Mizuho: Clarity Act pada Bulan Mei Berpotensi Memperkuat Persaingan Stablecoin, Menciptakan Hambatan bagi Circle terkait USDC

Menurut analis Mizuho, meskipun RUU Clarity yang diusulkan dapat memberikan manfaat bagi industri aset digital yang lebih luas, RUU tersebut juga dapat menimbulkan tantangan jangka panjang bagi Circle. Kejelasan regulasi kemungkinan akan menarik institusi-institusi besar ke pasar stablecoin, mempercepat komoditisasi, dan mengikis pendapatan Circle dari USDC, yang saat ini menyumbang sekitar 38% dari imbal hasil cadangan. Circle menghadapi tekanan yang meningkat dari Open USD, sebuah inisiatif yang didukung oleh koalisi lebih dari 140 perusahaan keuangan, teknologi, dan kripto, termasuk Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, dan Coinbase. Berbeda dengan model pembagian pendapatan Circle, Open USD menggunakan struktur pass-through yang menyalurkan hampir seluruh pendapatan cadangan kepada para distributor sambil mempertahankan biaya manajemen yang minimal.

Coinbase, distributor terbesar USDC, secara bersamaan mendukung Open USD, sehingga menempatkannya pada posisi untuk bernegosiasi dengan syarat yang lebih menguntungkan dengan Circle ketika perjanjian distribusi mereka akan dibahas untuk perpanjangan sedini awal bulan depan, demikian catatan analis.