データを見ていて気づいたのは、DeFiにおけるEthereumの位置づけが、日々の語りが示唆する以上にまだ強いように見えるということです。

新しいLayer 1やLayer 2、そしてユーザーが次にどこへ移動しているのかについて、多くの議論があります。
しかし、視点を引いて実際に流動性がどこにあるのかを見てみると、別の景色が見えてきます。
Ethereumは依然としてDeFiの総ロック価値（TVL）の半分以上を占めており、一方で @base、@arbitrum、@Optimism のようなネットワークはそれぞれ、意味のある独自のエコシステムへと成長しています。
私には、これは「あるチェーンが別のチェーンに置き換わる」という話ではないことを示しているように思えます。
それは、@ethereum の周りにかなりの資本が集中しつつも、エコシステムがさまざまな方向へ拡大していることです。
だからこそ、TVLは私が何度も立ち返ってしまう指標の一つなんだと思います。
物語（ナラティブ）はすぐに変わります。
けれども流動性は、通常簡単には変わりません。
時には、最も明確なシグナルは「どのチェーンが最も多くの見出しを生んでいるか」ではなく、
資本がこれからもどこにとどまり続けるのか——そこにあります。