Pemegang saham minoritas Hanyang Securities mengajukan gugatan injunksi pada tanggal 3 di Pengadilan Distrik Seoul Selatan untuk memblokir peningkatan modal pihak ketiga senilai 50 miliar KRW perusahaan, yang mengalokasikan seluruh 2,38 juta saham baru kepada pemegang saham terbesar KCGI No. 2 Private Investment Limited Partnership. Gugatan tersebut menargetkan resolusi dewan yang disahkan pada tanggal 25 bulan lalu, dengan sidang pengadilan dijadwalkan pada tanggal 7 dan batas waktu pembayaran saham ditetapkan pada tanggal 8. Pemegang saham berpendapat bahwa KCGI, yang sebelumnya memperjuangkan hak pemegang saham sebagai dana aktivis, kini mengecualikan pemegang saham umum dari hak preemptif dengan memilih alokasi pihak ketiga daripada penawaran hak, secara efektif menurunkan biaya akuisisi rata-rata KCGI dari KRW 58.500 menjadi sekitar KRW 43.000 per saham sambil meningkatkan kepemilikannya dari 29,6% menjadi 40,7%. Peningkatan modal ini menyusul keputusan dewan Hanyang Securities untuk mengumpulkan dana bagi usaha bisnis baru termasuk derivatif over-the-counter dan untuk menjaga rasio modal bersih (NCR) di atas ambang batas peraturan. Sengketa tata kelola serupa terjadi di Lotte Rental dan Global Tax Free ketika pengakuisisi ekuitas swasta mencoba alokasi pihak ketiga segera setelah akuisisi manajemen, menuai kritik karena mengencerkan kepemilikan minoritas sambil mengamankan saham dengan harga diskon.
Hanyang Securities Mengalokasikan Peningkatan Modal 50 Miliar KRW kepada KCGI seharga KRW 21.000 Per Saham
Menurut pengungkapan elektronik Financial Supervisory Service pada tanggal 6, Hanyang Securities mengumumkan bahwa mereka digugat untuk injunksi melarang penerbitan saham baru pada tanggal 3. Para penggugat meminta pengadilan untuk memblokir sepenuhnya penerbitan 2,38 juta saham biasa (sekitar 50 miliar KRW) yang disetujui oleh dewan pada tanggal 25 bulan lalu. Sidang pengadilan dijadwalkan pada tanggal 7.
Hanyang Securities memutuskan peningkatan modal untuk memperkuat modal bagi usaha bisnis baru termasuk derivatif over-the-counter dan untuk mengelola indikator kesehatan seperti rasio modal bersih (NCR). Harga penerbitan ditetapkan sebesar KRW 21.000 per saham, premi 12,9% dari harga acuan, dengan seluruh saham dialokasikan kepada pemegang saham terbesar 'KCGI No. 2 Private Investment Limited Partnership.' Batas waktu pembayaran saham adalah tanggal 8.
Perusahaan menekankan penerbitan premi 12,9% dan langkah lock-up wajib satu tahun, menjelaskan peningkatan modal sebagai bagian dari manajemen yang bertanggung jawab untuk meningkatkan nilai pemegang saham. Melalui peningkatan modal ini, KCGI mengamankan sekitar 10% saham baru dengan harga KRW 21.000 per saham, meningkatkan total kepemilikannya menjadi 40,7% dan menurunkan harga pembelian rata-ratanya menjadi sekitar KRW 43.000. KCGI mengakuisisi 29,6% saham yang ada dengan harga KRW 58.500 per saham selama akuisisi manajemen tahun lalu.
Manajer Aset Mengkritik KCGI karena Mengecualikan Pemegang Saham Umum dari Hak Preemptif
Kekhawatiran pasar tetap ada meskipun ada penjelasan perusahaan. Poin utama perselisihan adalah bahwa KCGI, yang sebelumnya mendukung perlindungan hak pemegang saham minoritas, menggunakan alokasi pihak ketiga alih-alih prinsip penawaran hak berdasarkan hukum komersial saat mengakuisisi perusahaan, sehingga membatasi hak preemptif pemegang saham umum.
Seorang pejabat industri manajemen aset menyatakan, 'Metode yang biasa digunakan oleh pemegang saham pengendali yang ada atau dana ekuitas swasta untuk meningkatkan kepemilikan dan menurunkan biaya unit sedang ditiru oleh KCGI, yang memproklamasikan aktivisme,' menambahkan, 'Sementara membungkusnya sebagai manajemen yang bertanggung jawab dengan menekankan penerbitan premi, hal itu melanggar hak preemptif pemegang saham umum.'
