Analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani mempertahankan target bitcoin akhir tahun sebesar 150 ribu dolar AS meskipun mata uang kripto tersebut mengalami penurunan 54% dari puncak Oktober 2025 di dekat 125 ribu dolar AS, menurut catatan kepada klien yang diterbitkan Senin. Bitcoin menguji ulang level terendah baru-baru ini di sekitar 60 ribu dolar AS sebelum bangkit kembali ke sekitar 63 ribu dolar AS, dengan halaman harga bitcoin The Block menunjukkan BTC diperdagangkan sekitar 62.600 dolar AS pada 6 Juli. Perusahaan tersebut mengaitkan koreksi yang lebih ringan — lebih dangkal dari penurunan 75% hingga 90% yang menutup siklus sebelumnya — dengan pematangan pasar kripto, sambil memperingatkan bahwa masih belum jelas apakah penurunan telah sepenuhnya berakhir. Penurunan saat ini telah berlangsung selama tiga kuartal dari puncak siklus, lebih pendek dari koreksi historis yang biasanya berlangsung 12 hingga 15 bulan. Bernstein menggambarkan penurunan tersebut tidak separah yang disarankan oleh sentimen, mencatat bahwa arus masuk gabungan dari perusahaan treasury dan dana yang diperdagangkan di bursa mencapai 10 miliar dolar AS pada 2026 meskipun ada koreksi harga.
Arus Keluar ETF Bitcoin Total 5,5 Miliar Dolar AS dari Basis Aset 74 Miliar Dolar AS
ETF bitcoin spot kehilangan 5,5 miliar dolar AS pada 2026 dari basis aset 74 miliar dolar AS, menurut analisis Bernstein. Arus masuk gabungan dari perusahaan treasury dan dana yang diperdagangkan di bursa mencapai 10 miliar dolar AS pada 2026, turun tajam dari 60 miliar dolar AS pada 2025. Perusahaan treasury — dengan Strategy sebagai pendorong utama — menyumbang arus masuk bersih positif, mengimbangi penebusan ETF. Tim Chhugani berargumen bahwa arus keluar ETF sebesar 5,5 miliar dolar AS dari basis 74 miliar dolar AS, ditambah dengan koreksi harga sekitar 50%, membuat sentimen tampak lebih buruk daripada data arus yang mendasarinya. Para analis menulis bahwa di pasar di mana likuiditas terkonsentrasi pada saham AI, tahun dengan arus masuk bersih positif untuk bitcoin tampak tidak terlalu mengkhawatirkan.
Strategy Mengakuisisi 175 Ribu BTC pada 2026, Meningkatkan Kepemilikan menjadi 847.363 BTC
Strategy mengakuisisi sekitar 175 ribu BTC senilai sekitar 14 miliar dolar AS pada 2026, meningkatkan kepemilikannya menjadi 847.363 BTC, menurut pengajuan perusahaan yang dikutip oleh Bernstein. Perusahaan tersebut mengatasi kekhawatiran bahwa Strategy dapat menghadapi tekanan jual paksa. STRC, penawaran preferen abadi utama Strategy, diperdagangkan pada 87,87 dolar AS terhadap nilai nominal 100 dolar AS, tetapi perusahaan memiliki likuiditas neraca yang cukup untuk menutupi dividen tunai dan bunga selama lebih dari 17 bulan, menurut catatan tersebut. Kewajiban utang Strategy sekitar 13% dari nilai agunan bitcoin-nya, dengan pembayaran pokok berikutnya sekitar 1 miliar dolar AS jatuh tempo pada kuartal ketiga 2028. Pokok preferen senilai 15 miliar dolar AS berfungsi sebagai modal jangka panjang abadi. Berdasarkan kebijakan modalnya, Strategy memberi sinyal bahwa mereka dapat menjual hingga 1,25 miliar dolar AS dalam bitcoin untuk mendanai dividen dan bunga, mengisi kembali cadangan dolar, dan mendukung rencana pembelian kembali. Setiap pengurangan cakupan cadangan di bawah 12 bulan akan memerlukan otorisasi dewan. Bernstein menyimpulkan bahwa mekanisme ini membuat pasokan paksa besar dari Strategy tidak mungkin terjadi, memposisikannya sebagai pembeli bersih di pasar.
