Berbeda Diamankan: Founder Bitlease Nima Beni tentang Mengapa Hashrate yang Jatuh Bukan Ancaman

Industri penambangan bitcoin sedang mengalami transformasi besar saat berkembang menjadi struktur institusional yang lebih matang. Nima Beni dari Bitlease berpendapat melawan kekhawatiran mengenai keberlanjutan biaya transaksi, menekankan bahwa tingkat biaya saat ini tidak mencerminkan dinamika jangka panjang.

Menantang Defisit Anggaran Keamanan

Peralihan industri penambangan bitcoin ke era institusional yang matang telah memicu “perubahan rezim” yang secara fundamental membongkar model profitabilitas tradisional. Saat hadiah blok secara bertahap menghilang menjelang tahun 2140, industri menghadapi pivot eksistensial: Penambang harus semakin bergantung pada biaya transaksi untuk mendanai operasi yang selama ini disubsidi oleh koin yang baru dicetak.

Realitas ini diungkapkan dalam laporan terbaru oleh Wintermute, yang menyatakan bahwa era “pertumbuhan hiper yang didukung” telah berakhir. Saat bitcoin matang menjadi aset risiko makro, volatilitasnya menyempit, mematahkan siklus “pengurangan setengah” empat tahun yang sebelumnya menjamin lonjakan harga eksponensial. Untuk bertahan dari penyempitan margin ini, banyak penambang skala industri mendiversifikasi aliran pendapatan mereka, mengalihkan infrastruktur daya berkepadatan tinggi mereka ke komputasi berkinerja tinggi (HPC) dan kecerdasan buatan (AI).

Meskipun tekanan ini, beberapa ahli bersikeras bahwa defisit “anggaran keamanan”—ketakutan bahwa biaya transaksi saja tidak cukup untuk menjaga keamanan jaringan—sering kali dilihat melalui lensa sempit yang mengabaikan garis waktu multi-dekade bitcoin. Dengan subsidi besar yang dijadwalkan tetap ada selama lebih dari 40 tahun melalui 10 hingga 15 pengurangan setengah lagi, Nima Beni, pendiri Bitlease, berpendapat bahwa “menganggap tingkat biaya saat ini sebagai indikator struktur jangka panjang salah paham baik tentang garis waktu maupun dinamika pasar.”

Beni percaya bahwa perdebatan tentang masa depan jaringan mengungkapkan paradoks mendalam: Banyak penambang mengungkapkan kekhawatiran tentang pendapatan masa depan sambil mendukung gerakan ideologis yang menentang penggunaan blockchain selain untuk uang.

“Pasar biaya bitcoin saat ini menunjukkan permintaan untuk ruang blok di luar transaksi pembayaran,” kata Beni. “Permintaan itu secara aktif ditekan melalui kebijakan relay dan tekanan sosial untuk mempertahankan ideologi ‘hanya pembayaran’.”

Menurut Beni, munculnya inskripsi dan ordinal membuktikan bahwa ruang blok memiliki “nilai signifikan di luar pembayaran.” Dia berpendapat bahwa saat jaringan bertransisi dari model yang didanai subsidi ke model yang didanai biaya, jaringan menjadi “berkeamanan berbeda” bukan kurang aman. Saat penambang marginal yang tidak efisien keluar dari pasar, penyesuaian kesulitan jaringan memastikan bahwa pemain yang tersisa mendapatkan persentase pendapatan biaya yang lebih tinggi, menjaga toleransi kesalahan Byzantine terlepas dari tingkat hashrate absolut.

Optimisasi Geografis dan Integrasi Jaringan

Pendiri Bitlease juga berpendapat bahwa kenaikan biaya energi seharusnya tidak dipandang sebagai ancaman, melainkan sebagai bukti ketahanan jaringan Bitcoin terhadap “penguasaan yurisdiksi.” Karena modal dan operasi dapat dipindahkan secara bebas, tidak ada satu wilayah pun yang dapat memonopoli industri melalui kebijakan semata.

Untuk mengilustrasikan hal ini, Beni menyoroti keputusan China tahun 2021 untuk secara efektif melarang penambangan bitcoin. Sebelum larangan, penambang China menguasai bagian yang tidak proporsional dari hashrate global. Namun alih-alih melemahkan jaringan, larangan tersebut memicu relokasi massal penambang ke yurisdiksi yang lebih menguntungkan. Semalam, China kehilangan dominasi sebagai pusat penambangan bitcoin.

Bagi Beni, episode ini menegaskan perbedaan kunci: Sementara beberapa penambang bergantung pada permintaan listrik mereka untuk menegosiasikan biaya energi yang lebih rendah, para penyintas sejati adalah mereka yang bersedia beradaptasi dan pindah jika diperlukan.

“Penambang yang bertahan bukanlah mereka yang menegosiasikan tarif ritel yang lebih baik,” kata Beni. “Mereka adalah penambang yang pindah ke wilayah di mana kelimpahan energi menciptakan struktur biaya yang tidak dapat ditiru oleh pesaing.”

Akhirnya, optimisasi geografis ini memperkuat desentralisasi, memastikan bahwa tulang punggung jaringan Bitcoin tetap berakar di sudut-sudut dunia yang paling efisien dan beragam secara politik.

FAQ ❓

• Apa yang menyebabkan “perubahan rezim” dalam penambangan bitcoin? Peralihan menuju era institusional yang matang dalam penambangan bitcoin secara fundamental mengubah model profitabilitas, saat penambang beralih dari bergantung pada hadiah blok ke biaya transaksi.
• Bagaimana penambang skala industri menyesuaikan diri dengan perubahan profitabilitas ini? Banyak penambang industri mendiversifikasi pendapatan mereka dengan mengalihkan infrastruktur daya berkepadatan tinggi untuk komputasi berkinerja tinggi (HPC) dan kecerdasan buatan (AI).
• Apa pendapat Nima Beni tentang paradoks anggaran keamanan? Beni menyarankan bahwa kekhawatiran tentang keberlanjutan biaya transaksi tidak mempertimbangkan sifat jangka panjang dinamika pasar bitcoin, karena subsidi besar akan terus berlangsung selama beberapa dekade.
• Bagaimana optimisasi geografis memperkuat jaringan Bitcoin? Saat penambang beradaptasi terhadap biaya energi dengan memindahkan operasi, jaringan Bitcoin menjadi lebih tangguh dan terdesentralisasi, memastikan keberlangsungannya di yurisdiksi yang beragam dan efisien.