Fundstrat 联合创始人兼 BitMine 董事长 Tom Lee pada 9 April 2026 secara tegas menyatakan dalam sebuah wawancara dengan CNBC bahwa pasar telah menunjukkan sinyal yang jelas bahwa titik terbawah (bottom) sudah terlihat. Strategis Wall Street yang selama ini bullish terhadap aset kripto tersebut sekaligus menegaskan kembali sikapnya yang optimistis terhadap Ethereum dan Bitcoin, serta menempatkannya dalam jajaran aset yang turut ia pandang baik bersama zona energi, tujuh raksasa saham AS (MAG7), dan zona perangkat lunak. Pernyataan ini segera memicu perhatian luas dari industri, bukan hanya karena Lee sebagai “PI bullish terkenal di Wall Street” memiliki pengaruh pasar yang kuat, tetapi juga karena kerangka logika yang menjadi landasan penilaiannya tentang “titik terbawah”—ia tidak sekadar mengambil keputusan berdasarkan pola harga, melainkan mengombinasikan perubahan struktural dalam aktivitas di rantai (on-chain) dengan tren kembalinya dana institusional secara marginal. Perlu dicatat, pada saat Lee membuat penilaian tersebut, pasar kripto sedang mengalami masa transisi dari “kepanikan yang ekstrem” menuju “perbaikan teknis (technical repair)”.
Bagaimana kinerja pasar nyata saat ini untuk BTC dan ETH
Per 9 April 2026, menurut data yang ditampilkan oleh Gate, Bitcoin sedang menjalani perebutan sengit di ambang 71k dolar AS. Dipicu oleh meredanya situasi geopolitik AS-Iran dan arus dana yang kembali dari ETF, BTC melesat kuat dari titik terendah sebelumnya hingga melewati 71k dolar AS. Dalam 24 jam, harga tertinggi sempat menyentuh 72.800 dolar AS sebelum kemudian mengalami penurunan. Ethereum turut menguat seiring; harga ETH naik ke sekitar di atas 2.200 dolar AS, dengan kenaikan dalam 24 jam sempat melampaui 7%, dan menunjukkan performa yang lebih baik dibanding BTC pada periode yang sama.
Jika dilihat dari dimensi waktu yang lebih luas, performa keseluruhan ETH sejak 2026 masih berada pada rentang penyesuaian setelah puncak pada 2025. Saat ini harga sedang membentuk dasar di sekitar 2.100 hingga 2.200 dolar AS. Support jangka pendek berada pada rentang 2.000 hingga 2.100 dolar AS, sementara level resistensinya ada di 2.200 hingga 2.300 dolar AS. Dua pemimpin pasar tersebut sama-sama menampilkan penguatan dengan volume yang meningkat, dan risk appetite pasar terlihat kembali naik secara jelas, namun secara keseluruhan sentimen masih cenderung hati-hati.
Apakah data on-chain benar-benar memverifikasi logika “titik terbawah”
Salah satu dukungan penting untuk argumen bullish Lee berasal dari perubahan struktural pada data on-chain. Berdasarkan data CryptoQuant, volume transaksi harian Bitcoin telah naik hingga sekitar 615k transaksi, mencatat level tertinggi sejak November 2024. Yang lebih krusial adalah terjadinya migrasi yang signifikan pada distribusi tipe alamat Bitcoin: proporsi alamat P2WPKH meningkat dari 62,21% pada periode 1 Maret hingga 1 April menjadi 71,64%, naik 9,43 poin persentase. Perubahan struktur alamat seperti ini biasanya mencerminkan operasi integrasi dana on-chain dan rebalancing dompet oleh institusi serta platform kustodian dalam kondisi biaya transaksi yang rendah, sehingga mengisyaratkan bahwa “uang pintar” sedang secara diam-diam menyusun posisi.
Pada saat yang sama, jumlah alamat aktif Bitcoin justru turun hingga level terendah dalam hampir 8 tahun terakhir. Kombinasi yang tampak kontradiktif—volume transaksi mencetak rekor baru tinggi, sedangkan jumlah alamat aktif mencetak rekor baru rendah—justru menjadi dasar mikro dari penilaian “titik terbawah” versi Lee: rendahnya tingkat aktivitas berarti spekulan jangka pendek pada dasarnya telah keluar, dan yang tersisa di jaringan terutama adalah pemegang yang melakukan akumulasi jangka panjang. Titik terendah alamat aktif umumnya beriringan dengan zona akumulasi dasar jangka panjang yang paling berpotensi menghasilkan keuntungan.
