Stablecoin telah berevolusi secara diam-diam dari teknologi eksperimen menjadi tulang punggung penyelesaian harian dan aliran likuiditas di seluruh jejaring keuangan global. Pada tahun 2025, triliunan dolar berpindah melalui “dolar digital” dengan kecepatan dan keandalan yang belum diperkirakan oleh banyak pelaku pasar. Ketika tahun 2026 terbentang, pertanyaan utama bagi investor, trader, dan para pembangun bukan lagi apakah stablecoin berfungsi, tetapi siapa yang akan menangkap nilai yang diciptakan oleh kecepatan peredarannya.
Meskipun tidak ada satu aplikasi konsumen yang benar-benar mendominasi atau momen titik balik adopsi arus utama, rancangan yang disengaja dan kegunaan di dunia nyata mendorong stablecoin menjadi infrastruktur penting. Pelajarannya sejauh ini: efek jaringan dan kualitas jalur (rails) lebih penting daripada platform atau satu use case mana pun, dan hasilnya cenderung dinikmati oleh pihak yang mengoptimalkan perpindahan serta interoperabilitas, bukan oleh mereka yang menjanjikan keuntungan spekulatif yang berlebihan.
Poin-poin penting
Aktivitas on-chain stablecoin melonjak pada 2025, dengan total pergerakan melebihi $33 triliun—kenaikan sekitar 72% dari 2024—menegaskan bahwa kecepatan telah menjadi metrik yang menentukan bagi aset-aset ini.
Amerika Latin muncul sebagai frontier adopsi yang praktis, di mana stablecoin berfungsi sebagai jauh lebih dari sekadar lindung nilai—pengguna Argentina menyumbang sekitar 61,8% dari aktivitas on-chain dalam ekosistem kawasan tersebut, sementara Brasil menyusul dengan jarak dekat pada sekitar 59,8%.
Ekonomi infrastruktur sedang bergeser: pendapatan dari manajemen cadangan, jaringan distribusi, bursa, serta layanan on‑ramp/off‑ramp semakin terkonsentrasi pada level perantara dan jalur penyelesaian, bukan hanya pada trader spekulatif.
Kegunaan yang digerakkan oleh kecepatan sedang membentuk insentif: alih-alih berfokus pada kapitalisasi pasar, industri menilai bagaimana pendapatan dan arus dapat dialihkan kepada pengguna dan use case ekonomi riil.
Pertanyaan regulasi dan tata kelola tetap menjadi inti: lisensi, kustodi, dan kerangka penyelesaian akan memengaruhi siapa yang memperoleh keuntungan dari aktivitas stablecoin dan dalam kondisi seperti apa.
Dari janji ke infrastruktur penyelesaian
Dalam retrospektif, industri kripto menghabiskan sebagian besar beberapa tahun terakhir untuk mengejar metrik headline—kapitalisasi pasar, debat “Ethereum killer”, dan narasi harga yang penuh harapan. Namun, nilai stablecoin terletak pada kegunaannya sebagai uang yang fleksibel dan dapat diprogram yang dapat menyelesaikan nilai dengan cepat lintas batas dan lintas jalur. Ketika kecepatan mengungguli sekadar akumulasi, stablecoin mulai berfungsi sebagai modal kerja—tertanam dalam treasury, pembayaran, dan penyelesaian lintas‑batas—tanpa memerlukan terobosan konsumen yang dramatis agar dapat berarti dalam perdagangan harian.
Data on-chain memberikan gambaran yang jelas: 2025 menjadi titik belok ketika volume pergerakan stablecoin yang sangat besar mengungguli pertumbuhan dalam total kapitalisasi pasar. Dengan ratusan miliar dolar yang beredar sebagai cadangan dan liabilitas, sistem ini menunjukkan kematangan yang sedang diperhatikan secara saksama oleh pembuat kebijakan dan incumbent keuangan. Pergeseran ini sejalan dengan gagasan yang lebih luas bahwa uang yang beredar cepat mengurangi kebutuhan akan pasokan yang sangat besar untuk menopang aktivitas—sebuah pengakuan terhadap Quantity Theory of Money yang diterapkan di era digital.
Amerika Latin sebagai cetak biru operasional
Sementara pasar Barat sering memandang stablecoin sebagai instrumen imbal hasil atau alat penyelesaian, Amerika Latin menunjukkan bagaimana instrumen ini dapat diterjemahkan menjadi ketahanan praktis terhadap inflasi dan volatilitas mata uang. Pola penggunaan kawasan ini mengungkap realitas yang benar-benar berjalan: stablecoin digunakan untuk menjaga daya beli dan memfasilitasi transaksi sehari-hari ketika mata uang lokal mungkin goyah.
Di Argentina, misalnya, warga Argentina memanfaatkan stablecoin untuk melindungi aset dari gejolak dramatis mata uang lokal, dengan tingkat adopsi yang menunjukkan porsi berarti dari aktivitas on-chain. Brasil tertinggal dengan jarak dekat, mencerminkan tren benua yang lebih luas menuju penggunaan dolar token untuk menavigasi tekanan makroekonomi. Ini menempatkan Amerika Latin bukan sebagai pengecualian, melainkan sebagai cetak biru yang mungkin bagi kawasan lain yang menghadapi dinamika mata uang serupa dan tekanan inflasioner.
Seiring regulator internasional dan kelompok industri mengamati, pengalaman Amerika Latin menegaskan kegunaan praktis yang melampaui perdagangan spekulatif. Ini mengisyaratkan masa depan ketika stablecoin menjadi bagian yang biasa dari infrastruktur keuangan—sebuah hasil yang dapat meluas ke kawasan lain dengan lingkungan makroekonomi serupa jika on‑ramp, standar kustodi, dan pengalaman pengguna yang tepat tersedia.
