#USNetCapitalInflowsHitRecord884B

米国の純資本流入額は、2026年4月までの12ヶ月間で過去最高の8840億ドルに急増し、2025年初頭からほぼ3倍になり、2021年のピークだった約4000億ドルの2倍以上となった。

この数字は、民間投資家や公的機関が米国資産を購入することを通じてどれだけの外国マネーが米国金融市場に流入するかを追跡したものであり、米国エクスポージャーに対する前例のない世界的な需要を示している。

4月単月の米国株式の民間購入総額は過去最高の7630億ドルに跳ね上がり、一方、政府系ファンドや外国中央銀行を含む公的機関は、1月から2倍以上となる過去最高の1210億ドルを購入した。

市場への影響は大きい。

この外国資本の大波は、米ドルをDXY指数で101超の13ヶ月高値に押し上げ、リスク資産の利回りを圧縮し、国内投資家がローテーションで売却する中でも株式の高バリュエーションを維持するのに貢献した。

米国のETF業界は、5月までに総資産額が過去最高の15.69兆ドルに達し、年初来累計流入額は8373.5億ドルとなり、過去最高のスタートを記録した。

しかし、資本流入データが話題となった同じ週に、6月24日までの週の米国株式ファンドは35.3億ドルの資金流出を記録し、その大部分はテクノロジーセクターファンドからの約200億ドルの流出によるものであった。

急増する外国からの流入と慎重な国内ポジショニングの乖離は、脆弱な均衡を生み出している。

外国の公的買い手は主に米国債や機関債を購入しており、株式ではない。つまり、彼らの需要はドルと債券市場を支えるが、株価を必ずしも押し上げるわけではない。

一方、国内投資家は、債務によるAI支出とFRBのタカ派姿勢を懸念し、テクノロジーからリスクを回避している。

マクロ環境は矛盾している。

資本流入は、米国が依然として世界で最も選好される貯蓄先であることを示唆しており、米ドルの強さを強化し、インフレデータが正当化するほど国債利回りが上昇するのを防いでいる。

しかし、これらの流入の構成は公的機関と債券購入に偏っており、リスク資産への支援は間接的であることを意味する。

59,943ドルのビットコインと4,087ドルの金はともに、ドル高と金利見通しの上昇の重圧に苦しんでいる。

トレーダーにとって、8840億ドルの流入額は構造的なシグナルである。米国の金融システムはかつてないほど多くの外国資本を吸収しており、それがドル高を強化し、利下げが間近であるというテーゼに挑戦している。

FRBが重視するPCE指標は5月に前年同月比3.4%に上昇し、2023年10月以来の高水準となり、より広範なPCE率は4.1%に達し、3年ぶりの高水準となった。

インフレが高止まりし、外国資本が流入しているため、ハト派転換の条件は依然として整っていない。

@Gate_Square