Eksekutif Franklin Templeton, Chetan Karkhanis, yang memimpin kemitraan aset digital di Asia-Pasifik, mengidentifikasi standar blockchain yang terfragmentasi, ketidakkonsistenan regulasi, dan celah distribusi sebagai hambatan utama yang mencegah aset tertokenisasi mencapai skala. Franklin Templeton melaporkan aset kelolaan sebesar $1,78 triliun per 31 Mei 2026, dan termasuk di antara manajer aset utama yang mengembangkan produk investasi berbasis blockchain. Meski siap secara teknis, dana tertokenisasi, sekuritas, dan instrumen kas masih dibatasi oleh perbedaan antar Layer 1 blockchain, sistem interoperabilitas, serta jaringan berizin vs jaringan tanpa izin.
Standar Blockchain yang Terfragmentasi Membatasi Skala Aset Terokenisasi
Karkhanis menjelaskan tantangan teknis itu dalam wawancara eksklusif: "Dari sudut pandang teknologi, tantangan terbesar mungkin adalah ketiadaan standar yang benar-benar ubiquity dari paket produknya." Aset dan pembayaran sering beroperasi di jaringan yang terpisah, sementara penyelesaian dapat melibatkan stablecoins, setoran bank tertokenisasi, atau mata uang digital bank sentral yang dikelola oleh sistem berbeda. "Bahkan produk kas tertokenisasi yang sederhana pun tidak memiliki jalur konvergensi yang sama," ujar Karkhanis.
Bank for International Settlements menguraikan bagaimana jaringan yang saling terhubung dan interoperabel yang menghubungkan aset tertokenisasi dengan cadangan bank sentral dan uang bank komersial dapat mengurangi rekonsiliasi, mendukung penyelesaian simultan, dan memungkinkan transaksi yang dapat diprogram. Tanpa infrastruktur bersama, manfaat tersebut mungkin tetap terbatas pada platform masing-masing.
Celah Regulasi dan Keterbatasan Distribusi Membatasi Adopsi
Aturan lintas negara yang tidak konsisten menentukan di mana produk dapat dijual, siapa yang dapat memilikinya, serta bagaimana perlakuan kustodi dan penyelesaian. Karkhanis menyatakan: "Tantangan yang lebih besar kemungkinan adalah kejelasan regulasi lintas negara dan juga benar-benar kesadaran, adopsi, dan edukasi -- yang bisa mengarah pada adopsi RWA tertokenisasi yang lebih besar jika dilakukan dengan benar."
Laporan tokenisasi November 2025 dari International Organization of Securities Commissions mengidentifikasi perlakuan regulasi, interoperabilitas, pengaturan penyelesaian, dan ketergantungan operasional sebagai hambatan yang terus-menerus. Bank, perusahaan pialang, penasihat, dan platform dana yang sudah mapan sudah menyediakan kustodi, pelaporan, dan akses ke modal ritel maupun institusional. "Platform distribusi tradisional belum semuanya ada. Sebagian melakukan eksperimen dan meluncurkan POC, tetapi belum pada skala penerapan komersial," komentar eksekutif Franklin Templeton. "Teknologinya ada, tetapi likuiditas pada RWA tertokenisasi dan penerbitannya masih sangat kecil dibandingkan aset tradisional."
Saluran Distribusi Tradisional dan Digital Bisa Berjalan Berdampingan
Karkhanis mengatakan: "Saya yakin akan ada keragaman penawaran -- baik pemain incumbents maupun pemain DeFi next gen akan punya kesempatan untuk ikut berpartisipasi." Incumbents mempertahankan sebagian besar hubungan dengan investor dan aset, sementara platform keuangan terdesentralisasi dapat menarik generasi investor yang lebih baru dan aliran aset mereka.
Produk yang sudah familiar, termasuk saham tertokenisasi, obligasi, dan exchange-traded funds, mungkin menawarkan jalur paling jelas untuk distribusi yang lebih luas karena investor sudah memahami risiko dan imbal hasil mereka. Onchain U.S. Government Money Fund dari Franklin Templeton menggabungkan money market fund yang teregulasi dan terdaftar di U.S. dengan pencatatan serta administrasi berbasis blockchain.
Pemanfaatan Portofolio dan Partisipasi Investor Akan Menentukan Keberhasilan
Karkhanis menyatakan: "Peran utama manajer aset seperti kami yang bisa dimainkan pada kondisi saat ini adalah edukasi dan membangun kesadaran, serta daya tarik produk." Investor arus utama akan terus mengevaluasi imbal hasil, risiko, biaya, likuiditas, dan kesesuaian ketimbang teknologi untuk mencatat kepemilikan.
Melihat lima tahun ke depan, eksekutif memperkirakan infrastruktur blockchain akan memudar ke latar belakang, dengan investor memperoleh manfaat dari produk tertokenisasi tanpa perlu memahami teknologi yang mendasarinya. Ia merumuskan keberhasilan secara praktis: "Menyederhanakan pengalaman itu dan membuatnya menjadi tanpa hambatan akan memastikan adopsi yang lebih besar, dan keberhasilan benar-benar akan diukur dari tingkat pertumbuhan aset dan adopsi investor."
FAQ
Apa yang diidentifikasi eksekutif Franklin Templeton sebagai hambatan utama adopsi aset tertokenisasi?
Chetan Karkhanis mengidentifikasi standar blockchain yang terfragmentasi, ketidakkonsistenan regulasi lintas negara, dan celah distribusi sebagai hambatan utama yang mencegah aset tertokenisasi mencapai skala.
Bagaimana Franklin Templeton mengukur keberhasilan untuk produk tertokenisasi?
Karkhanis menyatakan bahwa keberhasilan akan diukur dari tingkat pertumbuhan aset dan adopsi investor, bukan oleh teknologi blockchain yang mendasarinya.
Peran apa yang saat ini dimainkan platform distribusi tradisional dalam penerapan aset tertokenisasi?
Platform distribusi tradisional tengah bereksperimen dan meluncurkan bukti konsep, tetapi tidak pada skala penerapan komersial, menurut Karkhanis.
