Pasar IPO saham Korea Selatan menjadi sorotan karena Sono International, operator hotel dan resor di bawah Sono Trinity Group, mengajukan permohonan peninjauan pencatatan pendahuluan ke Korea Exchange pada tanggal 26 bulan lalu, dengan nilai perusahaan yang diperkirakan sekitar 3 triliun won. Langkah ini muncul saat pasar IPO paruh kedua berupaya membalik kontraksi paruh pertama, ketika jumlah pencatatan baru turun menjadi 17 perusahaan (tidak termasuk merger dan transfer SPAC) dari 38 pada periode yang sama tahun lalu, seiring dana terkonsentrasi pada saham big cap semikonduktor meski kondisi pasar secara keseluruhan kuat. Mirae Asset Securities dan Daishin Securities bertindak sebagai joint lead underwriters untuk pencatatan Sono International, sementara kandidat IPO besar lainnya termasuk perusahaan K-beauty Gooday Global (menargetkan valuasi 10 triliun won), platform fesyen Musinsa (menargetkan valuasi 10 triliun won), dan perusahaan AI Upstage (mencari valuasi minimal 3 triliun won) juga tengah menyiapkan pencatatan.
Sono International Bidik Valuasi 3 Triliun Won lewat Dorongan IPO Paruh Kedua
Menurut industri sekuritas pada tanggal 8, Sono International mengajukan permohonan tinjauan pendahuluan untuk pencatatan di pasar efek ke Korea Exchange pada tanggal 26 bulan lalu. Mirae Asset Securities dan Daishin Securities menjadi joint lead underwriters. Pasar memperkirakan nilai perusahaan yang diharapkan akan mencapai sekitar 3 triliun won.
Sono International mengoperasikan Sono Hotels & Resorts, resor ski Vivaldi Park, taman air Ocean World, dan Sono Felice Country Club dengan lapangan golf. Pendapatan dan laba operasi tahun lalu masing-masing mencapai 968,8 miliar won dan 248,2 miliar won, sekaligus meraih hasil operasi terbesar dalam sejarah. Margin laba operasi telah melampaui 20% setiap tahun. Tahun lalu perusahaan juga mengakuisisi Trinity Air (sebelumnya T'way Air), memperluas wilayah bisnisnya ke sektor penerbangan. Setelah akuisisi maskapai, perusahaan mempresentasikan platform perjalanan terintegrasi yang menghubungkan penerbangan dan akomodasi sebagai poros pertumbuhan.
IPO ini pada dasarnya merupakan upaya ketiga. Sono International pernah mengejar pencatatan pada 2019, namun rencana itu dibatalkan karena industri hotel dan resor memburuk akibat penyebaran COVID-19. Tahun lalu perusahaan juga menyiapkan masuk pasar saham, tetapi menjadwalkannya ditunda pada bulan Agustus.
Industri sekuritas memperkirakan Sono International akan mengupayakan sekitar 800 miliar won untuk penawaran publik dengan nilai perusahaan sekitar 3 triliun won melalui dorongan pencatatan ini. Pengamat industri menyoroti bahwa kunci keberhasilan akan terletak pada seberapa meyakinkan perusahaan memaparkan profitabilitas bisnis intinya dan potensi pertumbuhan bisnis baru, sambil mengatasi kritik atas valuasi yang relatif rendah untuk sektor hotel dan rekreasi serta beban finansial anak usaha penerbangan.
Gooday Global, Musinsa, dan Upstage Siapkan Pencatatan Bernilai Triliunan Won
Kandidat IPO besar lainnya adalah perusahaan K-beauty Gooday Global. Perusahaan memiliki merek termasuk Joseon Beauty, TirTir, Skin1004, dan Round Lab, sehingga mendapat julukan "Korea's L'Oréal."
Gooday Global telah memperluas merek dan skala melalui merger dan akuisisi (M&A) yang agresif. Tahun lalu perusahaan membukukan pendapatan konsolidasian sebesar 1,4717 triliun won dan laba operasi 273,4 miliar won. Lebih dari 90% pendapatan berasal dari luar negeri. Perusahaan sedang menyiapkan pencatatan dengan Mirae Asset Securities sebagai lead underwriter, serta NH Investment & Securities, Citigroup Global Markets Securities, dan Morgan Stanley sebagai joint underwriters. Target nilai perusahaan dilaporkan sebesar 10 triliun won.
Industri sekuritas menilai tidak ada alasan untuk menunda pencatatan mengingat lonjakan K-beauty.
Musinsa, perusahaan platform fesyen domestik peringkat pertama, juga menjadi kandidat IPO besar yang menarik perhatian di pasar IPO paruh kedua. Musinsa memperluas bisnis melampaui platform fesyen online menjadi merek miliknya sendiri, toko offline, dan ekspansi global.
