深夜の急襲!FBIが家宅捜索で踏み込み、予測市場で億万富豪となった2人の究極の内紛——いったい誰があなたの勝ち負けを操っているのか?

あなたはスマホをスクロールし、予測市場でトランプとハリスのオッズの変動を見て、「これは群衆の叡智の結晶だ」と思っている。しかし見えていないのは、このゲームの裏で、若い2人が散弾銃を手に打ち合っていることだ。

2024年11月のある早朝、Polymarketの創業者Shayne Coplanはニューヨークのアパートでまだ眠っていた。突然、玄関を破るような轟音が鳴り響く。FBI捜査官がハンマーを手に侵入し、「違法賭博」の証拠をくまなく探し回った。Coplanは対外的にはバイデン政権による政治的な弾圧だと怒鳴り散らしたが、内心ではチームがすでに真の黒幕——最大の競争相手KalshiのCEO Tarek Mansour——を突き止めていた。

4人の関係者によると、捜索の数カ月前、Kalshiの弁護士が密かにマンハッタンの連邦検察官オフィスを訪れ、Polymarketの運営モデルを詳しく説明していたという。そこでは致命的な抜け穴があると重点的に指摘された——そのプラットフォームはアメリカの利用者を禁止しているはずなのに、誰もがアクセスできる。だがこの通報は一度も公表されなかった。

これは単なるビジネス競争ではない。28歳のCoplanと30歳のMansour——いずれも新進気鋭の億万長者——は、お互いを骨の髄まで嫌っている。対立はあらゆる取引の一つひとつ、あらゆる会議にまで浸透し、さらにはワシントンの規制の行方にも影響を及ぼした。予測市場を長期追跡しているアナリストDustin Goukerは断言する。「双方の積怨が深すぎて、早くから私的な確執が混ざっていた。」

両社は互いに商標を出願し、同じ商談案件を取り合い、人材を引き抜き、SNS上で直接の個人攻撃まで行った。さらに皮肉なのは、双方とも小トランプ・トランプ——と商業提携を結んでいることだ。これはトランプ政権時代、ワシントン周辺でよくある対外広報の手口である。元Kalshi社員で、予測市場ファンドのマネージャーNoah Zingler-Sternigはこう評する。「多くのことが越権になってしまっていて、一般の人がこの2つのプラットフォームを真面目に受け止めにくくしている。」

核心の相違はコンプライアンスの限界線だ。Kalshiは、まず米国の規制ライセンスを取得してから国内事業を行うことを徹底し、厳格に本人確認を実施し、センシティブな投機商品カテゴリを遮断する。Polymarketは離岸運営で、ユーザーは個人情報を提出せずに登録でき、さらにはイスラエルのミサイルが襲撃する時刻といった出来事に賭けることさえ可能だ。

MansourはMIT出身で、自称“数学好き”。両社の関係を、Tom BradyとEli Manningの健全な競争になぞらえて語っていたが、最近は直接、砲口を向けた。Polymarketの運営モデルについて「違法で、倫理にも反している」とし、そのうえで、その離岸プラットフォームはパナマの主体が運営していると指摘した。今年4月、ワシントンの業界会議で彼はこう公に語っている。「パナマが予測市場のインサイダー取引に関してどんな規制を持っているのか分からない。おそらくまったくない。」

Coplanはニューヨーク生まれで、2020年にPolymarketを創業。初期はマンハッタンのダウンタウンのアパート一室でオフィスをしており、バスルームを事務所に改造し、ノートパソコン1台が全設備だった。Mansourはレバノンで育ち、かつては城砦基金のトレーダーで、2018年にMITの同級生Luana Lopes LaraとKalshiを共同創業した。2人の関係は長年よくない。早い時期のある面会でCoplanが、「2人ともシングルマザーに育てられた」と言及したことで、Mansourは非常に不快になった。

だが共通の認識もある。予測市場は金融とメディアの業界を作り変え、「群衆の叡智」によって非常に価値の高い情報を生み出すことになる、という点だ。賭けはすべて「はい/いいえ」の形式の質問で行われ、対象は天気、スーパーボウルなどを含む。Kalshiは2021年のローンチ前にCFTCへ完全な営業ライセンスを申請し、初期の対話段階で規制当局にPolymarketのコンプライアンス問題を報告していた。主な窓口のJeff Bandmanは、Coplanの企業についてCFTCが調査するよう何度も促した。2022年1月、規制当局はPolymarketに140万ドルの罰金を科し、米国の利用者による賭けの受け入れを禁じた。