Sinyal dasar apa yang diberikan oleh perilaku para penambang
Perilaku penambang merupakan dimensi referensi penting lainnya untuk menilai dasar pasar. Pada 7 April 2026, indeks posisi penambang (MPI) turun menjadi 0,3, menandakan jumlah BTC yang dipindahkan penambang ke bursa mengalami penurunan tajam, hingga menjadi level terendah sejak ada pencatatan. Nilai MPI yang berada di bawah 1 berarti jumlah penjualan penambang lebih rendah dari rata-rata hariannya. Namun angka 0,3 saat ini jauh melampaui ambang tersebut, yang mencerminkan adanya perilaku menahan (hold) dengan keengganan melepas.
Dari data on-chain, arus keluar dari dompet penambang ke bursa turun lebih dari 40% dibanding bulan sebelumnya. Tren ini berjalan seiring dengan fakta bahwa daya komputasi masih berada dekat level tertinggi sepanjang sejarah, yang berarti penambang tetap aktif memproduksi BTC, tetapi memilih untuk belum menjual. Ini mengindikasikan ekspektasi bahwa harga di masa depan akan mengalami pemulihan. Berkurangnya tekanan jual dari penambang mengurangi pasokan efektif di pasar; dalam kondisi permintaan tidak berubah, hal itu akan memberikan dukungan ke atas bagi harga. Dari pengalaman historis, MPI yang menyentuh dasar sering memiliki korelasi yang kuat dengan zona dasar harga, meskipun transmisi terhadap jalur nyata harga memiliki jeda waktu.
Apakah arus balik dana institusional dapat menopang pembalikan pasar
Arus dana ETF adalah variabel eksternal kunci untuk memverifikasi dasar pasar. Pada 6 April 2026, ETF spot Bitcoin AS mencatat arus masuk bersih harian sekitar 471 juta dolar AS, menjadi puncak tertinggi sejak 25 Februari. Ini juga merupakan skala arus masuk harian terbesar keenam di tahun 2026. Di dalamnya, IBIT di bawah BlackRock menyerap 181,9 juta dolar AS dalam satu hari, FBTC dari Fidelity memperoleh 147,3 juta dolar AS, sementara ARKB dari Ark juga mengalami arus masuk 118,7 juta dolar AS. Yang lebih penting, pesanan beli yang kuat ini sepenuhnya menghapus arus keluar bersih sebesar 173 juta dolar AS pada 1 April, yang menandai kembalinya keyakinan secara struktural dari institusi. Sementara itu, ETF spot Ethereum pada hari yang sama juga mencatat arus masuk bersih sebesar 120,2 juta dolar AS, menjadi performa harian terbaik sejak pertengahan Maret. ETF spot Bitcoin yang diluncurkan oleh Morgan Stanley (MSBT) pada hari pertama perdagangan 9 April mencatat arus masuk sekitar 34 juta dolar AS, sehingga semakin memperluas kanal masuk institusional yang patuh (compliant) untuk bergabung. Pemulihan arus dana ETF yang berkelanjutan memberi pasar dukungan berupa pembelian marginal yang bersifat struktural, dan menjadi salah satu indikator verifikasi makro yang paling meyakinkan dalam penilaian “titik terbawah” Lee.
Mengapa terdapat jeda antara “sinyal dasar” analis dan “dasar” pasar yang sesungguhnya
Meskipun data on-chain dan arus dana institusi menunjukkan perubahan marginal yang positif, masalah yang telah lama ada dalam industri ini tetap harus dihadapi: biasanya terdapat perbedaan waktu yang signifikan antara “penilaian titik terbawah” dari analis dan dasar pasar yang sesungguhnya. Fenomena ini bukan disebabkan oleh kurangnya kemampuan analisis, melainkan ditentukan oleh mekanisme pembentukan dasar pasar.
Penetapan dasar pasar memang membutuhkan resonansi dari banyak kondisi: perbaikan lingkungan likuiditas makro, meredanya ketidakpastian geopolitik, arus masuk dana yang berkelanjutan dari penataan institusi, serta sentimen ritel yang mencapai titik terendah lalu stabil kembali. Dalam kondisi saat ini, ekspektasi penurunan suku bunga oleh The Fed masih terus ditunda: peluang penurunan suku bunga pada bulan April adalah 0%, bulan Juni hanya 12%, dan pasar memperkirakan penurunan suku bunga pertama mungkin bergeser hingga September. Dari sisi geopolitik, meskipun terdengar kabar tentang gencatan senjata antara AS dan Iran, situasi secara keseluruhan masih memiliki ketidakpastian yang besar. Indeks Fear and Greed bertahan lama di zona “kepanikan yang ekstrem”, mencatat periode kepanikan terpanjang sejak 2026.
