまだ存在しない。またJPYSCがクローズドループであることを踏まえると、決済レイヤーのどの部分もSBI外から到達できない。BitbankのJFTC判断より先に布石を打つことは、生きた製品に賭けるのではなく、規制のタイミングに賭けることになる。 アジアの他のどこも、すべての層を同時に作っていない 暗号資産投資銀行Aretaのアジア太平洋地区ディレクター兼ヘッドであるJoseph Goh氏はCoinDeskに対し、SBIはアジアで最初の金融グループとして、発行、決済、取引インフラ、そして個人向けの流通にまたがる「デジタル資産のバリューチェーン全体」を狙っていると語った。しかも自国にとどまるのではなく、地域として展開している点が重要だ。これは、多くの取引所やステーブルコイン発行者が市場に向き合う際に、1つの層を選んでそこを守るというやり方と比べると大きな違いがある。SBIは支出を、サイクル（相場局面）を追いかけるのではなく「長期のインフラ」として位置づけており、これは米国のEDX Marketsへの7,600万ドル規模のリード投資や、リスク管理会社Gauntletへの持分という形で裏付けられている。だが、それらはいずれも自社のホーム市場には直接は触れていない。これら2つの賭けを合わせて見ると、特定の1地域に賭けるというより、地域にまたがるヘッジのように見える。 回廊は、JPYSCがSBIの自社サーバーから出ることで初めて成立する 上に挙げた構造的な強みには、それに対応する制約がついて回る。JPYSCのクローズドループである以上、この回廊全体の下にある決済レールは、すでにSBI VC Tradeの顧客でない相手に対して、現時点では価値を移せない。そのため、OndoとCoinhakoの案件が理論上解き放とうとしているはずの、越境の第三者流動性に対しては有用性が頭打ちになる。国内の競争も止まってはいない。日本の3大メガバンク、MUFG、SMBC、そしてみずほは共同で独自のステーブルコインを開発しており、2026年度内の商用取引の稼働を目標にしている。さらに引きで見ると、集中リスクはSBI固有というより規制上のテーマになってくる。国際決済銀行（BIS）は2026年の年次報告書で、民間発行のステーブルコインは一般に、システム上の資金として機能するための制度的なセーフガードが欠けていると論じている。この警告はステーブルコインのモデル全般に向けられているが、同時に、一つのコングロマリットが取引所、トークン化の受け皿、台帳、そして決済用資産を一括で支配する構造に対して、特に強い意味を持つ。こうした集中が「賢い企業戦略」なのか「規制上の赤信号」なのかは、結局のところ、JPYSCが本当にSBIの自社子会社から外へ出るかどうかにかかっている。 今から10月までで実際にループが閉じるかどうか これがSBIの説明する「主権回廊（ソブリン・コリドー）」になるのか、あるいは買収がゆるくつながっただけの連なりで終わるのかを判断する要素は3つある。1つ目は、Bitbankに関する公正取引委員会（FTC）の判断で、10月頃が見込みだ。これがなければ「日本最大の取引所」という主張は検証されないままだ。2つ目は、JPYSCが公開ブロックチェーンや外部ウォレットへのブリッジを得るかどうか——これが唯一の変更点で、内部の台帳エントリーから、他の機関が差し込める実際の決済インフラへと変えることになる。3つ目はもう少し地味だが同じくらい重要だ。Ondo Global Marketsが、この提携の下で、実際に最初のトークン化日本株を発行するかどうか。配布（ディストリビューション）の合意があることと、実際に取引可能なトークンが稼働していることは同じではない。7月には、意図を述べた4つのプレスリリースが出ただけで、個人投資家が現時点で買える「1つの製品」はまだない。
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SBIは静かに国境を越えた暗号資産の帝国を組み立てている
SBIベンチャーズ・アセット（SBI Ventures Asset Pte. Ltd.）は7月16日、Coinhakoの過半数持分でクローズし、東南アジアで最も長く続く認可済み暗号資産取引所を、日本の大手金融コングロマリットの傘下に収めた。同社はすでに証券、銀行、保険の各部門で1,400万人超のユーザーを抱えている。単体で見ると、この案件はそれほど珍しくない買収に見える。だが、SBIホールディングスが6月下旬以降に発表した数々の動きを合わせると、5週間の間に4件の追加発表が行われており、Coinhakoの買収は、SBIが5週間にわたって公に積み上げてきた「回廊（コリドー）」の最後のピース——という読み方ができる。SBIの構築は、今年の西側の暗号資産報道を席巻しているCircleやTetherを中心にしたインフラの物語とは異なる。つまり、東京の証券会社が、日本円と東南アジアの個人向け口座の間にあるあらゆる層を取り込もうとしている、という形だ。 SBIベンチャーズ・アセットはCoinhakoの株主から買い取りを行ったが条件を開示しなかった Coinhakoの案件の仕組みは、SBIホールディングス自身が株主向け通知で説明している。SBIベンチャーズ・アセット（SBI Ventures Asset Pte. Ltd.）