Tangga ekstraksi sewa (rent) dan perlombaan untuk kecepatan
Arsitektur yang mendukung stablecoin, pada dasarnya, adalah sebuah piramida peserta yang diuntungkan oleh arus: penerbit, bursa, kustodian, penyedia likuiditas, serta bank tradisional atau neobank yang mengintegrasikan penyelesaian on-chain. Nilai ekonomi yang terkait dengan arus ini sedang ditangkap pada beberapa level tumpukan tersebut.
Penerbit—dipimpin oleh penyedia stablecoin besar—memperoleh pendapatan dari manajemen cadangan dan bunga yang dihasilkan dari kepemilikan mereka yang seperti kas, yang sering disebut sebagai float. Analisis industri mengarah pada skenario ketika penerbit utama telah mencapai efisiensi proses dan profitabilitas per karyawan yang tinggi saat mereka menskalakan operasi cadangan dan mendistribusikan likuiditas ke jaringan-jaringan.
Di antara penerbit dan pengguna, berdiri bursa serta penyedia on-/off-ramp, yang memperoleh biaya dari penyelesaian, perutean, dan penyediaan likuiditas. Entitas-entitas ini kian menjadi pusat dari narasi kecepatan, di mana penyelesaian yang lebih cepat, lebih murah, dan lebih andal menghasilkan throughput transaksi yang lebih tinggi serta lapisan pembayaran yang lebih mampu untuk use case dunia nyata.
Dari sisi perbankan, mitra perbankan tradisional dan neoperbankan telah mulai mengintegrasikan jalur stablecoin untuk memungkinkan setoran tokenized dan layanan penyelesaian on-chain. Integrasi ini menciptakan aliran pendapatan tambahan dan memperdalam ekosistem keuangan di sekitar stablecoin, berpotensi menormalisasi stablecoin sebagai bagian standar dari infrastruktur keuangan, bukan sekadar ceruk spekulatif.
Regulator, meski bukan pihak yang memperoleh keuntungan secara langsung, memainkan peran yang menentukan dengan menetapkan rezim lisensi, standar kustodi, dan persyaratan kepatuhan. Pilihan mereka memengaruhi siapa yang dapat berpartisipasi, seberapa cepat modal bisa bergerak, dan perlindungan apa yang tersedia. Dalam pengertian ini, lingkungan kebijakan membentuk distribusi sewa dalam ekonomi stablecoin dan bisa sama-sama mempercepat atau membatasi pertumbuhan yang digerakkan oleh kecepatan.
Amerika Latin, sekali lagi, menggambarkan medan pertempuran atas kecepatan dan margin. Dompet baru, on‑ramp, dan ekosistem bursa bersaing untuk menangkap margin biaya yang terkait dengan pergerakan stablecoin. Tujuan besar bagi banyak pihak peserta bukan hanya memperbesar pangsa pasar, tetapi memastikan bahwa kecepatan dana berubah menjadi nilai yang dibagikan secara luas bagi pengguna dan ekonomi yang lebih luas.
Infrastruktur skala besar: apa yang terjadi selanjutnya
Ketika stablecoin bertransisi dari teknologi yang menjanjikan menjadi infrastruktur yang digunakan secara luas, ketenarannya akan bergantung pada dua faktor yang saling terkait: kegunaan yang terus andal dan tata kelola yang menyelaraskan insentif dengan kesejahteraan pengguna. Tujuan akhirnya—sebuah internet of value di mana stablecoin berfungsi secara mulus lintas batas, lintas industri, dan lintas use case—bergantung pada seberapa efektif ekosistem dapat mempertahankan kecepatan sambil memberikan manfaat yang nyata bagi pengguna sehari-hari.
Pengamatan makro terbaru menunjukkan bahwa stablecoin menangani arus nilai puluhan triliun pada 2025, memvalidasi perannya sebagai alat penyelesaian dan treasury bahkan sebelum adopsi konsumen terjadi secara luas. Dengan kecepatan mereka sudah terbentuk, tahun berikutnya mungkin akan memperlihatkan siapa yang paling siap untuk mengatur dan memonetisasi infrastruktur ini tanpa mengorbankan kendali dan akses pengguna.
Implikasi yang lebih luas bagi investor dan para pembangun sudah jelas: peluangnya kurang tentang mengejar lonjakan spekulatif berikutnya dan lebih tentang merekayasa jalur yang kuat serta scalable yang mengurangi gesekan untuk keuangan dunia nyata. Stabilitas dan kecepatan jalur ini dapat mendefinisikan ulang bagaimana modal bergerak di dalam dan melintasi pasar negara berkembang, sementara para regulator mengingatkan bahwa struktur dan manajemen risiko harus berkembang seiring dengan adopsi.
Opini oleh: Jeff Handler, co-founder di OpenTrade.
Bagi pembaca yang menyimak evolusi uang digital, arah perjalanannya menunjukkan bahwa “apa” dari stablecoin sudah dianggap selesai: mereka berfungsi sebagai lapisan penyelesaian dan likuiditas. Pertanyaan yang tersisa berpusat pada tata kelola siapa yang mendapatkan keuntungan, bagaimana keuntungan disejajarkan dengan pengguna, dan yurisdiksi mana yang paling baik mendorong kecepatan tanpa mengorbankan keamanan dan transparansi.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Who Benefits From Stablecoins? Tracing Fee Models and Beneficiaries on Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.
