Komisi Jasa Keuangan Korea Selatan mengumumkan pedoman pencatatan ganda pada tanggal 6, yang mewajibkan Hyundai Motor, Kia, dan Hyundai Mobis untuk memenuhi kewajiban perlindungan pemegang saham jika Boston Dynamics mengejar pencatatan di Nasdaq. Ketiga perusahaan masing-masing memiliki setidaknya 20% saham di HMG Global, yang memiliki 55% Boston Dynamics. Ketidakpatuhan dapat berujung denda hingga 1 miliar won dan penghentian perdagangan selama satu hari berdasarkan aturan Korea Exchange. Pedoman ini bertujuan melindungi pemegang saham domestik saat anak perusahaan dari perusahaan yang tercatat di Korea mencatatkan diri di bursa luar negeri.
Perusahaan Hyundai Menghadapi Lima Kewajiban Perlindungan Pemegang Saham untuk Pencatatan Nasdaq Boston Dynamics
Berdasarkan pedoman pencatatan ganda, jika Boston Dynamics melanjutkan pencatatan di Nasdaq, Hyundai Motor, Kia, dan Hyundai Mobis harus menjalankan lima tugas wajib: penilaian dampak terhadap pemegang saham, langkah perlindungan pemegang saham, konfirmasi persetujuan pemegang saham melalui komunikasi atau pemungutan suara, resolusi dewan dengan pemberitahuan kepada anak perusahaan, serta pengungkapan publik termasuk alasan jika pemungutan suara tidak dilakukan. Pedoman ini berlaku bahkan ketika anak perusahaan mencatatkan diri di bursa luar negeri, tidak hanya pasar domestik.
Struktur kepemilikan aktual Hyundai Motor Group menunjukkan bahwa Hyundai Motor, Kia, dan Hyundai Mobis masing-masing memegang saham di HMG Global, yang pada gilirannya memiliki 55% Boston Dynamics. Selain itu, Jung Euisun, ketua Hyundai Motor Group, memegang saham 22,5% di Boston Dynamics sebagai penduduk dalam negeri. Hyundai Glovis memegang saham langsung 10% di Boston Dynamics, tetapi dikecualikan dari kewajiban perlindungan pemegang saham berdasarkan pedoman.
Pelanggaran Pasal 78-2 dari aturan pencatatan Korea Exchange (Ketentuan Khusus untuk Pencatatan Anak Perusahaan) dapat mengakibatkan penalti hingga 1 miliar won dalam sanksi (denda kontrak pencatatan) dan penghentian perdagangan selama satu hari. Ko Young-ho, kepala divisi pasar modal FSC, menyatakan pada tanggal 6 bahwa "ketika sebuah anak perusahaan mencatatkan diri di bursa asing melalui pencatatan ganda, perusahaan harus memperoleh persetujuan dari FSC untuk pernyataan pendaftaran efek sebelum melanjutkan IPO."
Boston Dynamics Mungkin Perlu Mengajukan Pernyataan Pendaftaran Efek ke Otoritas Korea
Menurut peraturan tentang penerbitan dan pengungkapan efek (Pasal 2-2-2, Paragraf 1, Butir 2), jika saham yang diterbitkan oleh perusahaan asing dimiliki oleh penduduk dalam negeri sebesar 20% atau lebih pada akhir tahun fiskal terakhir, dan perusahaan tersebut menerbitkan efek di luar negeri dengan kondisi yang memungkinkan penduduk dalam negeri memperoleh efek tersebut saat penerbitan atau dalam waktu satu tahun, perusahaan itu harus menyerahkan pernyataan pendaftaran efek kepada FSC.
Dalam kasus Boston Dynamics, penduduk dalam negeri Jung Euisun memiliki 22,5% saham perusahaan. Jika Boston Dynamics mencatatkan diri di Nasdaq, penduduk dalam negeri dapat membeli sahamnya melalui sistem perdagangan rumah (HTS) sekuritas atau sistem perdagangan seluler (MTS). Apakah perdagangan saham tersebut merupakan "akuisisi efek oleh penduduk dalam negeri" masih menjadi pokok interpretasi.
Ada preseden dengan Webtoon Entertainment, yang mengajukan pernyataan pendaftaran efek kepada U.S. Securities and Exchange Commission dan otoritas keuangan Korea saat mencatatkan diri di Nasdaq pada Juni 2024. Webtoon Entertainment adalah perusahaan AS dengan Naver, perusahaan yang tercatat di Korea, sebagai pemegang saham terbesar (60,6%). Mengingat preseden ini, Boston Dynamics kemungkinan besar perlu mengajukan pernyataan pendaftaran efek kepada FSC jika mengejar pencatatan Nasdaq.
Penerbitan ADR Berpotensi Memicu Pembaruan Pedoman di Masa Depan
Perhatian tertuju pada kasus ketika perusahaan dengan perusahaan yang tercatat di Korea atau pemilik bisnis sebagai pemegang saham terbesar mengejar pencatatan saham AS melalui penerbitan American Depositary Receipt (ADR). ADR memungkinkan perusahaan non-AS memiliki sebagian saham yang diterbitkan secara domestik disimpan oleh bank kustodian AS, lalu menerbitkan sertifikat berdasarkan saham tersebut untuk pencatatan di bursa AS, sehingga investor lokal dapat memperdagangkan dalam dolar.
Pedoman pencatatan ganda saat ini hanya berlaku untuk pencatatan anak perusahaan secara langsung. Namun, FSC berencana memperbarui pedoman setiap enam bulan. Jika FSC menentukan penerbitan ADR sebagai "celah", kemungkinan penambahan ketentuan terkait ke pedoman pencatatan ganda tidak dapat dikesampingkan.
Kakao Mobility, yang dimiliki Kakao sebesar 57,2%, dilaporkan sedang mempertimbangkan pencatatan Nasdaq melalui ADR. Kakao Mobility mencatat pendapatan 739,3 miliar won tahun lalu, menyumbang 9% dari total pendapatan terkonsolidasi Kakao sebesar 8,0991 triliun won, sehingga menjadikannya salah satu anak perusahaan utama. Situasi ini memicu kontroversi pencatatan ganda.
FAQ
Apa yang diumumkan Komisi Jasa Keuangan Korea Selatan pada tanggal 6 terkait pencatatan ganda?
Komisi Jasa Keuangan mengumumkan pedoman pencatatan ganda yang menetapkan persyaratan perlindungan pemegang saham untuk perusahaan yang tercatat di Korea yang anak perusahaannya mengejar pencatatan di luar negeri. Pedoman ini secara spesifik berlaku pada kasus seperti Hyundai Motor Group, di mana beberapa perusahaan yang tercatat di dalam negeri memegang kepentingan besar pada anak perusahaan yang merencanakan pencatatan di bursa luar negeri.
Mengapa Hyundai Motor, Kia, dan Hyundai Mobis harus memenuhi kewajiban perlindungan pemegang saham jika Boston Dynamics mencatatkan diri di Nasdaq?
Ketiga perusahaan harus memenuhi kewajiban perlindungan pemegang saham karena masing-masing memegang kepemilikan setidaknya 20% di HMG Global, yang memiliki 55% Boston Dynamics. Di bawah aturan pencatatan Korea Exchange Pasal 78-2, struktur kepemilikan ini memicu lima kewajiban wajib untuk melindungi pemegang saham domestik, bahkan ketika anak perusahaan mencatatkan diri di bursa luar negeri ketimbang di dalam negeri.
