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Bitmine Immersion Technologies（NYSE：BMNR）は、SECに予備的な目論見書を提出し、シリーズA永続優先株式の発行を通じて最大3億ドルの資金調達を計画しています。これは、暗号空間における最も積極的な企業財務戦略の一つであり、Strategyが先駆けたビットコイン中心のモデルに直接挑戦しています。

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提案された発行は、1株あたり100ドルの3百万株で構成され、年間累積配当率は9.50％で、毎週現金で支払われます。優先株は承認後、NYSEでBMNPのティッカーで取引されます。年間配当義務は約2850万ドルであり、Bitmineの既存のETHステーキングインフラは、この義務を9倍から10倍の規模でカバーできる見込みです。

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Bitmineは現在、約542万ETHを保有しており、これはイーサリアムの流通供給量の約4.5％に相当します。現在の市場価格で、この財務は約96億から99億ドルの価値があります。同社は年間ステーキング収入を最大2億9600万ドルと見積もっており、ETHの財務戦略をビットコインの保有と差別化する持続可能な利回りメカニズムを創出しています。

ビットコインとは異なり、ネイティブな利回りを生まないビットコインに対し、イーサリアムのステーク・プルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサスは、機関投資家レベルの受動的収入を可能にします。この構造的優位性により、Bitmineは配当義務を資産の売却なしに資金調達できるため、Strategyが最近行ったBTCの売却による優先配当の資金調達と差別化されています。

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この発行は、機関投資家の暗号財務戦略における潜在的な変化を示唆しています。ビットコインは依然として主要な企業財務資産であり続けていますが、Bitmineのアプローチはイーサリアムのステーキング経済を活用し、自律的に資本構造を構築しています。9.50％の利回りは、従来の固定収入の選択肢と比較して魅力的でありながら、ETH価格の上昇へのエクスポージャーも維持しています。

スタンダードチャータードの分析によると、現在のサイクルではイーサリアムがビットコインを上回る可能性があり、機関投資家の関心は資本の増加と利回り生成を兼ね備えた資産にシフトしています。Bitmineの財務モデルは、このトレンドを直接活用しています。

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同社のETH投資総額は約188億3000万ドルであり、現時点の価格で約92億ドルの未実現損失を示しています。この集中リスクとETHの価格変動へのエクスポージャーは、主要な脆弱性となっています。さらに、イーサリアムの流通供給量の約5％をコントロールしていることは、市場集中と規制当局の監視の可能性についても疑問を投げかけています。

𝐁𝐓𝐂 𝐀𝐍𝐃 𝐄𝐓𝐇 𝐎𝐔𝐓𝐋𝐎𝐎𝐊

ビットコインは、財務企業のプレミアム解消による圧力が高まっており、10月以降で約620億ドルの市場価値を失っています。Strategyの最近のBTC売却は、より広範な市場のリスクオフ行動を引き起こしました。

2022年以来のイーサリアムの相対的なパフォーマンス低迷は反転しつつあります。アナリストは、DeFi活動の成長と機関投資家のETF需要に基づき、ETHのターゲット価格を4500ドルから7500ドルと予測しています。2024年8月に0.042までピークに達したETH/BTC比率は、機関投資家の資本が利回り生成資産に回帰するにつれて回復の可能性を示しています。

Bitmineの3億ドルの優先株式発行は、イーサリアムのステーキング利回り経済が、機関投資家の財務戦略において価値保存のストーリーを上回ると見込んだ戦略的な賭けです。この発行の成功は、企業によるETH中心の財務戦略の採用の先駆けとなる指標となるでしょう。