#韩国散户杠杆持仓降至三个月低点 まもなく上昇の勢いが解放される？ $SKHY $Samsung Electronics

韓国市場を振り返ると、個人投資家のレバレッジ建玉は過去3か月で最低水準まで低下しています——しかし、この「底値」の成績表は見た目ほどきれいではありません。

レバレッジETFの規模はピーク時から28.3%急減し、まるで清算が素早く進んだように見えます；しかし信用融資はピーク時からの下落が9.3%にとどまり、店頭内のデリバティブは依然として歴史的な高水準です。全体のデレバレッジ進捗は実際には約3割ほどしか進んでいません。

さらに微妙なのは、7月16日時点で個人投資家によるサムスン、SKハイニックスの個別株レバレッジETFに対する純申込みが再びプラスに転じていることです。急落後に一部資金が試験的に買い下がったことを示しています——ただし、累計の純申込みの推移は上昇し続ける形から、横ばいのレンジ推移へと変わり、増分の意欲は明らかに冷え込んでいます。

その背景にあるのは、厳しい現実です。近3か月の強制清算（強平）金額の合計は2.34兆ウォン（約107億元）、120万件超の口座が追証（追保）を発動し、約36万口座では元本がゼロになりました。外国人投資家は5か月連続で純売りで、持ち株の玉は機関から個人へ移っています。一方でテールリスクの価格付けはいまだ歴史的な高水準です。レバレッジETF側の解消が早いからといって、全体のリスクが消えたわけではありません——信用融資とデリバティブという2つの「見えにくい地雷」は、ほとんど解体されていません。