Penambang Bitcoin AS Beralih ke Pusat Data AI
Akumulasi Strategy mengimbangi penjualan dari penambang bitcoin terkemuka AS, yang beralih ke pusat data AI, menurut catatan tersebut. Bernstein memperkirakan penambang terbesar yang terdaftar di AS akan meninggalkan penambangan bitcoin sepenuhnya, dengan pangsa hashrate mereka diambil alih oleh operator internasional di seluruh Asia Tenggara, Asia Tengah, dan Amerika Latin. Tingkat hashrate jaringan secara keseluruhan turun rata-rata sekitar 11% year-to-date. Pangsa penambang AS dari total hashrate jaringan turun lebih dari 40 basis poin selama dua kuartal terakhir, sementara penambang pasar negara berkembang naik sekitar 100 basis poin.
Aset Dunia Nyata yang Ditokenisasi Naik ke 52 Miliar Dolar AS
Bernstein menunjukkan momentum regulasi yang berkelanjutan, dengan pembuatan aturan GENIUS Act tentang stablecoin yang masih berlangsung dan perpetual futures kripto kini mulai diluncurkan di AS melalui Kalshi dan Coinbase. Perusahaan tersebut memperkirakan peluang lolosnya Clarity Act pada 2026 sekitar 50-50, mengutip Polymarket. Aset dunia nyata yang ditokenisasi naik menjadi sekitar 52 miliar dolar AS, rekor tertinggi baru, menurut catatan tersebut. Bernstein menyebut target akhir tahun bitcoin sebesar 150 ribu dolar AS sebagai "ambisius" mengingat koreksi, sambil mempertahankan bahwa siklus pada akhirnya akan berbalik. Perusahaan tersebut menyatakan terus memantau arus bitcoin untuk "tanda-tanda kehidupan".
Tanya Jawab
Bagaimana perbandingan penurunan bitcoin saat ini dengan siklus sebelumnya?
Pasar bear bitcoin saat ini menghapus sekitar 54% dari puncak Oktober 2025 di dekat 125 ribu dolar AS, lebih dangkal dari penurunan 75% hingga 90% yang menutup siklus sebelumnya, menurut Bernstein. Penurunan telah berlangsung selama tiga kuartal dari puncak siklus, lebih pendek dari koreksi historis yang biasanya berlangsung 12 hingga 15 bulan.
Apa posisi bitcoin saat ini dan struktur keuangan Strategy?
Strategy mengakuisisi sekitar 175 ribu BTC senilai sekitar 14 miliar dolar AS pada 2026, meningkatkan kepemilikannya menjadi 847.363 BTC, menurut pengajuan perusahaan yang dikutip oleh Bernstein. Kewajiban utang perusahaan sekitar 13% dari nilai agunan bitcoin-nya, dengan pembayaran pokok berikutnya sekitar 1 miliar dolar AS jatuh tempo pada kuartal ketiga 2028. Strategy memiliki likuiditas neraca yang cukup untuk menutupi dividen tunai dan bunga selama lebih dari 17 bulan.
Mengapa Bernstein mempertahankan target bitcoin akhir tahun sebesar 150 ribu dolar AS?
Bernstein menyebut target akhir tahun sebesar 150 ribu dolar AS sebagai "ambisius" mengingat koreksi 54% tetapi mempertahankan perkiraan tersebut, mengutip penurunan yang lebih ringan dibandingkan siklus historis dan arus masuk bersih positif sebesar 10 miliar dolar AS pada 2026 dari perusahaan treasury dan ETF. Perusahaan tersebut menyatakan terus memantau arus bitcoin untuk tanda-tanda pemulihan pasar.