は、Coinhakoの運営主体であるHoldbuild Pte. Ltd.への資本注入と、既存投資家からの株式取得について、シンガポール金融管理局（MAS）から承認を得た。買収は7月16日にクローズし、Coinhakoは連結子会社となった。両社は価格を開示していない。Coinhakoは自体は2つの規制対象ユニットを通じて運営されており、MASからMajor Payment Institutionライセンスを保有するHako Technology Pte. Ltd.と、英領バージン諸島の金融サービス委員会に登録しているAlpha Hako Ltd.である。Yusho LiuとGerry Engは約10年前に共同で取引所を設立しており、この案件の報道では一貫してユーザーベースが数十万規模だとされている。 SBIホールディングスの会長兼CEOである北尾吉孝氏は、今回の買収を、世界中の取引所をつなぐことでデジタル資産のグローバル回廊へ向けた一歩だと位置づけた。これはSBIが7月に発表した他の発表の中でもほぼそのままの文言で再登場しており、単発の宣伝文句というより、SBIの運用上の中核的な考え方（オペレーティング・テーゼ）を示している可能性が高い。Coinhako自身のブログではLiu氏が、自身はCoinhakoにとっての自然な次の章としてグループに加わることになったと述べている。同氏によれば、Coinhakoは10年間、世界でもより厳しい規制環境の一つの中で、コンプライアンスに適合したプラットフォームを構築してきたという。 5週間、5つの発表、1つの回廊 これが通常のM&Aと異なるのは、時系列に沿って並べたときに各パーツがどれほど密に噛み合って見えるかだ。各動きは、同じスタックの異なる層に収まる。ユーザーのオンボーディングのための取引所レイヤー、取引するものをトークン化するための資産レイヤー、トークンが実際にどこに存在するかを記録する台帳レイヤー、そしてそれらの下で資金がどう動くかを決める決済レイヤーだ。
Jun 24, 2026 · 決済
JPYSCが稼働開始
SBI新生信託銀行が発行し、SBI VC Tradeが配布
Jun 25, 2026 · 取引（日本）
Bitbankの買収が合意
¥46.7bn（約$289M）をSBICAH GK経由で実施、JFTCのクリアランス待ち
Jul 7, 2026 · 機関投資家向けアクセス（米国）
EDX Markets Series C
SBIが$76M roundをリード
Jul 13, 2026 · 台帳
SBI Solana Globalが設立
Solana Foundationが持分を取得し、名称変更後のSBI R3 Japanへ
Jul 16, 2026 · 資産
Ondo Finance提携
Ondo Global Markets経由で日本の株式をトークン化し、JPYSCで決済
Jul 16, 2026 · 取引（東南アジア）
Coinhakoの買収が完了
SBIベンチャーズ・アセットが過半数持分を取得、条件は非開示
Ondo Global Marketsでトークン化された日本の株式は、SBIの自社チャネル——SBI証券、SBI VC Trade、Bitbank、Coinhako——を通って移動し、Solanaのレール上でJPYSCにて決済される。そのチェーンのすべてのリンクは、所有されているか共同所有されているか、またはSBIと契約上で拘束されている。これは、Ondoの自社発表が言うところの**「日本を世界のトークン化経済につなぐ」**計画そのものに一致する。 JPYSCのタイプIII分類により、国内唯一の競合が持つ¥100万上限が取り除かれる 決済レイヤーは、素早く再現するのが最も難しいスタック部分であるため、より注意深く見る価値がある。JPYSCは6月24日に開始され、SBI新生信託銀行が発行し、SBI VC Tradeを通じて独占的に配布される形で導入された。シンガポール拠点のStartale Groupと共同で開発された。日本の改正資金決済法では、JPYSCは信託型の電子決済手段として分類される。これは、競合するJPYCステーブルコインの裏付けとなる資金移動ライセンスとは異なり、保有や送金に関する上限がない構造だ。JPYCは2025年10月から稼働しているが、タイプII登録に基づく残高および送金にはおよそ100万円という上限が課されている。これに対しJPYSCは、信託銀行型の構造によって、その上限を完全に回避できる。さらに準備金は、現金として純粋に置くのではなく、日本国債であれば準備金価値の最大半分まで保有できる。 ただし制約は現実にある。JPYSCは現時点で、SBIの自社の壁（自社環境）の外へ出せないのだ。CoinDeskへの会社側の広報担当者の説明によると、利用はSBI VC Trade内の口座に限定されており、外部ウォレットへの出金や、公的なブロックチェーンをまたぐ決済はまだ対応していない。Ondoの提携によって将来的に可能になる、あらゆるトークン化株式の取引は当面、第三者のウォレットが触れられる「オープンなチェーン」ではなく、クローズドループの中で決済されることになる。 Bitbankは、成立条件を満たすために公正取引委員会（FTC）の署名がまだ必要 日本国内の取引所レイヤーはBitbankを通じて進む。だが、その案件は署名されたものの、まだ完了していない。SBIは6月25日に、約¥46.7 billion（約2.89億ドル）の規模で同取引所を取得すると合意している。内訳は同社の子会社SBICAH GKを通じて構成されており、まずはBitbankのCEOであるNoriyuki Hirosueおよびその他の個人保有者から株式を直接買い取り、その後にBitbankが2大法人株主であるMIXIとCeresを買い戻すために充てる新たな株式発行を引き受ける流れだ。 SBI VC Tradeと組み合わさった場合、合併後の組織は、保管資産（assets under custody）ベースで日本最大の暗号資産取引所となる——少なくとも紙の上では。