Pendapatan konsolidasian tahun lalu mencapai 1,4679 triliun won, naik 18,1% year-over-year. Laba operasi mencapai 140,5 miliar won, naik 36,7% year-over-year. Secara khusus, perusahaan mencatat compound annual growth rate (CAGR) sebesar 27,5% dari 2022 hingga 2025, dengan pendapatan menjadi dua kali lipat dalam tiga tahun.
Musinsa memilih Citigroup Global Markets Securities dan Korea Investment & Securities sebagai lead underwriters pada akhir tahun lalu, serta memasukkan JP Morgan dan KB Securities sebagai joint underwriters sambil menyiapkan IPO. Laporan pasar menyebut perusahaan mengejar pencatatan dengan target nilai perusahaan 10 triliun won. Musinsa dilaporkan memperoleh pengakuan nilai perusahaan sekitar 4 triliun won ketika EQT Partners membeli saham yang sudah beredar pada bulan April tahun lalu.
Perusahaan kecerdasan buatan (AI) Upstage juga disebut sebagai kandidat IPO besar untuk mengukur sentimen investasi bagi saham pertumbuhan. Perusahaan mengembangkan sendiri model bahasa besar (LLM) Korea dan juga mengamankan portal Daum melalui akuisisi. Bulan lalu perusahaan mengakuisisi platform AI agent Timely, membangun struktur bisnis yang mencakup mulai dari pengembangan model AI hingga kanal distribusi dan platform agen.
Upstage menyiapkan pencatatan dengan KB Securities dan Mirae Asset Securities yang dipilih sebagai lead underwriters pada Desember tahun lalu. Baru-baru ini perusahaan juga menambahkan bank investasi asing (IB) UBS sebagai underwriter. Perusahaan dilaporkan menargetkan nilai perusahaan minimal 3 triliun won.
Pasar IPO Saham Korea Paruh Pertama Menciut ke 17 Pencatatan Baru
Fokus pasar pada IPO besar paruh kedua muncul dari kontraksi pasar IPO meski tahun ini paruh pertama mengalami bull market yang belum pernah terjadi sebelumnya pada saham Korea. Menurut Korea Exchange, pencatatan baru paruh pertama di KOSPI dan KOSDAQ berjumlah 17 perusahaan (tidak termasuk pencatatan merger dan transfer SPAC). Ini lebih rendah dari bahkan separuh 38 perusahaan pada periode yang sama tahun lalu. Secara khusus, K-Bank menjadi satu-satunya pencatatan baru KOSPI.
Tae Yoon-seon, peneliti KB Securities, menyatakan: "Pasar IPO umumnya mengikuti tren booming pasar saham, tetapi belakangan ini menunjukkan pengabaian relatif karena dana terkonsentrasi pada beberapa saham large-cap seperti semikonduktor, dan tren harga saham dari pencatatan baru juga terlihat lesu." Peneliti menambahkan: "Pada paruh pertama 2026, selain K-Bank, tidak ada kesepakatan besar bernilai triliunan, dan kemungkinan ada 5-6 upaya IPO besar sedang dibahas, tetapi saat ini hanya Sono International yang menjalankan proses pencatatan dengan target paruh kedua."
Dalam situasi ini, para analis menilai keberhasilan Sono International yang maju sebagai pelopor pertama akan berdampak signifikan pada arah masa depan pasar IPO. Jika Sono International berhasil, itu bisa menjadi kesempatan bagi kandidat IPO besar lainnya bernilai triliunan yang sedang mengeksplorasi pembalikan sentimen pasar untuk mempercepat proses pencatatan.
FAQ
Apa yang dilakukan Sono International pada tanggal 26 bulan lalu?
Sono International mengajukan permohonan tinjauan pencatatan pendahuluan ke Korea Exchange pada tanggal 26 bulan lalu, dengan Mirae Asset Securities dan Daishin Securities sebagai joint lead underwriters. Pasar memperkirakan nilai perusahaan yang diharapkan akan mencapai sekitar 3 triliun won.
Mengapa pasar IPO saham Korea paruh kedua menarik perhatian?
Pasar IPO paruh kedua menarik perhatian karena paruh pertama hanya mencatat 17 pencatatan baru (tidak termasuk merger dan transfer SPAC) dibanding 38 pada periode yang sama tahun lalu, seiring dana terkonsentrasi pada saham big cap semikonduktor. Kandidat IPO besar termasuk Sono International (target 3 triliun won), Gooday Global (target 10 triliun won), Musinsa (target 10 triliun won), dan Upstage (minimal 3 triliun won) menyiapkan pencatatan untuk membalik kontraksi.
Bagaimana kinerja Musinsa tahun lalu?
Musinsa mencatat pendapatan konsolidasian sebesar 1,4679 triliun won (naik 18,1% year-over-year) dan laba operasi 140,5 miliar won (naik 36,7% year-over-year) tahun lalu. Perusahaan mencapai compound annual growth rate sebesar 27,5% dari 2022 hingga 2025, dengan pendapatan menjadi dua kali lipat dalam tiga tahun.
