NYDIG: Korelasi antara Bitcoin dan saham teknologi terlalu dibesar-besarkan

Menurut penilaian dari perusahaan layanan keuangan NYDIG, kesamaan baru-baru ini antara Bitcoin dan saham sektor perangkat lunak AS terutama berasal dari keduanya sama-sama dipengaruhi oleh faktor makroekonomi, bukan mencerminkan adanya konvergensi struktural apa pun.

Dalam minggu lalu, harga Bitcoin (BTC) meningkat bersamaan dengan saham perusahaan perangkat lunak AS, yang memicu spekulasi bahwa mata uang kripto ini sedang menjadi representasi dari bidang teknologi. Namun, Greg Cipolaro, Direktur Riset di NYDIG, dalam sebuah laporan hari Jumat, menolak pandangan tersebut.

“Meski grafik harga Bitcoin dan saham perangkat lunak yang dinormalisasi tampak cukup serupa, kesimpulan bahwa keduanya telah mengalami konvergensi secara struktural, atau bahwa keduanya sama-sama dipengaruhi oleh tren seperti kecerdasan buatan (AI) atau risiko kuantum, adalah sebuah hiperbola,” kata Cipolaro.

Dia menekankan bahwa kenaikan harga bersamaan ini “kemungkinan mencerminkan bahwa keduanya sama-sama dipengaruhi oleh konteks makroekonomi saat ini, khususnya aset berisiko yang sensitif terhadap likuiditas dan memiliki jatuh tempo panjang, daripada menunjukkan adanya konvergensi struktural antara Bitcoin dan saham sektor perangkat lunak.”

Harga Bitcoin: “Sebagian besar tidak dipengaruhi oleh pasar saham”

Korelasi antara Bitcoin dan saham sektor perangkat lunak meningkat secara signifikan dalam 90 hari terakhir, sejak Bitcoin mencapai rekor tertinggi di atas 126.000 USD pada awal Oktober. Namun, Cipolaro menunjukkan bahwa korelasi antara Bitcoin dengan indeks besar seperti S&P 500 dan Nasdaq juga meningkat selama periode yang sama, menunjukkan bahwa “perubahan ini tidak terbatas pada saham sektor perangkat lunak saja.”

Meski demikian, bahkan ketika korelasi antara Bitcoin dan jenis saham ini meningkat, Cipolaro mencatat bahwa “sebagian besar volatilitas harga Bitcoin masih tidak dapat dijelaskan melalui pasar saham.”

Berdasarkan analisis statistik, dia menyatakan bahwa hanya sekitar 25% dari volatilitas harga Bitcoin dapat dijelaskan oleh korelasi dengan pasar saham, sementara setidaknya 75% sisanya dipengaruhi oleh faktor eksternal di luar indeks saham tradisional.

Korelasi antara Bitcoin dan indeks utama selama 90 hari berturut-turut | Sumber: NYDIG

Cipolaro juga berpendapat bahwa Bitcoin tampaknya tidak dinilai sebagai alat lindung nilai terhadap perubahan ekonomi makro. Hal ini menjelaskan “kekecewaan yang berkepanjangan bahwa Bitcoin tidak ‘berperilaku seperti emas’ meskipun dianggap sebagai ‘emas digital’.”

Sebaliknya, dia menunjukkan bahwa para investor mengalokasikan aset berdasarkan kurva risiko, bukan membeli Bitcoin dengan “argumen moneter yang jelas dan terpisah.”

Namun, Cipolaro menegaskan bahwa Bitcoin memiliki struktur pasar dan motivasi ekonomi yang independen, dengan faktor-faktor seperti aktivitas di jaringan, tren adopsi yang meluas, serta perkembangan kebijakan dan regulasi, semuanya membuat Bitcoin berbeda dari aset tradisional lainnya.

“Perbedaan inilah yang memperkuat peran Bitcoin sebagai alat diversifikasi portofolio,” katanya. “Meski korelasi antara Bitcoin dan pasar saham sedang tinggi, hal itu belum cukup untuk sepenuhnya menentukan keuntungan Bitcoin.”