Kim Ki-wan, seorang bankir swasta di Korea Investment & Securities, memenangkan kompetisi Hankyung Star Wars 2025 dengan return 53% tetapi berkinerja di bawah indeks KOSPI pada paruh pertama tahun ini. Posisi terbaiknya adalah SK Hynix. Kim mengaitkan kinerja yang kurang optimal tersebut dengan salah membaca potensi reli saham kapitalisasi besar dan terlalu optimis terhadap waktu pemulihan saham kapitalisasi kecil. Pasar saham Korea mengalami konsentrasi ekstrem pada semikonduktor, dengan rasio saham naik-turun jatuh ke level historis terendah.
Kim Ki-wan Akui Salah Membaca Reli Saham Kapitalisasi Besar
Kim menyatakan bahwa kesalahan terbesarnya adalah meremehkan seberapa besar saham kapitalisasi besar bisa naik. Ia mengatakan bahwa saham kapitalisasi besar seperti Samsung Electronics, SK Hynix, dan Samsung Electro-Mechanics sering dianggap memiliki potensi kenaikan terbatas, tetapi ketika tren kuat terbentuk, saham-saham tersebut dapat memberikan keuntungan tak terduga dan terus naik. Ia menekankan bahwa investor tidak boleh secara sembarangan menetapkan batasan pada potensi saham kapitalisasi besar.
Untuk saham kapitalisasi kecil, Kim mencatat bahwa ia membuat asumsi naif bahwa saham akan pulih setelah turun sebesar tertentu. Ia memperingatkan bahwa saham bisa turun lebih jauh dari yang diperkirakan dan investor harus mengembangkan skenario spesifik kapan dan mengapa pemulihan akan terjadi, daripada hanya mengandalkan asumsi bahwa "sudah turun banyak, jadi pasti akan naik lagi."
Alokasi Portofolio: 50% Semikonduktor untuk Paruh Kedua
Kim berencana mempertahankan alokasi 30-40% pada saham semikonduktor kapitalisasi besar seperti Samsung Electronics dan SK Hynix di paruh kedua. Ia akan mengalokasikan tambahan 10-20% pada pemasok bahan, komponen, dan peralatan semikonduktor yang diuntungkan oleh investasi dari produsen perangkat terintegrasi (IDM). Total alokasi sektor semikonduktornya akan sekitar 50%.
Ia akan mengalokasikan 20-30% pada sektor peralatan listrik dan energi terbarukan yang terkait dengan pusat data AI. Kim mencatat bahwa banyak perusahaan dengan prospek pertumbuhan kuat dan posisi pasar mengalami koreksi yang lebih besar dari perkiraan karena konsentrasi pasokan semikonduktor. Ia percaya membeli perusahaan-perusahaan ini di harga yang sesuai dapat memberikan imbal hasil tinggi meskipun hanya ditahan hingga level tertinggi sebelumnya.
Sisa 20% akan dialokasikan ke kas dan sektor yang undervalued. Kim menyoroti bahwa ADR telah turun terlalu rendah, menciptakan potensi pemulihan di sektor lain. Ia berencana berinvestasi sekitar 20% di sektor yang sangat undervalued seperti barang konsumen dan bioteknologi. Ia mencatat bahwa fundamental bioteknologi telah membaik secara signifikan dibandingkan masa lalu, menciptakan peluang untuk membeli saham berkualitas dengan harga murah.
Metode Pemilihan Saham: Pendekatan Top-Down
Kim menyatakan bahwa secara tradisional ia berinvestasi berdasarkan fundamental perusahaan individual, mengevaluasi perusahaan dengan rasio harga terhadap laba (PER) relatif terhadap pertumbuhan laba di masa depan. Namun, ia kini percaya bahwa di pasar saat ini, pendekatan top-down — menganalisis tren makroekonomi dan sektor terlebih dahulu, lalu memilih pemimpin sektor — lebih penting untuk memaksimalkan keuntungan. Ia menyesuaikan metodenya untuk memasukkan lebih banyak analisis top-down.
Untuk investasi barang konsumen, Kim mengatakan ia mendapatkan ide investasi dengan menggunakan produk secara langsung dan mengunjungi saluran penjualan seperti department store dan Olive Young. Ia juga melacak data tren yang tidak terus-menerus dipantau orang lain. Ia mencatat bahwa untuk sektor dengan perhatian pasar yang lebih sedikit, data mungkin sudah menunjukkan tren positif yang belum tercermin di pasar.
