The New York Fed melakukan “cek suku bunga” pada hari Jumat, menandakan potensi intervensi bersama AS-Jepang untuk mendukung yen.
Imbal hasil obligasi 40 tahun Jepang mencapai rekor 4,2% saat investor menjual obligasi setelah usulan pemotongan pajak dari PM Sanae Takaichi.
Arthur Hayes memprediksi bahwa ekspansi paksa pasokan dolar AS untuk mendukung yen dapat mendorong Bitcoin ke $200.000 pada Maret 2026.

Stabilitas mata uang utama global sedang dalam ketidakpastian, dan efek riak mulai terlihat pada Bitcoin, setidaknya dalam jangka pendek. Perubahan ini berputar di sekitar potensi intervensi mata uang yang terkoordinasi oleh Federal Reserve, menurut laporan Bloomberg. Setelah The New York Fed melakukan cek suku bunga—langkah prosedural yang sering dilakukan sebelum aksi pasar—yen Jepang melonjak 3,39% dari rendah Jumat lalu. Saat ini diperdagangkan di 153,95 yen terhadap dolar, level yang belum terlihat sejak awal November 2025. Ini penting karena yen yang lebih kuat mengancam untuk membalik salah satu strategi investasi paling umum di dunia, secara langsung mempengaruhi likuiditas yang telah menopang aset risiko seperti Bitcoin selama bertahun-tahun.

Langkah ini datang setelah seminggu kekacauan di Jepang, di mana penjualan tajam mendorong imbal hasil obligasi pemerintah 40 tahun negara tersebut ke 4%, level terakhir terlihat saat debutnya pada 2007. Dalam lingkungan makro yang rapuh ini, perilaku Bitcoin semakin dipengaruhi oleh aliran keuangan tradisional. Ia sebagian besar gagal menguat di tengah perubahan kebijakan dan geopolitik, dengan kenaikan hanya 0,14% sejak awal tahun, menurut data CoinGecko, sementara emas dan perak naik ke level tertinggi baru. Bagaimana penyelamatan Yen bisa membalik carry trade global Selama beberapa dekade, suku bunga mendekati nol di Jepang telah memicu “carry trade,” di mana investor meminjam yen murah untuk membeli aset dengan hasil lebih tinggi di luar negeri, termasuk saham AS dan Bitcoin. Jika yen melemah, perdagangan ini menjadi lebih menguntungkan secara teori. Tetapi intervensi yang tiba-tiba dan terkoordinasi untuk memperkuat yen—melibatkan penjualan dolar oleh Fed untuk membeli yen—memaksa pembalikan cepat.

Dinamik ini langsung mempengaruhi Bitcoin, karena harga jangka pendeknya terutama ditentukan oleh modal leverage, kata Tim Sun, peneliti senior di HashKey Group, kepada Decrypt. Investor sekarang harus menjual aset risiko tersebut untuk membeli kembali yen dan menutup pinjaman mereka, menciptakan gelombang tekanan jual. “Ekspektasi meningkat terhadap intervensi secara langsung meningkatkan premi volatilitas, secara tajam meningkatkan biaya memegang posisi leverage,” kata Sun. “Ini, pada gilirannya, memaksa modal keluar dari Bitcoin.” Dengan laporan tentang cek suku bunga NY Fed, investor khawatir tentang intervensi bersama yang mungkin melibatkan pencetakan dolar AS untuk membeli kembali Yen guna mendukung penurunan mata uang Jepang. Dinamik ini menjelaskan penjualan terakhir di seluruh kripto dan saham karena yen menguat. “Ekspektasi meningkat terhadap intervensi secara langsung meningkatkan premi volatilitas, secara tajam meningkatkan biaya memegang posisi leverage,” kata Sun. “Ini, pada gilirannya, memaksa modal keluar dari Bitcoin.” Efek riak ini bisa menjadi serius.

Pembalikan paksa dari posisi leverage ini bisa lebih memperburuk ketidakstabilan pasar obligasi dan likuiditas global, mengulangi keruntuhan carry trade Agustus 2024 yang menurunkan Bitcoin di bawah $50.000 dan memicu liquidasi lebih dari $1 miliar. Namun, Sun mencatat bahwa dampak saat ini kecil kemungkinannya melebihi kejadian tersebut, karena selera risiko secara keseluruhan di antara pemain leverage saat ini lebih rendah dibandingkan 2024. Rasa sakit jangka pendek versus angin surga jangka panjang Meskipun deleveraging ini menimbulkan ancaman jangka pendek yang jelas terhadap harga Bitcoin, konsekuensi moneter jangka panjangnya bisa sangat bullish, kata para ahli kepada Decrypt. Jika Fed melakukan intervensi dengan menjual dolar, secara efektif memperluas likuiditas dolar—sebuah bentuk pencetakan uang. Ini melemahkan dolar AS, yang sudah mendekati level terendah multi-bulan, dan meningkatkan likuiditas global. Untuk rally baru yang berkelanjutan, Sun mengatakan pasar perlu melihat “penurunan volatilitas FX yen, diikuti oleh pelemahan USD,” yang mengonfirmasi pergeseran struktural menuju pelonggaran likuiditas yang lebih luas. Lingkungan seperti ini secara historis berfungsi sebagai angin surga bagi aset “uang keras” yang langka seperti Bitcoin. Untuk rally yang berkelanjutan, Sun mengatakan pasar perlu melihat “penurunan volatilitas FX yen, diikuti oleh pelemahan USD,” yang mengonfirmasi pergeseran struktural menuju pelonggaran likuiditas yang lebih luas. Arthur Hayes, mantan CEO BitMEX dan komentator makro terkemuka, menyebut skenario ini sebagai “sangat bullish,” dalam cuitan Sabtu.

Sangat bullish jika benar untuk $BTC. Ini mengasumsikan Fed mencetak $, menciptakan cadangan perbankan. $ kemudian dijual untuk membeli yen. Jika Fed memanipulasi yen, kita akan melihat pertumbuhan b/s-nya melalui baris aset denominasi mata uang asing yang keluar setiap minggu dalam rilis H.4.1. pic.twitter.com/MrmWfGG1NR

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 23 Januari 2026

“Ini mengasumsikan Fed mencetak dolar, menciptakan cadangan perbankan. dolar kemudian dijual untuk membeli yen. Jika Fed memanipulasi yen, kita akan melihat pertumbuhan b/s-nya melalui baris aset denominasi mata uang asing, yang keluar setiap minggu dalam rilis H.4.1.” Pandangan ini semakin mendapatkan perhatian: rasa sakit langsung dari pembalikan carry trade mungkin segera berganti menjadi rotasi kuat ke Bitcoin karena investor mencari lindung nilai terhadap dolar yang sengaja dilemahkan. Sampai saat itu, Sun memperkirakan tekanan akan terus berlanjut. “Selama yen belum stabil dan risiko intervensi sepenuhnya dihargai, selera risiko global akan tetap tertekan, dan harga Bitcoin akan terus menghadapi tekanan penurunan yang signifikan,” katanya.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.