¥46.7bn
案件規模（約$289M）
¥1.1tn
合算AUM（約$6.8B）
2.92M
合算口座数
Oct 2026
見込み完了（JFTCクリアランス待ち）
しかし、どれも最終確定ではない。取引には日本の公正取引委員会（FTC）からのクリアランスがなお必要で、完了は10月頃までずれ込む見通しだ。この案件についての報道の多くはすでに、合併後の組織を「日本最大の暗号資産取引所」として説明しているが、その表現が正確になるのは、JFTCがそれをクリアした後だ。 読んでいるだけでなく実際に取引しようとしている人にとっては、発表からアクセスまでのギャップが今の全てだ。ONDOは配布に関するニュースはすでに次へ進んでいるが、実際に購入できる稼働中のトークン化日本株はまだ存在しない。またJPYSCがクローズドループであることを踏まえると、決済レイヤーのどの部分もSBI外から到達できない。BitbankのJFTC判断より先に布石を打つことは、生きた製品に賭けるのではなく、規制のタイミングに賭けることになる。 アジアの他のどこも、すべての層を同時に作っていない 暗号資産投資銀行Aretaのアジア太平洋地区ディレクター兼ヘッドであるJoseph Goh氏はCoinDeskに対し、SBIはアジアで最初の金融グループとして、発行、決済、取引インフラ、そして個人向けの流通にまたがる「デジタル資産のバリューチェーン全体」を狙っていると語った。しかも自国にとどまるのではなく、地域として展開している点が重要だ。これは、多くの取引所やステーブルコイン発行者が市場に向き合う際に、1つの層を選んでそこを守るというやり方と比べると大きな違いがある。SBIは支出を、サイクル（相場局面）を追いかけるのではなく「長期のインフラ」として位置づけており、これは米国のEDX Marketsへの7,600万ドル規模のリード投資や、リスク管理会社Gauntletへの持分という形で裏付けられている。だが、それらはいずれも自社のホーム市場には直接は触れていない。これら2つの賭けを合わせて見ると、特定の1地域に賭けるというより、地域にまたがるヘッジのように見える。 回廊は、JPYSCがSBIの自社サーバーから出ることで初めて成立する 上に挙げた構造的な強みには、それに対応する制約がついて回る。JPYSCのクローズドループである以上、この回廊全体の下にある決済レールは、すでにSBI VC Tradeの顧客でない相手に対して、現時点では価値を移せない。そのため、OndoとCoinhakoの案件が理論上解き放とうとしているはずの、越境の第三者流動性に対しては有用性が頭打ちになる。国内の競争も止まってはいない。日本の3大メガバンク、MUFG、SMBC、そしてみずほは共同で独自のステーブルコインを開発しており、2026年度内の商用取引の稼働を目標にしている。さらに引きで見ると、集中リスクはSBI固有というより規制上のテーマになってくる。国際決済銀行（BIS）は2026年の年次報告書で、民間発行のステーブルコインは一般に、システム上の資金として機能するための制度的なセーフガードが欠けていると論じている。この警告はステーブルコインのモデル全般に向けられているが、同時に、一つのコングロマリットが取引所、トークン化の受け皿、台帳、そして決済用資産を一括で支配する構造に対して、特に強い意味を持つ。こうした集中が「賢い企業戦略」なのか「規制上の赤信号」なのかは、結局のところ、JPYSCが本当にSBIの自社子会社から外へ出るかどうかにかかっている。 今から10月までで実際にループが閉じるかどうか これがSBIの説明する「主権回廊（ソブリン・コリドー）」になるのか、あるいは買収がゆるくつながっただけの連なりで終わるのかを判断する要素は3つある。1つ目は、Bitbankに関する公正取引委員会（FTC）の判断で、10月頃が見込みだ。これがなければ「日本最大の取引所」という主張は検証されないままだ。2つ目は、JPYSCが公開ブロックチェーンや外部ウォレットへのブリッジを得るかどうか——これが唯一の変更点で、内部の台帳エントリーから、他の機関が差し込める実際の決済インフラへと変えることになる。3つ目はもう少し地味だが同じくらい重要だ。Ondo Global Marketsが、この提携の下で、実際に最初のトークン化日本株を発行するかどうか。配布（ディストリビューション）の合意があることと、実際に取引可能なトークンが稼働していることは同じではない。7月には、意図を述べた4つのプレスリリースが出ただけで、個人投資家が現時点で買える「1つの製品」はまだない。