ビットコイン投資家は、主要なオンチェーンメトリクスが圧力を示す中、平均20%の損失に直面

ビットコイン投資家は平均約20%の含み損を抱えており、同時に主要なオンチェーンコストベース指標が約76,700ドルに上昇し、アナリストによると市場に重くのしかかる抵抗線を形成している。

ビットコインの（ $BTC ）True Market Mean（TMM）は現在約76,700ドル付近にあり、これは全供給ではなくアクティブなビットコイン保有者の平均取得原価を表す水準です。この指標は長期間休眠状態のコインや一部消失したコインを除外しており、活発に取引されているビットコインのコストベースの尺度となっています。

TMMは重要な抵抗線となっています。なぜなら、5月にビットコインが同じ価格帯に接近した際、多くの投資家が保有を続ける代わりに損益分岐点で売却することを選択したという同様の状況が発生したからです。

同時に、ビットコインは7月4日の記事執筆時点で62,596ドルで取引されており、過去24時間で1.67%上昇したものの、依然としてTMM水準を大幅に下回っており、アクティブな投資家ベースの多くが含み損を抱えた状態にあります。

アクティブ保有者のコストベースは市場価格を上回ったまま

TMMに加えて、Darkfostはアクティブ価値対投資家価値（AVIV）比率を調査しました。これはビットコインの市場価値とアクティブ保有者のコストベースを比較するものです。アナリストによると、この比率は約0.8付近で推移しており、ビットコインは彼が「バリュエーション・ディスカウントゾーン」と表現する領域に位置しています。

AVIVの読み取り値に基づくと、ビットコイン投資家は現在、平均約20%の含み損を抱えています。

アナリストが共有した過去のデータによると、以前の弱気相場の底ではAVIV比率が約0.5～0.6まで押し下げられ、これは平均投資家損失が40%～50%に相当する水準です。ただし現在の状況は広範な損失を示している。

機関投資家需要が新たな試練に直面

このオンチェーン評価は、CryptoQuantが別途報告したところによると、ビットコインの次の大きな上昇には、暗号通貨の市場価値がはるかに大きくなったため、1兆ドルを超える追加資本が必要になる可能性があるという内容と同時に発表されました。

同社の調査によると、2022年以来、約6970億ドルがビットコインに流入し、約689%の利益を生み出しましたが、これは多額の流入にもかかわらず、以前の市場サイクルよりも低いリターンです。

また、米国のスポットビットコイン上場投資信託（ETF）が持続的な純流出を記録したことで、機関投資家の需要はここ数週間で軟化しており、新たな資本が次の強い上昇を支えるのに十分な速さで戻ってくるかどうか疑問視されています。

しかし、企業による導入は拡大を続けています。84万7000BTC以上を保有する最大の上場企業ビットコイン保有者であるStrategyは、保有分を売却せずに流動性を生み出す方法を模索しています。Galaxy Digitalは、同社が長期的なビットコインポジションを維持しながら、保守的なレンディングやオプション戦略を通じて定期的な収入を得ることが可能かもしれないと述べています。

企業の財務部門を超えて、ブロックチェーンインフラは人工知能システムを開発する企業からも注目を集めています。業界関係者は、自律型AIエージェントにはプログラム可能な決済ネットワークが必要になる可能性が高く、ブロックチェーンベースの決済システムとステーブルコインが機械間取引の基盤として浮上しているが、大規模な採用にはまだ数年かかると予想されていると主張しています。

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