Kim menyebutkan investasinya di Paradise, sebuah perusahaan kasino dan hotel, sebagai contoh. Jumlah pengunjung asing dan data kinerja kasino bulanan terus membaik, tetapi bahkan analis sektor pun tidak memasukkan hal ini ke dalam analisis mereka. Ia mengidentifikasinya terlebih dahulu dan berinvestasi, mendapat untung ketika saham naik karena kejutan laba.
Sektor Energi Terbarukan Undervalued dalam Rantai Nilai AI
Kim menyatakan bahwa sektor energi terbarukan, termasuk angin dan surya, belum sepenuhnya dinilai dalam rantai nilai AI. Sektor tenaga nuklir dan peralatan listrik mengalami kenaikan harga saham di awal tren AI, tetapi energi terbarukan tidak langsung mendapatkan refleksi harga saham karena persepsi bahwa masalah intermiten akan membatasi penggunaannya di pusat data AI.
Namun, Kim mencatat bahwa tren terkini menunjukkan sumber energi secara keseluruhan tidak mencukupi, sehingga semua energi yang tersedia — nuklir, surya, angin — diperlukan. Ia mengatakan bahwa sistem penyimpanan energi (ESS) dapat mengurangi kelemahan intermiten, membuat energi terbarukan layak digunakan. Meskipun sektor ini mendapat perhatian selama perang AS-Iran karena lonjakan harga minyak, Kim percaya pengakuan jangka panjang terhadap peran energi terbarukan dalam tren AI masih kurang, sehingga perlu perhatian lebih.
Strategi Penjualan: Keluar Berdasarkan Skenario dan Stop-Loss -15%
Kim mengatakan ia mengembangkan skenario penjualan untuk setiap saham pada saat pembelian. Untuk perusahaan yang ia harapkan tumbuh jangka panjang, ia terus memantau dan tidak menjual secara sembarangan kecuali tesis investasi terbukti salah. Jika prospek pertumbuhan dan ceritanya masih valid tetapi harga menurun, ia terkadang menambah posisi. Namun, jika tesis salah dan pertumbuhan jangka panjang tampak tidak mungkin, ia segera menjual berapa pun harga saat ini.
Untuk saham yang dibeli dengan perspektif trading, Kim mencatat level stop-loss dan berusaha mematuhinya. Ia menekankan bahwa menjaga disiplin stop-loss sangat penting untuk manajemen risiko, terutama saat mengejar saham selama periode perhatian pasar yang kuat. Level stop-loss rata-ratanya sekitar -15%, meskipun bervariasi tergantung pergerakan harga saham. Ia menyatakan bahwa waktu penjualan ditentukan oleh konsep di mana saham dibeli.
Tanya Jawab
Apa kesalahan investasi terbesar Kim Ki-wan di paruh pertama tahun ini?
Kim menyatakan kesalahan terbesarnya adalah meremehkan seberapa besar saham kapitalisasi besar seperti Samsung Electronics dan SK Hynix bisa naik ketika tren kuat terbentuk. Ia juga terlalu optimis terhadap waktu pemulihan saham kapitalisasi kecil, dengan asumsi saham akan bangkit kembali setelah turun sebesar tertentu tanpa mengembangkan skenario spesifik kapan dan mengapa pemulihan akan terjadi.
Bagaimana Kim Ki-wan akan mengalokasikan portofolionya di paruh kedua?
Kim berencana mengalokasikan sekitar 50% untuk semikonduktor (30-40% untuk saham kapitalisasi besar seperti Samsung Electronics dan SK Hynix, 10-20% untuk pemasok bahan/komponen/peralatan), 20-30% untuk sektor peralatan listrik dan energi terbarukan yang terkait dengan pusat data AI, dan sisa 20% untuk kas dan sektor undervalued seperti barang konsumen dan bioteknologi.
Mengapa Kim Ki-wan percaya energi terbarukan undervalued dalam rantai nilai AI?
Kim mencatat bahwa sektor energi terbarukan seperti angin dan surya belum sepenuhnya dinilai dalam rantai nilai AI karena masalah intermiten. Namun, ia menyatakan bahwa sumber energi secara keseluruhan tidak mencukupi, sehingga semua energi yang tersedia diperlukan. Sistem penyimpanan energi dapat mengurangi intermiten, membuat energi terbarukan layak untuk pusat data AI. Pengakuan jangka panjang terhadap peran energi terbarukan dalam tren AI masih kurang.