この禁令によって、一時はKalshiが米国の国内市場を独占できる見通しさえ立った。しかしバイデン政権の在任期間中、CFTCは選挙関連の賭けを禁じ、Kalshiは2023年に規制当局を相手取って法廷に持ち込んだ。その一方で、Kalshiが訴訟に深く巻き込まれている間もPolymarketは爆発的に人気を得続けた。米国の利用者はVPNで位置情報を変更するだけで離岸サイトにアクセスできたからだ。2024年の大統領選前、オッズが全ネットで話題となり、データではトランプ勝利の確率が従来の世論調査より大幅に高いことが示された。Mansourは6月のポッドキャストでこう直言した。「彼らはコンプライアンス手順を完全に飛ばして、製品をそのまま立ち上げた。まったく遠慮がない。」

選挙直前、Kalshiが法廷で勝訴し、免許を持つ予測市場は米国内で合法的に展開できるようになった。Polymarketは依然として国内ライセンスを持たないが、流入が急増し、Coplanは一気に有名人になった。ニューヨーク南部地区の検察当局が捜査を開始した後、トランプが勝利してから1週間、FBIがCoplanのアパートを突撃捜査し、すべての電子機器を押収した。

Kalshiはすぐさまこの流れを利用してアピールした。テクノロジーメディア『Pirate Wires』が公開したチャットのスクリーンショットによると、Kalshiの社員Keaton Inglisが元NFL選手Antonio Brownに連絡し、X上でCoplanを「有罪だ」と投稿するよう示唆していた。Brownはのちに投稿で謝罪し、「当時、Kalshiと商業提携をしていて、ついでに転送しただけだった」と述べた。Mansourも謝罪に出て、2024年12月のポッドキャストでこう語っている。「我々のチームの一部メンバーが当時、感情的になりすぎていた。」

捜索事件によってCoplan側の疑念は濃くなった。4人の関係者によると、Polymarketの内部では、Kalshi、またはその協力相手が私立探偵を雇ってCoplanを尾行させ、FBIが家に来たのを見てすぐにメディアへリークした可能性が内々にささやかれていたという。Kalshiの広報担当Dianaはこう退けた。「まったくの根も葉もない話です。相手の妄想は、あまりに常軌を逸んでいます。」

昨年7月、Coplanはマンハッタンの最上階レストランManhattaで重要なビジネス・ディナーに出席し、紙袋に入ったベーグルを手元で抱えていた。相手方は億万長者Jeffrey Sprecherで、インターコンチネンタル取引所の創業者——時価総額800億ドルの巨大企業の傘下でニューヨーク証券取引所を運営している。長年、Kalshiはセコイア・キャピタルなど豪華な投資家を抱えていたが、Coplanの資金調達はこれまで何度もつまずいていた。2人ともインターコンチネンタル取引所からの投資を取りに行っていた。CoplanはSprecherと意気投合し、結果的にインターコンチネンタル取引所は昨年秋にPolymarketへの投資契約を決定した。金額は最大20億ドルにのぼる。関係者によれば、Mansourはこの知らせを聞いて激怒し、Kalshiの投資家a16zの共同パートナーであるAlex Immermanとそれぞれ別々に、インターコンチネンタル取引所の経営陣チームへ面談を設定して投資の思いとどまりを説得しようとした。しかしSprecherは最終的にCoplanを選んだ。

これはPolymarketが相次いで受けた追い風の一つでもある。昨年7月、トランプ政権が取り締まりの基準を厳格化し、ニューヨーク南部地区はCoplanを対象にした捜査を取り消した。同年夏には、小トランプの傘下のVCである1789 CapitalもPolymarketへの投資を発表した。Coplanは『60 Minutes』番組でこう述べている。「今期の政権はイノベーションを強力に支援し、暗号業界、とりわけPolymarketを支援してくれました。これは本当に得難いことです。」

