#OUSDStablecoinLaunch

ここでは、私の視点からOpen Dollar（OUSD）の発表について知っておくべきすべての詳細を説明します。今週の大きなニュースとして、Circle自身のリザーブマネージャー、カストディパートナー、流通ネットワーク…140以上の企業（BlackRock、BNY Mellon、Visa、Stripe、PayPal、Franklin Templeton、Coinbaseが主導）が共同でOpen Dollarを立ち上げました。これは、機関投資家向け金融インフラ層、いわゆる「エンタープライズグレードの決済」と決済のために特別に構築されたステーブルコインです。これは、ステーブルコイン分野に参入しようとする新興テクノロジー企業ではありません。これは、世界的な金融システムの非常に大規模なブロックが、代替手段を構築する時が来たと判断したものです。

OUSDがローンチされた当日、Circleの株価は17.5％という大幅な下落を記録し、IPO価格62.63ドルに近い63.01ドルまで戻りました。

市場からのメッセージはこれ以上ないほど明確です。あなたの流通パートナー、カストディ銀行、さらには準備金を管理している企業までもが、あなたのビジネスモデルを置き換えるものを構築しているのなら、あなたのビジネスモデルは根本的に破壊されたのです。これこそが、OUSDがUSDCモデルにもたらす構造的な課題です。第一に、USDCビジネスモデルの収益は常に、Circleが米国債準備金（現在流通している数兆ドル相当のUSDCを裏付けるもの）から得られる利子の100％を獲得することに依存してきました（その利回りは約5.3％で、流通しているUSDC約$80B に対して年間約35億ドルがCircleに入ります）。しかし、その収益はUSDCの流通を支援したり、USDCを使って決済ソリューションを提供したり、実際にUSDCを保有するパートナーのエコシステムに流れていません。OUSDはこのモデルを覆します。ミントや償還の手数料は一切かからず、OUSDによって生み出される米国債利子収入の100％は、OUSDプロトコルを利用・構築する機関に直接流れ、それらの機関がOUSD利用者にインセンティブを提供します。Circleは、事実上、自社の金融インフラおよび決済プレイヤーのネットワークをインセンティブ非互換にしました。これは、「競合」というよりは、収益の観点から「彼らを締め出す」ものです。

これはCircleにとって理論上のリスクではありません。ここでのOUSDと、MetaやAmazonが独自のステーブルコインの立ち上げを検討した際（どうやらその脅威が、同じ機関の多くにCircleとの提携によるUSDC開発を促したようです）との重要な違いは、それら2社はゼロからスタートしなければならなかったことです。

彼らは自ら流通ネットワークを構築し、カストディアンやカストディパートナーとの関係を築き、準備金の管理方法をゼロから考え出す必要がありました。一方、この連合は、これまでUSDCの構築、流通、管理に重要な役割を果たしてきたまさにそのプレイヤーで構成されています。BNY MellonはUSDCの主要カストディアンであり、BlackRockはCircleのBUIDL準備基金を管理し、CoinbaseはUSDCの流通から多大な収益を生み出すだけでなく、Open Dollarの重要な創業パートナーでもあります。

それらは単にバックアップを模索するエコシステム参加者ではありません。それらはCircleのビジネスの柱であり、今や自らの収益を奪うために設計されたものを積極的に構築しています。CircleのCEOはこう述べています。「他の当事者が独自のステーブルコインや代替ブロックチェーン決済システムを立ち上げるというアイデアは新しいものではなく、過去には大手企業がUSDCと協力し、活用するのを見てきました。ネットワーク効果、グローバルな決済インフラへのUSDCの深い組み込み、そして当社のブランドは、消し去ることのできないアドバンテージを与えています。」そして、次のような趣旨の発言もしました。「当社は、オープンな金融システムを備えた将来に必要なインフラと経済的なレールをサポートすることに注力しており、Open Dollarやその他の類似の取り組みは、その取り組みに積極的に貢献し、最終的にはVisa、Mastercard、その他のオープンブロックチェーンイニシアチブのような既存の決済レールのネットワーク効果を強化できると信じています。」

オープンソース開発企業のリーダーとして、私は健全なシステムでは競争がイノベーションを促進すると常に感じてきましたが、これは明らかにイノベーションのケースではなく、単にある形態の通貨の中央集権から別の形態へ移行しているだけです。あるシステムが誕生するのと同時に、既存の強力な利害関係者が協力してその経済モデルを構築・維持し、その代償を人々が負っているのです。

Circle自身のリザーブマネージャー、カストディパートナー、最大の流通業者を含む140の機関がOUSDを立ち上げている中、USDCのネットワーク効果とブランド信頼はこの構造的な課題を乗り越えるのに十分強いと思いますか？それとも、ステーブルコイン市場はCircleのビジネスモデルに対して根本的にシフトしてしまったのでしょうか？

‍#GateSquare #Stablecoin @Gate_Square