Pasar obligasi Korea menunjukkan minat beli menjelang pertemuan BOK

Peserta pasar obligasi Korea Selatan meningkatkan pembelian obligasi jangka pendek berkualitas tinggi menjelang pertemuan komite kebijakan moneter Bank of Korea, menurut sumber industri. Pedagang obligasi menyebutkan penetapan harga berlebihan terhadap kenaikan suku bunga di masa depan sebagai faktor utama, dengan obligasi bank 1 tahun diperdagangkan sekitar 3,85% — tingkat yang mengimplikasikan lima kenaikan suku bunga dalam satu tahun. Perpindahan ini terjadi saat bank sentral bersiap memulai siklus kenaikan suku bunga di tengah kekhawatiran bahwa pengetatan agresif mungkin tidak efektif menstabilkan won, terutama setelah pengalaman Bank Indonesia baru-baru ini di mana kenaikan suku bunga 100 basis poin gagal menghentikan depresiasi mata uang.

Pedagang Obligasi Sebut Penetapan Harga Kenaikan Suku Bunga Berlebihan pada Sekuritas Jangka Pendek

Beberapa investor institusi telah memperluas pembelian obligasi dengan jatuh tempo di bawah satu tahun dalam beberapa hari terakhir, menurut sumber industri obligasi. Minat beli ini mengikuti sekitar satu bulan kelemahan pada suku bunga jangka pendek menjelang pertemuan kebijakan moneter Juli.

Seorang pedagang obligasi dari perusahaan sekuritas menyatakan bahwa obligasi bank 1 tahun yang saat ini diperdagangkan sekitar 3,85% mencerminkan penetapan harga untuk lima kenaikan suku bunga dalam satu tahun. "Itu berarti BOK harus menaikkan suku bunga setiap kuartal dan bahkan melakukan kenaikan berturut-turut, yang sulit," kata pedagang tersebut.

Pedagang menambahkan bahwa ada insentif pembelian untuk obligasi yang jatuh tempo dalam tahun ini, dengan mencatat bahwa "permintaan meluas ke jatuh tempo di luar satu tahun karena pasokan di pasar terbatas." Obligasi Perusahaan Pembiayaan Industri dengan jatuh tempo 6-7 bulan diperdagangkan sekitar 1 basis poin di bawah tingkat penetapan harga rata-rata.

Seorang pedagang obligasi bank mengonfirmasi bahwa "terlihat ada permintaan untuk segmen di bawah 1 tahun," dan menambahkan bahwa "beberapa institusi menunjukkan minat menjelang pertemuan kebijakan moneter karena peluang carry trade."

Kenaikan Suku Bunga Bank Indonesia Gagal Menstabilkan Rupiah Meski Naik 100bp

Peserta pasar menyebut tindakan kebijakan terbaru Bank Indonesia sebagai bukti bahwa kenaikan suku bunga yang agresif mungkin tidak efektif mempertahankan nilai mata uang — sebuah pertimbangan yang relevan bagi pertimbangan Bank of Korea mengenai stabilitas nilai tukar.

Bank Indonesia menaikkan suku bunga acuannya sebesar 50 basis poin pada 20 Mei secara mengejutkan (dari 4,75% menjadi 5,25%) saat rupiah jatuh ke level terendah sepanjang masa terhadap dolar. Bank sentral kemudian mengadakan pertemuan darurat tak terjadwal pada 9 Juni, menaikkan suku bunga sebesar 25bp (dari 5,25% menjadi 5,50%), dan menaikkan lagi 25bp pada pertemuan reguler 18 Juni (dari 5,50% menjadi 5,75%).

Meski kenaikan 100 basis poin dalam sekitar satu bulan, nilai tukar dolar-rupiah belum menstabil. Pasangan mata uang ini mencapai level terendah sepanjang masa pada 8 Juni, sebagian pulih, tetapi baru-baru ini kembali melemah.

Seorang pedagang dari perusahaan sekuritas menyatakan: "BI menaikkan suku bunga 100bp dalam satu bulan tetapi tidak bisa menstabilkan nilai tukar. Won menghadapi kelemahan struktural yang sulit diatasi hanya melalui suku bunga." Pedagang tersebut menambahkan bahwa "BOK tidak bisa mengabaikan studi kasus ini" dan mencatat bahwa "meskipun kekhawatiran tetap ada dan pembelian besar-besaran belum muncul secara langsung, ada potensi suku bunga untuk perlahan menurun setelah pertemuan kebijakan moneter."