Delapan kepala pusat riset dari sekuritas besar Korea memperkirakan indeks KOSPI akan diperdagangkan dalam kisaran antara 7.300 dan 12.600 selama paruh kedua, menurut survei Chosun Biz. Perkiraan ini menyusul koreksi tajam setelah KOSPI mencapai rekor tertinggi pada paruh pertama, didorong oleh peningkatan laba di sektor semikonduktor dan non-semikonduktor. Yoon Seok-mo, Kepala Pusat Riset Samsung Securities, memberikan pandangan paling optimis pada 8.400–12.600, sementara Hwang Seung-taek dari Hana Securities mengutip perkiraan laba bersih tahun depan untuk mendukung kisaran 7.300–11.450. Koreksi ini dikaitkan dengan aksi ambil untung dan kekhawatiran atas pengurangan investasi AI oleh Big Tech AS, bukan kelemahan struktural pada ekuitas Korea.
Chosun Biz mensurvei kepala pusat riset dari KB, Shin Young, Mirae Asset, Daishin, Samsung, Kiwoom, Meritz, dan Hana Securities. Yang Ji-hwan dari Daishin Securities mengutip peningkatan laba untuk perusahaan semikonduktor dan non-semikonduktor untuk mendukung perkiraan 7.500–11.500. Lee Jin-woo dari Meritz Securities menyatakan bahwa revisi naik yang berkelanjutan dalam estimasi laba secara bertahap akan membatasi volatilitas downside, memproyeksikan kisaran yang sama 7.500–11.500. Kim Dong-won dari KB Securities mempertahankan target KOSPI perusahaan yang ada sebesar 10.500 untuk tahun ini.
Penjualan Asing Dikaitkan dengan Rebalancing Taktis di Antara Pasar AI
Kepala pusat riset mengkarakterisasi penjualan investor asing sebagai aksi ambil untung dan rebalancing portofolio, bukan keluar struktural dari saham Korea. Lee Jong-hyung dari Kiwoom Securities mencatat bahwa 90% dari penjualan bersih asing di paruh pertama terkonsentrasi di saham semikonduktor, menggambarkannya sebagai aksi ambil untung rebalancing yang khas di sektor tersebut. Lee Jin-woo dari Meritz Securities mengamati bahwa meskipun penjualan bersih, rasio kepemilikan asing meningkat, menafsirkan aktivitas tersebut sebagai rebalancing di level puncak, bukan pengurangan bobot Korea.
Kim Dong-won dari KB Securities menyatakan bahwa Korea, Taiwan, Jepang, dan AS—semua kinerja teratas di pasar saham global tahun ini—memiliki hubungan yang sama dengan AI. Ia menjelaskan bahwa modal yang keluar dari Korea dan Taiwan telah berpindah ke Jepang dan AS yang relatif kurang berkinerja, mewakili realokasi di dalam negara investasi AI, bukan perubahan sentimen terhadap industri AI. Yoon Seok-mo dari Samsung Securities mencatat bahwa investor asing secara historis mengambil untung di pasar yang telah naik lebih banyak, seperti Taiwan dan Korea.
Kim Hak-kyun dari Shin Young Securities menyoroti bahwa aliran modal domestik telah menjadi kekuatan nyata yang menopang pasar. Ia menyatakan bahwa perpindahan uang dari bank dan asuransi ke saham sangat kuat tahun ini, dengan aliran masuk dana baru ke dana ekuitas dan investasi langsung total mencapai 133 triliun won. Ia menjelaskan bahwa modal domestik menyerap penjualan bersih asing yang rekor, memungkinkan pasar untuk bertahan.
Dampak Penjualan Dana Pensiun Dinilai Terbatas oleh Analis
Kekhawatiran bahwa National Pension Fund akan menjual volume besar secara mekanis di paruh kedua karena penyesuaian bobot setelah lonjakan indeks paruh pertama dihadapi dengan penilaian bahwa pasar dapat menyerap dampaknya. Perkiraan Samsung Securities menunjukkan bahwa bobot saham domestik National Pension Fund adalah 21% pada akhir Maret, tetapi naik menjadi 30,8% baru-baru ini karena kenaikan indeks. Yoon Seok-mo menyatakan bahwa dengan mempertimbangkan diskresi alokasi aset strategis dan taktis (maksimum 29,8%), dana tersebut perlu mengurangi bobot saham sekitar 1 poin persentase pada akhir tahun, menggambarkannya sebagai jumlah yang tidak kecil tetapi tidak memberatkan.
Yang Ji-hwan dari Daishin Securities menjelaskan bahwa perdagangan dana pensiun secara historis memiliki dampak terbatas pada pergerakan pasar saham domestik. Ia menyatakan bahwa ketika mencerminkan kisaran alokasi strategis dan taktis, kelebihan bobot menyusut menjadi sekitar 1 poin persentase, dan meskipun tekanan penjualan rebalancing dapat meningkat di atas level 8.300, pengaruh rebalancing dana pensiun terhadap pasar terbatas dan harus dilihat sebagai variabel netral.
