#ArthurHayes看好HYPE超越SOL Arthur Hayes Berani Bertaruh Tinggi: Apa yang Membuat HYPE Bisa Mengungguli SOL?
Satu, Taruhan Tinggi: Taruh 100.000 USD agar HYPE Mengungguli SOL di Akhir Tahun
Seiring dengan token asli Hyperliquid HYPE menembus 75 dolar dan mencetak rekor tertinggi baru, pertarungan sengit tentang "siapa yang akan dinobatkan sebagai raja likuiditas" ini, memasuki titik kritis.
B～i~tMEX Co-founder Arthur Hayes baru-baru ini melempar bom besar di media sosial: dia yakin HYPE akan setidaknya mengungguli SOL dalam siklus bull market ini. Dia secara terbuka menantang pendukung jangka panjang Solana, Co-founder Multicoin Capital Kyle Samani: dengan menyumbangkan 100.000 USD ke badan amal, bertaruh bahwa performa HYPE sebelum akhir tahun akan melampaui aset kripto dengan kapitalisasi pasar tertinggi saat ini. Samani menerima tantangan tersebut, memilih SOL sebagai lawannya.
Pertaruhan ini bukan hanya duel pribadi yang "gentleman", tetapi juga benturan positif antara dua narasi nilai di pasar kripto.
Dua, Logika Inti Hayes: Tiga Keunggulan Mengunci HYPE
Logika bullish Hayes bukan sekadar omong kosong, melainkan didasarkan pada analisis struktur yang ketat.
(1) Posisi Teknologi: "Blockchain Khusus Perdagangan" untuk Derivatif
Hyperliquid bukan membangun DEX di atas blockchain umum, melainkan memiliki satu jaringan utama L1 khusus yang dirancang untuk eksekusi kontrak perpetual dengan latensi rendah, menyediakan konfirmasi akhir dalam sub-detik. Posisi "khusus perdagangan" ini memungkinkan biaya yang jauh lebih rendah dibandingkan bursa terpusat—biaya makan order perpetual hanya 0,045%, biaya pasang order 0,015%, menarik lalu lintas perdagangan profesional bukan spekulator retail. CFTC juga baru-baru ini menyetujui Hyperliquid untuk menyediakan perdagangan kontrak perpetual, membuka jalur masuk bagi institusi.
(2) Model Bisnis: Ekonomi Token yang Didukung Pendapatan Nyata
Berbeda dari banyak proyek yang bergantung pada narasi untuk menilai valuasi, Hyperliquid telah membuktikan kemampuan menghasilkan pendapatan sendiri dengan data. Data menunjukkan, dalam 30 hari terakhir Hyperliquid menghasilkan sekitar 57,9 juta USD pendapatan aplikasi, melampaui Ethereum dan menjadi proyek kedua terbesar dalam pendapatan aplikasi di bidang blockchain. Total pendapatan protokol lebih dari 1,16 miliar USD, dan volume transaksi nominal selama setahun terakhir mencapai 26 triliun USD.
Yang paling penting adalah mekanisme pendapatan: Hyperliquid mengalokasikan lebih dari 97% biaya protokol untuk pembelian kembali dan pembakaran token HYPE, dan hingga saat ini telah membeli kembali sekitar 14% dari pasokan yang beredar. Ini berarti semakin aktif platform dalam bertransaksi, semakin besar pula pembelian kembali dan pembakaran token, membentuk siklus penguatan diri "pendapatan meningkat → pasokan menyusut → harga naik".
(3) Katalis Institusional: Jalur ETF Telah Terbuka
ETF (Exchange-Traded Fund) HYPE mulai diperdagangkan sejak 12 Mei, dan hingga 1 Juni, aliran dana masuk telah melebihi 109 juta USD. Raksasa manajemen aset Grayscale bahkan menyatakan HYPE "dianggap undervalued", dengan kepala risetnya menunjukkan bahwa berdasarkan rasio harga terhadap laba (PE), HYPE saat ini sekitar 14 kali PE, jauh lebih rendah dibandingkan Coinbase (44 kali), Robinhood (37 kali), dan platform perdagangan tradisional lainnya.
Tiga, Perbandingan Data: HYPE Mendekati Wilayah Inti SOL
Dari segi kapitalisasi pasar dan pendapatan, HYPE sedang memperkecil jarak dengan SOL dengan cepat:
· Perpotongan valuasi: Valuasi sepenuhnya terdilusi Hyperliquid (FDV) resmi melampaui Solana pada akhir Mei, mencapai sekitar 560 miliar USD;
· Pendapatan protokol melampaui: Dalam 7 hari, biaya protokol Hyperliquid sebesar 12,6 juta USD sedikit mengungguli Solana yang sebesar 11,8 juta USD, sebuah perpotongan yang sebelumnya dianggap hampir tidak mungkin terjadi dalam 12 bulan;
· Performa pasar sangat berbeda: Hingga awal Juni, HYPE telah naik sekitar 198% sejak awal tahun, sementara SOL turun sekitar 36% dalam periode yang sama.
SOL saat ini berada dalam tekanan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya: sejak Oktober 2025, SOL mengalami penurunan berturut-turut selama delapan bulan, dari puncak sekitar 220-230 dolar menjadi sekitar 81 dolar, dengan kapitalisasi pasar menguap sekitar 78 miliar USD. SOL masih memiliki ekosistem yang lebih luas (meliputi aplikasi konsumsi, pembayaran, NFT, dan lain-lain) serta integrasi pembayaran dari institusi seperti Visa, PayPal, dan Stripe, tetapi medan perang utama—perdagangan derivatif DeFi bernilai tinggi—sedang menghadapi tekanan dari HYPE.
Empat, Kemungkinan Pembalikan: Bisakah SOL Menjaga Tahtanya?
HYPE bukan tanpa risiko. Model "blockchain khusus perdagangan" juga membawa risiko konsentrasi yang signifikan—jika sentimen pasar kontrak perpetual melemah, atau muncul pesaing dengan biaya lebih rendah, keunggulan Hyperliquid bisa menjadi lebih sempit daripada SOL. Selain itu, sebagian besar pasokan HYPE belum terkunci, sehingga ada potensi tekanan jual di masa depan.
Sedangkan senjata balasan terbesar SOL adalah jalur institusional. ETF spot SOL telah menarik sekitar 1,13 miliar USD dana bersih masuk, dan tren masuk ini telah berlangsung lebih dari sembilan minggu tanpa henti. Jika dana institusional terus mendukung, SOL mungkin mampu menahan tekanan harga dan menunggu peluang pemulihan ekosistem.
Taruhan 100.000 USD Arthur Hayes bukan sekadar hiburan, melainkan didasarkan pada analisis data yang dapat diukur. Dengan keunggulan struktur L1 eksklusif, mekanisme pembelian kembali pendapatan, dan jalur ETF, Hyperliquid sedang membangun tekanan struktural terhadap dominasi Solana. Pertarungan ini tidak hanya menentukan arah harga kedua token, tetapi juga menjadi ujian penting terhadap logika valuasi aset kripto.
