Konversi SK Hynix ADR Dibatasi 2,5% Meski Pendaftaran SEC 25%

SK Hynix mendaftarkan 1,779 miliar saham (25% dari total) sebagai batas penitipan (custodial limit) ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk American Depositary Receipts (ADR)-nya, tetapi konversi aktual dari saham domestik dibatasi 2,5% tanpa prosedur persetujuan tambahan, menurut sumber industri pada tanggal 19. Pendaftaran 25% itu berfungsi sebagai penyangga cadangan untuk mengakomodasi konversi ADR ke saham domestik dan pembalikan (reversion) berikutnya, bukan sebagai batas plafon konversi aktual. ADR SK Hynix ditutup pada $154,03 pada tanggal 17, mempertahankan premi 24,6% atas saham domestik yang dihargai 1,842 juta won, dengan kendala regulasi yang mencegah penghapusan premi secara instan melalui konversi tambahan.

Berkas SEC Menunjukkan Penyangga Penitipan 10x di Atas Volume ADR yang Tercatat

SK Hynix menetapkan 1,779 miliar saham sebagai batas penitipan dalam berkas depositary receipt (F-6) yang diajukan ke SEC, yang mewakili 10 kali lipat dari 2,5% (177,9 juta saham) yang sebenarnya tercantum sebagai ADR. Sumber industri anonim menyatakan bahwa pendaftaran 25% tersebut merupakan persediaan cadangan untuk kasus ketika ADR dikonversi menjadi saham domestik lalu kembali lagi ke format ADR, bukan indikasi kapasitas konversi aktual dari saham domestik. Korea Securities Depository dijadwalkan untuk mencatat saham baru yang diterbitkan SK Hynix untuk program ADR pada tanggal 29.

Preseden TSMC Memerlukan Proses Persetujuan Multi-Tahun untuk Ekspansi ADR

TSMC menaikkan rasio ADR dari 2,9% saat pencatatan 1997 menjadi 20,5% saat ini melalui prosedur yang setara dengan penawaran tambahan selama beberapa tahun, bukan lewat konversi alami. Menurut catatan SEC, investor awal TSMC, yaitu Taiwan National Development Fund dan Philips, telah mengonversi saham yang sudah ada menjadi ADR beberapa kali antara 2001 dan 2007. Setiap konversi memerlukan persetujuan dari dewan direksi TSMC dan Financial Supervisory Commission (FSC) Taiwan, serta pendaftaran SEC, sehingga prosedurnya setara dengan penawaran publik tambahan, bukan konversi yang diprakarsai oleh pemegang saham secara individual.

Pasar Memperkirakan Konvergensi Premi Secara Alami Tanpa Perubahan Regulasi

Seorang pejabat industri investasi menyatakan bahwa menghapus premi melalui konversi ADR dalam waktu singkat tidak mungkin kecuali SK Hynix menjalani prosedur konversi tambahan yang serupa dengan TSMC, melibatkan permintaan pemegang saham serta persetujuan dari otoritas dan dewan, atau kecuali regulasi domestik direvisi untuk memungkinkan konversi bilateral yang bebas antara saham domestik dan ADR. Pejabat itu menambahkan bahwa pasar tidak punya pilihan selain menunggu kesenjangan premi menyempit secara alami mengikuti tren pasar untuk saat ini.

FAQ

Mengapa SK Hynix mendaftarkan 25% ke SEC jika hanya 2,5% yang bisa dikonversi?

Pendaftaran 25% berfungsi sebagai penyangga cadangan untuk mengakomodasi konversi dua arah. Saat ADR dikonversi menjadi saham domestik dan menghilang dari pasar AS, penyangga ini memungkinkan ADR untuk diaktifkan kembali ketika kembali ke format ADR tanpa memerlukan prosedur pencatatan baru setiap kali.

Bagaimana TSMC menaikkan rasio ADR dari 2,9% menjadi 20,5%?

TSMC menaikkan rasio ADR melalui prosedur yang setara dengan penawaran tambahan antara 2001 dan 2007, yang memerlukan persetujuan dari dewan TSMC, Financial Supervisory Commission Taiwan, serta pendaftaran SEC untuk setiap konversi oleh pemegang saham besar Taiwan National Development Fund dan Philips.