Park Yeon-joo dari Mirae Asset Securities mencatat bahwa kebijakan dasar National Pension Fund adalah meminimalkan guncangan pasar, melihat dampaknya sebagai perlambatan pasokan sementara, bukan guncangan. Lee Jin-woo dari Meritz Securities menilai bahwa meskipun dana pensiun kecil kemungkinannya menjadi pembeli tambahan, dengan mempertimbangkan volume perdagangan harian rata-rata paruh pertama (sekitar 35 triliun won) dan batas penjualan harian dana pensiun, dampak pasokan downside tidak akan signifikan. Hwang Seung-taek dari Hana Securities menandai bahwa beberapa volume penjualan mungkin muncul selama rebalancing akhir kuartal dan akhir bulan dalam jangka pendek, berpotensi memperkuat volatilitas di titik-titik tertentu. Lee Jong-hyung dari Kiwoom Securities mendiagnosis kemungkinan bahwa hal itu dapat mengurangi sebagian kenaikan saham berkapitalisasi besar.
Laba dan Fundamental Akan Mendorong Arah Paruh Kedua
Kepala pusat riset setuju bahwa meskipun pasar paruh kedua akan mengalami volatilitas jangka pendek di tengah dinamika pasokan asing dan dana pensiun, faktor utama yang menentukan arah pada akhirnya adalah laba perusahaan dan fundamental. Yang Ji-hwan dari Daishin Securities menyatakan bahwa laba Q2 yang kuat dan stabilisasi imbal hasil obligasi dan dolar karena penurunan level harga minyak akan menjadi pendorong kenaikan level KOSPI pada Juli dan Agustus, menambahkan bahwa ekspansi volatilitas akibat melemahnya sentimen investor dan kecemasan pasokan harus digunakan sebagai peluang untuk menambah posisi.
Kepala pusat riset mencatat bahwa meskipun kisaran atas indeks di paruh kedua terbuka, pergerakan harga volatilitas tinggi akan terus berlanjut karena bobot sektor semikonduktor yang belum pernah terjadi sebelumnya di KOSPI. Kim Hak-kyun dari Shin Young Securities menunjukkan bahwa Samsung Electronics dan SK Hynix saat ini menyumbang sekitar 57% dari kapitalisasi pasar KOSPI, mencatat bahwa struktur dua saham yang termasuk dalam sektor semikonduktor yang sama dan bergerak bersama berdasarkan kondisi industri memperkuat volatilitas pasar. Ia menyatakan bahwa semikonduktor adalah sektor siklikal representatif dengan perubahan besar dalam laba dan estimasi laba, dan struktur ini sendiri meningkatkan volatilitas pasar.
Hwang Seung-taek dari Hana Securities juga menilai bahwa peningkatan volatilitas karena memperdalam ketergantungan pada dua saham berkapitalisasi besar dan perluasan pengaruh pasokan ETF tidak dapat dihindari. Lee Jin-woo dari Meritz Securities mengangkat kemungkinan bahwa volatilitas akan berlanjut untuk sementara waktu karena dampak leverage saham tunggal. Lee Jong-hyung dari Kiwoom Securities menyatakan bahwa estimasi laba 12 bulan ke depan untuk sektor-sektor utama termasuk semikonduktor dipertahankan secara solid.
FAQ
Kisaran KOSPI apa yang diperkirakan oleh kepala riset sekuritas Korea untuk paruh kedua?
Delapan kepala pusat riset dari sekuritas besar Korea memperkirakan KOSPI akan diperdagangkan antara 7.300 dan 12.600 di paruh kedua, dengan Yoon Seok-mo dari Samsung Securities memberikan pandangan paling optimis pada 8.400–12.600 dan Hwang Seung-taek dari Hana Securities mengutip kisaran 7.300–11.450 berdasarkan perkiraan laba bersih tahun depan.
Mengapa investor asing menjual saham Korea menurut survei?
Kepala pusat riset mengkarakterisasi penjualan asing sebagai rebalancing taktis di antara pasar-pasar terdepan AI, bukan keluar struktural. Lee Jong-hyung dari Kiwoom Securities mencatat 90% dari penjualan bersih asing terkonsentrasi di semikonduktor sebagai aksi ambil untung rebalancing yang khas, sementara Kim Dong-won dari KB Securities menjelaskan modal berpindah dari Korea dan Taiwan ke Jepang dan AS yang relatif kurang berkinerja di dalam negara investasi AI.
Bagaimana penjualan National Pension Fund akan mempengaruhi pasar saham Korea di paruh kedua?
Analis menilai dampaknya dapat dikelola. Yoon Seok-mo dari Samsung Securities menyatakan bahwa dana tersebut perlu mengurangi bobot saham sekitar 1 poin persentase pada akhir tahun, yang tidak memberatkan, sementara Yang Ji-hwan dari Daishin Securities mencatat bahwa pengaruh rebalancing dana pensiun terhadap pasar secara historis terbatas dan harus dilihat sebagai variabel netral.