Seorang perwakilan perusahaan manajemen aset juga menyatakan penyesalan atas metode alokasi pihak ketiga, mengatakan, 'Kecuali kebutuhan pendanaan perusahaan benar-benar mendesak, benar untuk terlebih dahulu mencoba penawaran hak.' Perwakilan tersebut menunjukkan, 'Meskipun diterbitkan dengan premi, jika pemegang saham terbesar ingin memperluas kepemilikan ke kisaran 40% lebih dari 10 poin persentase, mereka biasanya harus membayar premi 30-50% melalui penawaran tender.'
Baru-baru ini di pasar modal, struktur yang menurunkan harga beli rata-rata pengakuisisi dengan melakukan peningkatan modal pihak ketiga bersamaan dengan akuisisi manajemen telah berulang kali mendapat sorotan. Lotte Rental menghadapi oposisi kuat dari pemegang saham minoritas dan investor institusional yang khawatir tentang pengenceran pemegang saham umum ketika mencoba peningkatan modal pihak ketiga skala besar sambil menjual saham pengendali kepada dana ekuitas swasta Affinity Equity Partners. Global Tax Free juga membatalkan peningkatan modalnya dalam satu hari setelah kontroversi kerusakan nilai pemegang saham muncul ketika pemegang saham utama mencoba mentransfer saham yang ada dengan premi kontrol tinggi sambil mengalokasikan saham baru kepada pengakuisisi dengan harga diskon.
Hanyang Securities Membela Alokasi Pihak Ketiga sebagai Penguatan Modal Preemptif
Hanyang Securities menarik garis terhadap kekhawatiran tata kelola tersebut. Posisi perusahaan adalah bahwa penguatan modal preemptif sebesar 50 miliar KRW tidak dapat dihindari untuk menjaga kesehatan, karena NCR saat ini sekitar 630% diperkirakan akan turun ke kisaran 200% karena peningkatan modal ekuitas yang diperlukan saat mendapatkan otorisasi bisnis derivatif over-the-counter.
Mengenai kritik mengecualikan pemegang saham umum, perusahaan membantah bahwa penerbitan diskon 20-30% yang biasanya menyertai penawaran hak biasa justru dapat menyebabkan penurunan harga saham dan merugikan pemegang saham yang ada.
Seorang pejabat Hanyang Securities menekankan, 'Kami menilai bahwa memiliki pemegang saham terbesar yang langsung menyuntikkan dana daripada meminta beban keuangan tambahan dari pemegang saham adalah cara untuk meningkatkan nilai pemegang saham,' menambahkan, 'Akuisisi saham yang ada adalah transaksi transfer manajemen dan peningkatan modal ini adalah arus masuk modal baru, jadi harap lihat sebagai keputusan untuk pertumbuhan perusahaan, bukan penyesuaian harga.'
CEO Kim Byung-chul dan Eksekutif Kim Tae-yeon Membeli Saham Hanyang Securities
Bersamaan dengan keputusan peningkatan modal, pembelian saham treasuri oleh eksekutif perusahaan terus berlanjut. CEO Hanyang Securities Kim Byung-chul membeli 600 saham pada tanggal 30 bulan lalu di bursa dengan harga rata-rata KRW 18.229 per saham. Direktur Eksekutif Kim Tae-yeon juga membeli 976 saham pada harga KRW 20.300 pada tanggal 19 bulan lalu.
Hasil dari permohonan injunksi pemegang saham minoritas untuk melarang penerbitan saham baru, yang dipicu di tengah kontroversi tata kelola, diperkirakan akan terbentuk dalam minggu ini setelah sidang pada tanggal 7.
FAQ
Apa yang dilakukan pemegang saham minoritas Hanyang Securities pada tanggal 3?
Pemegang saham minoritas Hanyang Securities mengajukan gugatan injunksi pada tanggal 3 di Pengadilan Distrik Seoul Selatan untuk memblokir peningkatan modal pihak ketiga senilai 50 miliar KRW perusahaan yang mengalokasikan seluruh 2,38 juta saham baru kepada pemegang saham terbesar KCGI No. 2 Private Investment Limited Partnership.
Mengapa pemegang saham menentang alokasi peningkatan modal KCGI?
Pemegang saham berpendapat bahwa KCGI mengecualikan pemegang saham umum dari hak preemptif dengan memilih alokasi pihak ketiga daripada penawaran hak, secara efektif menurunkan biaya akuisisi rata-rata KCGI dari KRW 58.500 menjadi sekitar KRW 43.000 per saham sambil meningkatkan kepemilikannya dari 29,6% menjadi 40,7%, meskipun KCGI sebelumnya memperjuangkan perlindungan hak pemegang saham sebagai dana aktivis.
Kapan sidang pengadilan dijadwalkan untuk gugatan injunksi?
Sidang pengadilan untuk gugatan injunksi dijadwalkan pada tanggal 7, dengan batas waktu pembayaran saham ditetapkan pada tanggal 8.