Tumpukan faktor-faktor ini berarti, bahkan jika sinyal fundamental telah beralih menjadi positif, rekonstruksi kepercayaan pasar masih membutuhkan waktu. Rekam jejak prediksi Lee juga menguatkan hal tersebut—penilaiannya tentang arah kerap akurat, tetapi penetapan waktunya menunjukkan karakteristik yang jelas lebih cepat; prediksinya pada 2017 mengenai nilai tengah Bitcoin secara bertahap terwujud sepanjang 2021 hingga 2022. Ini menegaskan keandalan penilaian jangka panjang, tetapi sekaligus mengungkap kesulitan dalam penentuan waktu jangka pendek.
Apa yang bisa dijelaskan oleh akurasi prediksi historis Tom Lee
Dengan meninjau kembali rekam prediksi publik Lee, kita bisa menilai secara lebih objektif seberapa kredibel penilaiannya tentang “titik terbawah”.
Pada 2017, Lee menerbitkan 《A framework for valuing bitcoin as a substitute for gold》, menjadikannya strategi Wall Street pertama yang memasukkan Bitcoin ke dalam kerangka valuasi arus utama. Ia memprediksi nilai tengah Bitcoin pada 2022 sebesar 20.300 dolar AS. Penilaian jangka panjang ini kemudian secara bertahap terbukti saat BTC menyentuh 20k dolar pada Desember 2020 dan mencapai 55k dolar pada Maret 2021.
Di ranah makro, ia juga tepat memprediksi rebound “V-shaped” di saham AS ketika pandemi meledak pada 2020. Selain itu, prediksinya pada 2023 bahwa indeks S&P 500 pada 2024 akan mencapai 5.200 poin juga menjadi kenyataan.
Namun, prediksi jangka pendek Lee juga memiliki catatan kesalahan yang jelas. Pada Januari 2018, ia memprediksi BTC dapat naik hingga 125k dolar pada 2022, tetapi level puncaknya ternyata jauh di bawah target tersebut. Pada awal 2018, ia juga memprediksi harga Bitcoin tahun itu bisa mencapai 20k dolar, namun pada akhir tahun hanya sekitar 4.000 dolar AS.
Ciri “panjang tepat, pendek melenceng” ini pada dasarnya mencerminkan sifat kerangka prediksi Lee: ia lebih unggul dalam penilaian siklus jangka panjang berdasarkan tren makro dan karakteristik aset, sementara untuk volatilitas jangka pendek yang digerakkan oleh sentimen pasar, kemampuannya terbatas. Karena itu, menempatkan penilaian “titik terbawah” terbarunya sebagai sinyal tren, bukan alat untuk penentuan waktu, adalah interpretasi yang lebih masuk akal.
Perubahan struktur pasar apa yang layak terus dipantau
Konfirmasi akhir atas dasar pasar membutuhkan verifikasi silang data multidimensi. Dari sisi penawaran, tekanan jual penambang telah turun ke level terendah dalam sejarah. Namun, masalah biaya penambangan yang berbalik lebih tinggi daripada harga (biaya vs harga) masih cukup serius. Rata-rata tertimbang biaya kas (weighted average cash cost) perusahaan penambang yang terdaftar mencapai 79.995 dolar AS, sekitar 12% lebih tinggi daripada harga BTC saat ini. Jika harga tidak mampu pulih secara efektif, sebagian penambang mungkin menghadapi tekanan keberlangsungan hidup yang kembali berubah menjadi tekanan jual. Dari sisi permintaan, arus masuk dana ETF adalah sumber pembelian struktural yang paling dapat diandalkan saat ini, tetapi apakah itu bisa berlanjut bergantung pada evolusi lingkungan ekonomi makro dan kebijakan regulasi. Dari sisi perilaku on-chain, “pemisahan panas-dingin” yang terbentuk dari pertumbuhan volume transaksi dan menyusutnya jumlah alamat aktif bisa mengarah pada fase akumulasi yang didominasi pemegang jangka panjang, atau bisa juga berarti likuiditas pasar sedang mengalami kontraksi struktural. Di samping itu, hubungan Bitcoin dengan kebijakan moneter global sedang mengalami perubahan mendalam—sebuah penelitian menunjukkan bahwa Bitcoin telah beralih dari “penerima yang tertinggal terhadap kebijakan makro” menjadi “penentu harga yang lebih dulu (leading pricer)”, sementara dana institusional yang didorong oleh ETF secara proaktif merefleksikan ekspektasi kebijakan di masa depan. Perubahan ini dapat membuat kerangka penilaian dasar tradisional perlu dikalibrasi ulang.
