Robeco Asset Management mengadakan taklimat pada tanggal 14 di Seoul, di mana para eksekutif memperkirakan saham Korea akan menghadapi volatilitas yang berlanjut akibat paparan kecerdasan buatan (AI) yang tinggi. Joshua Crabb, Kepala Ekuitas Asia Pasifik di Robeco, dan Chris Berkouwer, Manajer Portofolio Ekuitas Global, menyatakan bahwa saham Korea masih undervalued dibandingkan pendapatan perusahaan meski terjadi volatilitas baru-baru ini. Para eksekutif mengaitkan turbulensi pasar saat ini dengan momentum harga yang ekstrem dan konsentrasi sektor AI, seraya merekomendasikan diversifikasi portofolio sebagai solusi utama.
Robeco Menemukan Undervaluation pada Saham Korea Dibandingkan Laba
Robeco Asset Management menyelenggarakan taklimat berjudul 'Outlook Pasar Saham Semester II' di Korea Financial Investment Education Center di Yeouido, Seoul pada tanggal 14. Robeco adalah manajer aset global yang berkantor pusat di Belanda, yang mengelola strategi investasi ekuitas, obligasi, multi-aset, serta berkelanjutan.
Joshua Crabb, Kepala Ekuitas Asia Pasifik, menyatakan bahwa saham Korea dan saham Asia masih undervalued dibandingkan pendapatan perusahaan. Ia menjelaskan bahwa meski valuasi saham AS tinggi dengan ruang terbatas untuk penilaian ulang lebih lanjut, valuasi relatif saham Asia turun dibanding AS meski pendapatan tumbuh. “Asia masih memiliki potensi besar untuk penilaian ulang,” kata Crabb. “Jika dinilai dalam periode 45 tahun terakhir, Asia diperdagangkan pada tingkat yang sangat undervalued relatif terhadap pendapatan.”
Dalam taklimat tersebut, para peserta mencatat bahwa saham Korea memiliki paparan AI yang tinggi tetapi valuasinya rendah. Crabb menanggapi bahwa jika laba perusahaan tidak turun tajam, daya tarik undervaluation bisa menjadi semakin menonjol.
Crabb Mengaitkan Volatilitas Saham Korea dengan Paparan AI yang Tinggi
Saat ditanya apakah volatilitas tinggi pada saham Korea akan berlanjut pada semester II, Crabb menyatakan, “Jika pasar atau negara memiliki bobot AI yang tinggi, tingkat volatilitas yang tinggi akan dipertahankan.” Ia mengidentifikasi durasi dan intensitas siklus AI sebagai variabel kunci yang akan menentukan arah pasar saham Korea ke depan.
Chris Berkouwer, Manajer Portofolio Ekuitas Global di Robeco, menyebut momentum harga yang ekstrem sebagai penyebab saat ini volatilitas pasar saham Korea. “Saya pikir momentum dan sentimen investor saat ini terbentuk pada level yang ekstrem,” kata Berkouwer. “Dalam hal harga saham, pemenang terus naik dan yang kalah terus turun.” Berkouwer menekankan bahwa investor perlu lebih memperhatikan apakah perkiraan laba perusahaan mulai bergerak ke bawah ketimbang koreksi momentum harga.
Berkouwer Merekomendasikan Diversifikasi di Luar Sektor AI dan Semikonduktor
Robeco menyarankan respons terhadap volatilitas pasar saham Korea adalah memperluas cakupan investasi ke sektor lain, bukan mengurangi investasi pada AI dan semikonduktor. Crabb menyatakan, “Perlu memperhatikan area selain AI, area dengan kisah dividen atau pembelian kembali saham. Dalam situasi saat volatilitas meningkat, saya pikir diversifikasi dibutuhkan lebih dari sebelumnya.”
Ia menekankan, “Ada perusahaan-perusahaan hebat di negara-negara yang relevansi AI-nya kecil atau sektor yang tidak relevan, dan ada saham yang menunjukkan dividen bagus serta pertumbuhan laba yang baik. Perlu membangun bobot seperti itu dalam portofolio.”
