Hiperskala akan mendanai lebih dari sepertiga dari modal investasi artificial intelligence melalui penerbitan obligasi tahun depan, menurut prakiraan Goldman Sachs yang dilaporkan pada 28 (waktu setempat) oleh Yahoo Finance. Goldman Sachs menyatakan bahwa meskipun skala dan komposisi penerbitan utang di masa depan masih belum pasti, ulasan komentar manajemen menunjukkan bahwa penerbitan obligasi akan memainkan peran yang semakin besar dalam pendanaan investasi AI pada tahun-tahun mendatang. Alphabet mencatat arus kas bebas kuartalan negatif pertamanya sejak penawaran umum perdana (IPO) pada 2004 pada laporan laba pertengahan Juli, yang mengilustrasikan bahwa hiperskala semakin tidak dapat menutupi pengeluaran investasi besar hanya dengan cadangan kas.
Goldman Sachs Memproyeksikan Porsi Pendanaan Obligasi 35% dari Belanja Modal (Capex) Hiperskala pada 2027
Goldman Sachs memprakirakan hiperskala akan bersumber 35% dari belanja modal melalui penerbitan obligasi pada 2027. Bank investasi tersebut memproyeksikan penerbitan obligasi investment-grade mencapai $400 miliar, dengan belanja modal hiperskala diperkirakan $1,14 triliun untuk tahun itu. Pada 2026, penerbitan obligasi diperkirakan mencapai $250 miliar, yang setara dengan 33% dari belanja modal.
Prakiraan Belanja Modal Hiperskala Menembus $1,2 Triliun pada 2027
Hiperskala menyalurkan total belanja modal sebesar $405 miliar pada 2025. Goldman Sachs memprakirakan angka ini akan mencapai $750 miliar pada akhir 2026 dan $1,2 triliun pada 2027. Kebutuhan investasi yang meningkat mencerminkan tuntutan infrastruktur bagi pengembangan dan penerapan artificial intelligence.
Penerbitan Obligasi Naik dari $108 Miliar pada 2025 ke Proyeksi $400 Miliar pada 2027
Total penerbitan obligasi global investment-grade hiperskala mencapai $108 miliar pada 2025, atau sekitar 26% dari belanja modal. Penerbitan pada paruh pertama 2026 mencapai $194 miliar. Goldman Sachs mencatat bahwa prakiraan ini tidak memasukkan utang di luar neraca dari perusahaan yang bertransaksi dengan hiperskala, kewajiban sewa senilai $1,2 triliun (di mana $725 miliar merupakan sewa yang belum dimulai), serta obligasi terkait AI yang diterbitkan oleh perusahaan non-hiperskala, yang mencapai $412 miliar hanya tahun ini.
Meta dan BlackRock Mengumumkan Ventura Usaha Pusat Data Texas Senilai $10 Miliar
Meta mengumumkan kemitraan baru dengan BlackRock pada 28 untuk membangun pusat data skala besar di El Paso, Texas. Investasi Meta pada proyek tersebut lebih dari $10 miliar, dengan BlackRock memegang 80% saham ekuitas. Porsi investasi BlackRock akan didanai melalui penerbitan obligasi senilai $12,5 miliar. Struktur transaksi ini mencontohkan pengaturan pembiayaan di luar neraca yang tidak tercakup dalam proyeksi utang hiperskala Goldman Sachs.
Hiperskala Memiliki Kapasitas Utang $1,3–$1,4 Triliun pada Peringkat Kredit AA
Goldman Sachs menilai bahwa hiperskala memiliki "kapasitas layanan utang yang sangat besar" dibandingkan utang yang telah diterbitkan, bahkan setelah disesuaikan untuk kewajiban di luar neraca. Empat hiperskala besar—Meta, Microsoft, Alphabet, dan Amazon—memiliki kapasitas utang tersedia yang diperkirakan $1,3 triliun hingga $1,4 triliun pada rasio leverage bersih 2x. Perusahaan-perusahaan ini memiliki peringkat kredit AAA atau AA, tier tertinggi dalam investment grade. Goldman Sachs menyatakan pihaknya tidak mengharapkan semua utang diterbitkan melalui pasar obligasi korporasi investment-grade tradisional, dengan mengantisipasi struktur alternatif termasuk pembiayaan proyek, kredit privat, dan pembiayaan berbasis aset.
FAQ
Berapa porsi investasi AI hiperskala yang akan didanai obligasi pada 2027?
Goldman Sachs memprakirakan penerbitan obligasi akan mendanai 35% belanja modal hiperskala pada 2027, naik dari 26% pada 2025 dan 33% pada 2026.
Mengapa hiperskala meningkatkan penerbitan obligasi untuk investasi AI?
Hiperskala semakin tidak dapat menutup pengeluaran investasi besar hanya dengan cadangan kas. Alphabet mencatat arus kas bebas kuartalan negatif pertamanya sejak IPO pada 2004 pada laporan laba pertengahan Juli, yang menunjukkan kendala arus kas yang mendorong pembiayaan utang yang diperluas.
Seberapa besar kapasitas utang yang tersedia pada hiperskala besar?
Empat hiperskala besar—Meta, Microsoft, Alphabet, dan Amazon—memiliki kapasitas utang tersedia yang diperkirakan $1,3 triliun hingga $1,4 triliun pada rasio leverage bersih 2x, menurut Goldman Sachs. Perusahaan-perusahaan ini mempertahankan peringkat kredit AAA atau AA.