政策の追い風をつかむには、Polymarketが米国内の運営ライセンスを取得しなければならない。Coplanは、すでにコンプライアンス資格を持つ企業の買収を計画した。だがまたしてもKalshiの妨害にぶつかった。5人の関係者によれば、Coplanが買収先として小規模な予測プラットフォームRailbirdの意向を持っているという噂が流れると、Mansourは直ちにCFTCの幹部へ、その買収対象に関するリスクを通報した。しかし通報は実を結ばず、2025年6月にCFTCはRailbirdの営業資格を承認した。Coplanは最終的に1億1200万ドルを投じて、別の有資格企業であるQCXを買収し、米国内向けの軽量版アプリをリリースした。7月の発表時、CoplanはSNSに米国旗の画像を添えてこう投稿した。「待ちに待ったこの日がついに来た。Polymarketは正式に米国内の地に戻ってきます。」

ビジネス上の駆け引きは、わざと挑発する形で続いている。今年春、ニューヨーク・ニックスがプレーオフに進出すると、Mansourはマディソン・スクエア・ガーデンのベンチ周辺で観戦写真を投稿し、チームの配色の服を着ていた。公式見解では、これはKalshiが球場と新たな提携を結んだことを祝うイベントだという——球場6階の回廊は正式に「Kalshi回廊」と命名された。しかし業界の観察者は、別の意図も読み取っていた。Coplanが名を上げる前は、しばしばニックスのコンテンツを共有しており、何度も球場のベンチ周辺に現れていたのだ。関係者によると、Polymarketも同種のスポンサー提携を打診したが、相手の提示額に合わせることはしなかった。

今年上半期の最初の6カ月で、両プラットフォームの総取引高は1500億ドルを超え、伸び率は1200%に達した。データ上はMansourが一時的にリードしている。5月に新ラウンドの資金調達を終えた後、Kalshiの評価額は220億ドルで、Polymarketより70億ドル上。データ機関The Blockによると、先月のKalshiの取引高は330億ドルで、Polymarketの2倍だった。Dianaは、マディソン・スクエア・ガーデンとの提携の狙いがCoplanを挑発することだとは否定する。「相手を挑発するために商業提携を決めるなんて、そんな話はばかげています。」

規制の銃口の多くはPolymarketに向けられている。今年4月、米軍の特殊部隊の兵士が機密情報を使い、VPNでPolymarketの離岸プラットフォームにログインして、ベネズエラのマドゥロ大統領が逮捕される関連の出来事に賭けた。違法な利益は40万ドル超。Polymarketの広報担当は、プラットフォームがVPNアクセスを明確に禁止していると述べた。2つのプラットフォームはインサイダー取引対策のルートがまったく違う。Kalshiは、賭けをする前に利用者が完全な個人情報を提出することを求め、一部のケースでは職業の申告が必要だ。Polymarketはすべての取引チェーンが公開され、コミュニティのユーザーが自分で確認できる。離岸のメインプラットフォームでは、氏名や勤務先の開示は強制されない。

私的には、MansourはPolymarketの運営モデルに対する不満をますます強めている。2人の関係者によると、彼はしばしばPolymarketのチーフ・リーガルであるNeal Kumarに電話し、怒りをぶつけているという。衝突は頻発した。2025年春には、Polymarketと契約した複数のインフルエンサーが、KalshiとElon Muskの傘下xAIの提携が破裂したというニュースを大々的に拡散。同年、Polymarketは配車サービスの初期スタッフMax Crowleyを提携担当副社長に任命したが、入社してから2カ月も経たないうちに、CrowleyはKalshiへ転職。Coplanは激怒し、会社の取締役会の弁護士Alex SpiroとともにCrowleyへ弁護士書簡を送り、訴訟を脅したが、最終的には提訴には至らなかった。

たとえ共通の業界課題があったとしても、両社が協力することは絶対にない。Kalshiは、各州の制限的な規制に対抗するため、業界のロビイング団体を結成し、複数の同業他社と連携したが、Polymarketだけは排除した。翌月、Kalshiはある州のスポーツベッティング訴訟で敗訴すると、Polymarketはすぐに新たな賭けの対象を立ち上げ、Kalshiのマサチューセッツ州のスポーツ事業停止となる時期の賭けを開放した。

この商戦は、すでに一線を越えている。エマーソンの言葉がうまい。「高潔だと口先で自慢するなら、自分の銀のスプーンは守ってやるべきだ。」予測市場が新しい印刷機になったとき、あなたが賭けているのは出来事ではなく、2人の男のあいだで決して消えない憎しみだ。


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