Berkouwer juga mendiagnosis bahwa saat ini adalah waktu yang tepat untuk sedikit mengurangi bobot pada saham teknologi berkinerja terbaik dan mencari peluang yang belum ditemukan. Ia mengatakan, “Pada titik saat ini, waktu yang tepat untuk secara bertahap mengurangi bobot pada saham-saham berperforma terbaik dan menangkap peluang yang belum ditemukan di seluruh pasar untuk investasi.”
Namun, Robeco memperjelas bahwa diversifikasi portofolio tidak berarti fase pertumbuhan industri AI dan semikonduktor telah berakhir. Saat ditanya apakah sektor AI dan semikonduktor sedang melewati puncaknya, Berkouwer menyatakan, “Kami melihat lintasan pertumbuhan dan landasan (runway) dipertahankan untuk beberapa tahun ke depan. Kami mengatakan bahwa celah valuasi antara AI dan non-AI telah melebar terlalu jauh.”
Berkouwer juga memperkirakan siklus AI ini bisa lebih panjang dibanding siklus-siklus sebelumnya. Ia menjelaskan bahwa pemerintah menempatkan industri AI sebagai prioritas strategis, peningkatan kapasitas produksi tidak dapat memenuhi pertumbuhan permintaan, dan kontrak harga jangka panjang memperpanjang siklus tersebut.
Eksekutif Robeco Membahas Dampak Reklasifikasi Indeks MSCI Developed Market
Terkait kemungkinan Korea dimasukkan ke Morgan Stanley Capital International (MSCI) Developed Markets Index, Robeco memperkirakan preferensi investor global terhadap pasar Korea akan menentukan arus modal aktual, bukan perubahan bobot indeks.
Saat ditanya apakah inklusi MSCI Developed Markets Index dapat menyebabkan arus modal asing keluar, Crabb menyatakan, “Jika Korea masuk ke indeks yang berkembang (developed), bobot Korea akan lebih kecil dibanding saat Korea dimasukkan dalam indeks pasar berkembang (emerging).” Namun, ia menambahkan, “Pada akhirnya, yang penting untuk arus masuk dan keluar modal adalah apa yang ingin diinvestasikan orang. Korea adalah negara yang sudah dianggap investor sebagai negara maju ketika melihat berbagai indikator seperti skala ekonomi, produk domestik bruto (PDB), dan PDB per kapita.”
Crabb juga melihat pergerakan modal setelah perubahan indeks bukan sebagai peristiwa sekali jalan yang selesai sekaligus. Ia menyatakan, “Jika ada perubahan, akan terjadi arus keluar dan masuk secara bertahap, dan prosesnya akan melalui fase menjadi lebih moderat pada satu titik tertentu. Dana yang memegang Korea juga perlu menyesuaikan bobot melalui proses membeli dan menjual.”
FAQ
Mengapa Robeco memperkirakan volatilitas berlanjut untuk saham Korea?
Eksekutif Robeco menyatakan pada taklimat tanggal 14 di Seoul bahwa saham Korea memiliki paparan AI yang tinggi, yang akan mempertahankan tingkat volatilitas yang tinggi. Joshua Crabb, Kepala Ekuitas Asia Pasifik, secara spesifik mengatakan bahwa jika pasar atau negara memiliki bobot AI yang tinggi, tingkat volatilitas yang tinggi akan dipertahankan. Ia mengidentifikasi durasi dan intensitas siklus AI sebagai variabel kunci penentu pasar saham Korea ke depan.
Strategi diversifikasi apa yang direkomendasikan Robeco untuk investor saham Korea?
Robeco menyarankan memperluas cakupan investasi ke sektor lain alih-alih mengurangi investasi pada AI dan semikonduktor. Joshua Crabb menyatakan bahwa investor perlu memperhatikan area selain AI, termasuk area dengan kisah dividen atau pembelian kembali saham. Chris Berkouwer merekomendasikan pengurangan bobot secara bertahap pada saham teknologi berperforma terbaik serta menangkap peluang yang belum ditemukan di seluruh pasar, dengan menekankan bahwa perusahaan-perusahaan hebat ada di sektor dengan relevansi AI yang kecil atau bahkan tidak ada, yang menunjukkan dividen dan pertumbuhan laba yang baik.
