Perusahaan kustodian Bitcoin Onramp menerbitkan laporan penelitian pada Juli 2026 yang berargumen bahwa investor sebaiknya membeli spot bitcoin, bukan klaim berbasis kertas, karena aset tersebut diperdagangkan pada sekitar setengah dari puncak akhir-2025-nya. Laporan tersebut, berjudul “Back to Basics,” mengidentifikasi divergensi pasar: bitcoin berada pada kira-kira 50% dari puncaknya, sementara saham dan emas diperdagangkan pada atau mendekati level rekor. Onramp mengaitkan kesenjangan ini dengan adopsi awal bitcoin dan pasokan yang tetap, serta membingkai penurunan harga sebagai peluang membeli, bukan sinyal peringatan.
Onramp Menguraikan Dasar Pasokan Tetap Bitcoin
Laporan ini memuat sepuluh gagasan inti tentang sifat moneter bitcoin. Onramp menulis bahwa uang berfungsi sebagai teknologi untuk menyimpan nilai lintas waktu, sebuah ujian yang gagal dipenuhi oleh mata uang fiat dalam horizon panjang karena kehilangan daya beli yang didesain. Perusahaan ini memandang kelangkaan sebagai sumber integritas moneter dan menegaskan batas 21 juta bitcoin sebagai limit yang bisa diverifikasi oleh siapa pun, bukan sesuatu yang bertumpu pada kepercayaan.
Laporan membahas jadwal penerbitan bitcoin yang tetap, mekanisme halving, serta peran desentralisasi dalam membuat aturan protokol kredibel. Otoritas berada pada pengguna yang menjalankan full node, kata Onramp, bukan pada penambang atau perusahaan. Dokumen ini membela proof of work sebagai penggunaan energi yang produktif, mencatat penambang yang mengonsumsi gas yang di-flare serta keluaran listrik terbarukan yang surplus, dan menyajikan bitcoin sebagai penerus emas.
Soal volatilitas, Onramp memperlakukan drawdown tajam sebagai fitur aset di tengah proses monetisasi. Penurunan sebesar lima puluh persen atau lebih telah terjadi beberapa kali, demikian catatan laporan, dan setiap penurunan sebelumnya diikuti pemulihan melewati puncak sebelumnya. Perusahaan lebih menyukai pendekatan yang mekanis ketimbang market timing, dengan merujuk dollar-cost averaging sebagai strategi.
Laporan Membandingkan Kepemilikan Spot Bitcoin dengan Klaim Berbasis Kertas
Bagian kedua laporan membahas apa yang Onramp sebut sebagai “paper bitcoin.” Porsi besar dari apa yang berpindah tangan atas nama bitcoin sebenarnya bukan bitcoin, melainkan klaim atasnya, tulis perusahaan, termasuk kepemilikan saham dana, saldo bursa, atau produk terstruktur yang berdiri sebagai kewajiban pihak lawan.
“Pembungkus” semacam itu bisa melacak harga, kata Onramp, dan banyak yang dijalankan seperti yang dijelaskan oleh manajer yang kompeten. Masalah strukturalnya adalah setiap lapisan menambahkan kustodian, administrator, atau pihak lawan yang sebenarnya tidak dibawa oleh aset itu sendiri, dan siapa pun dari mereka bisa gagal karena alasan yang terpisah dari bitcoin. Laporan mengaitkan poin ini dengan tekanan pada produk kredit yang terkait bitcoin.
Kepemilikan langsung menjaga apa yang disebut Onramp sebagai kualitas “bearer” bitcoin: kontrol atas kunci sebagai kepemilikan penuh, tanpa akun untuk disetujui, dan tanpa pihak yang mampu membekukan atau mengklaim kembali aset yang dipegang. Onramp menghadirkan dua jalur: self-custody atau multi-institution custody, model yang membagi kunci di antara institusi independen sehingga tidak ada satu pihak pun yang bisa memindahkan koin dan tidak ada satu kegagalan tunggal pun yang dapat membuatnya hilang. Onramp telah menggalang dana sebesar $12,5 juta untuk menskalakan platform tersebut dan telah menggabungkan kas, bitcoin, dan emas ke dalam satu akun.
Onramp Menyajikan Data Market Timing untuk Siklus Saat Ini
Bagian ketiga laporan mencantumkan empat observasi: drawdown yang dangkal menurut sejarah bitcoin sendiri, pola pemulihan setelah penurunan yang sebanding, catatan akumulasi yang stabil dibanding aset lain, serta bitcoin yang diperdagangkan dengan diskon sementara sebagian besar pasar berada di level tertinggi.
Siklus saat ini, kata laporan, berada sekitar tujuh bulan setelah puncaknya dan sekitar setengah di bawahnya, tahap yang lebih awal dan lebih dangkal dibanding titik yang setara pada siklus-siklus sebelumnya. Onramp membingkai pesannya tanpa ramalan: beli secara terjadwal ketika harga rendah, dan tahan apa yang Anda akumulasi di custody yang Anda kendalikan, didistribusikan lintas institusi independen. Fundamental tidak terpengaruh oleh jatuhnya harga, tulis perusahaan.
FAQ
Apa yang diperdebatkan laporan Onramp pada Juli 2026 tentang kepemilikan bitcoin?
Laporan “Back to Basics” Onramp yang terbit pada Juli 2026 berargumen bahwa investor sebaiknya memegang spot bitcoin, bukan klaim berbasis kertas seperti saham dana atau saldo bursa. Perusahaan menyatakan bahwa kepemilikan langsung menjaga kualitas “bearer” bitcoin tanpa risiko pihak lawan, sementara klaim berbasis kertas menambahkan kustodian atau pihak lawan yang dapat gagal karena alasan yang terpisah dari bitcoin itu sendiri.
Mengapa Onramp memandang harga bitcoin saat ini sebagai peluang membeli?
Onramp mengidentifikasi bahwa bitcoin diperdagangkan pada sekitar setengah dari puncak akhir-2025-nya, sementara saham dan emas berada pada atau mendekati level rekor. Laporan membingkai divergensi ini sebagai peluang untuk aset dengan pasokan tetap yang berada pada tahap adopsi awal. Perusahaan mencatat bahwa siklus saat ini berada sekitar tujuh bulan setelah puncaknya dan sekitar setengah di bawahnya, yaitu tahap yang lebih awal dan lebih dangkal dibanding titik yang setara pada siklus-siklus sebelumnya.
Bagaimana model multi-institution custody Onramp bekerja?
Model multi-institution custody Onramp membagi kunci di antara institusi independen sehingga tidak ada satu pihak pun yang bisa memindahkan koin dan tidak ada satu kegagalan tunggal pun yang dapat membuatnya hilang. Perusahaan telah menggalang dana $12,5 juta untuk menskalakan platform ini dan telah menggabungkan kas, bitcoin, dan emas ke dalam satu akun.