Ringkasan
Penilaian Tom Lee bahwa “pasar sudah menunjukkan sinyal titik terbawah yang jelas” bukan sekadar lontaran emosi, melainkan dibangun di atas serangkaian indikator on-chain yang dapat dikuantifikasi serta data arus dana institusional. Volume transaksi telah mencapai rekor baru dalam 1,5 tahun terakhir, struktur alamat bergerak ke arah yang lebih institusional, tekanan jual penambang turun hingga level terendah dalam sejarah, dan dana ETF muncul dengan arus masuk bersih harian yang kuat sebesar 471 juta dolar AS. Secara bersama-sama, data-data ini menjadi dasar mikro dari logika optimisme Lee. Namun, efek jeda antara penilaian dasar analis dan dasar pasar yang sesungguhnya tidak boleh diabaikan—likuiditas makro yang ketat, ketidakpastian geopolitik, serta sentimen pasar yang dipenuhi kepanikan ekstrem, semuanya dapat menunda penetapan dasar secara resmi. Rekam prediksi Lee menunjukkan karakter “keandalan untuk arah jangka panjang, adanya bias pada penentuan waktu jangka pendek”; sinyal “titik terbawah” miliknya lebih cocok dijadikan referensi tren daripada sinyal untuk bertindak. Secara keseluruhan, berdasarkan data saat ini, pasar sedang berada pada tahap kunci: sinyal struktural sedang beralih menjadi positif, tetapi sisi sentimen belum sepenuhnya pulih. Verifikasi berkelanjutan dari data multidimensi akan menjadi kunci untuk menilai apakah dasar benar-benar telah ditetapkan.
Pertanyaan Umum (FAQ)
Q: Indikator spesifik apa yang Tom Lee maksud ketika menyebut “sinyal titik terbawah”?
A: Indikator utama mencakup pertumbuhan alamat aktif on-chain dan migrasi institusionalisasi tipe alamat, rebound yang nyata dalam volume transaksi, tekanan jual penambang turun hingga level terendah dalam sejarah, serta arus balik struktural dana ETF. Indikator-indikator ini secara kolektif mengarah pada perbaikan fundamental: porsi unsur spekulasi pasar menurun, sementara pemegang jangka panjang dan dana institusi secara bertahap bergabung.
Q: Biasanya analis memprediksi titik terbawah berapa lama sebelum dasar pasar yang sesungguhnya?
A: Panjang jedanya berbeda tergantung kondisi pasar, bisa dari beberapa minggu hingga beberapa bulan. Faktor utama penyebab jeda mencakup ritme perubahan lingkungan likuiditas makro, kecepatan rekonstruksi kepercayaan pasar, serta berlanjutnya inersia aksi jual yang dipicu kepanikan. Pengalaman historis menunjukkan bahwa perbaikan sinyal fundamental sering kali muncul lebih dulu sebelum terbentuknya dasar harga.
Q: Berapa level support dan resistensi untuk BTC dan ETH saat ini?
A: Per 9 April 2026, support jangka pendek BTC berada di 69.000 dolar AS, dengan resistensi kuat di atasnya pada 73.000 dolar AS. Support jangka pendek ETH berada pada 2.000 hingga 2.100 dolar AS; setelah menembus 2.200 dolar AS, ada peluang untuk menguji kisaran 2.300 hingga 2.400 dolar AS. Jika gagal bertahan di bawahnya dan level 2.000 dolar AS tidak tercapai, risiko penurunan mengarah ke sekitar 1.800 dolar AS.
Q: Mengapa penurunan jumlah alamat aktif justru dianggap sebagai sinyal titik terbawah?
A: Penurunan jumlah alamat aktif biasanya berarti spekulan jangka pendek dan pelaku yang melakukan aksi jual karena panik pada dasarnya sudah keluar, sehingga yang tertinggal di jaringan terutama adalah pemegang yang sedang melakukan akumulasi jangka panjang. Data historis menunjukkan bahwa titik terendah alamat aktif sering kali selaras dengan zona akumulasi dasar jangka panjang yang paling berpotensi menghasilkan keuntungan. Di balik “ketenangan” pasar, sebenarnya terdapat pengurangan substansial pada pasokan yang dapat dijual.
Q: Seberapa akurat prediksi historis Tom Lee?
A: Lee menunjukkan akurasi yang relatif tinggi pada penilaian tren jangka panjang, termasuk prediksi berbasis kerangka untuk nilai tengah Bitcoin pada 2017 serta penilaian untuk rebound saham AS berbentuk V pada 2020. Namun, untuk prediksi harga jangka pendek, terdapat bias yang jelas lebih awal; beberapa kali prediksi mengenai waktu terjadinya pergerakan memiliki jeda yang signifikan dibandingkan dengan pergerakan harga yang benar-benar terjadi. Oleh karena itu, penilaiannya lebih cocok dijadikan referensi tren daripada dasar untuk penentuan waktu jangka pendek.
