Pasar semikonduktor daya pada tahun 2026 tengah mengalami transformasi struktural yang mendalam. Ekspansi pesat infrastruktur AI dan percepatan adopsi arsitektur tegangan tinggi pada kendaraan listrik mendorong lonjakan permintaan terhadap solusi manajemen daya yang efisien. Dalam konteks ini, ON Semiconductor (NASDAQ: ON) memanfaatkan keahlian mendalamnya di bidang teknologi daya cerdas dan sensor untuk melakukan comeback yang kuat dari siklus penurunan pada tahun 2025.
Per 25 Juni 2026, berdasarkan data pasar Gate, saham ON ditutup pada harga $112,210. Kapitalisasi pasar perusahaan mencapai sekitar $43,975 miliar, dengan rentang harga 52 minggu antara $44,560 hingga $134,920. Selama enam bulan terakhir, harga saham ON melonjak 117,9%, jauh melampaui rata-rata kenaikan industri semikonduktor sebesar 71,2%. Kinerja ini mencerminkan serangkaian perubahan dalam struktur bisnis, arah keuangan, dan narasi pasar perusahaan.
Apa Saja Segmen Bisnis Inti ON Semiconductor?
Didirikan pada tahun 1999 dan berkantor pusat di Scottsdale, Arizona, ON Semiconductor adalah pemasok semikonduktor yang berfokus pada solusi daya cerdas dan sensor. Bisnis perusahaan terutama terbagi menjadi tiga segmen: Power Solutions Group (PSG), Analog & Mixed-Signal Group (AMG), dan Intelligent Sensing Group (ISG).
Segmen PSG menawarkan perangkat diskrit, modul, dan produk semikonduktor terintegrasi yang mencakup switching daya, pengkondisian sinyal, dan perlindungan rangkaian. Segmen ini menjadi kontributor pendapatan terbesar, menghasilkan $736,6 juta pada kuartal I 2026, atau 48,7% dari total pendapatan—naik 14,2% secara tahunan. Segmen AMG berfokus pada IC analog, mixed-signal, manajemen daya, antarmuka sensor, dan regulator tegangan. ISG berfokus pada sensor gambar CMOS, prosesor sinyal gambar, serta perangkat deteksi foton tunggal.
ON terutama melayani pasar otomotif dan industri, serta berperan penting dalam elektrifikasi kendaraan, sistem keselamatan, jaringan energi berkelanjutan, otomasi industri, dan infrastruktur cloud 5G. Jaringan bisnis global ini didukung oleh sekitar 22.600 karyawan di seluruh dunia.
Apakah Data Keuangan Telah Mengonfirmasi Titik Balik?
Tahun 2025 merupakan periode yang menantang bagi ON Semiconductor. Pendapatan tahunan tercatat sebesar $5,995 miliar, turun 15,35% dari $7,082 miliar pada 2024. Laba bersih tahun tersebut hanya $121 juta, merosot tajam dari $1,57 miliar pada 2024. Siklus penurunan ini terutama disebabkan oleh tekanan pengurangan persediaan di seluruh industri dan lemahnya permintaan di sektor otomotif serta industri.
Namun, hasil keuangan kuartal I 2026 memberikan sinyal jelas adanya titik balik. Perusahaan membukukan pendapatan sebesar $1,513 miliar, naik 4,7% secara tahunan dan melampaui titik tengah proyeksi manajemen sebelumnya yang berada di kisaran $1,44 miliar hingga $1,54 miliar. EPS non-GAAP mencapai $0,64, meningkat 16,4% secara tahunan dan melampaui estimasi konsensus sebesar 4,92%.
Hal yang paling menonjol adalah peningkatan profitabilitas yang berkelanjutan. Margin kotor non-GAAP perusahaan mencapai 38,5%, menandai ekspansi berturut-turut selama tiga kuartal. Manajemen menyoroti bahwa strategi manufaktur "Fab Right", peningkatan utilisasi kapasitas, dan optimalisasi portofolio produk bernilai tinggi—didukung oleh pusat data AI dan elektrifikasi otomotif—berkontribusi pada potensi kenaikan margin kotor lebih lanjut. Perusahaan memperkirakan setiap kenaikan utilisasi pabrik sebesar 1% dapat menambah 25–30 basis poin pada margin kotor.
Dari sisi arus kas dan alokasi modal, ON melakukan pembelian kembali saham senilai $345,7 juta pada kuartal pertama dengan harga rata-rata $60,54 per saham. Sebelumnya, perusahaan telah mengumumkan otorisasi pembelian kembali saham senilai $6 miliar untuk tiga tahun, efektif mulai 1 Januari 2026. Rencana pengembalian modal ini mencerminkan keyakinan manajemen terhadap penciptaan nilai jangka panjang perusahaan.
Bagaimana Pusat Data AI dan Silicon Carbide Membentuk Mesin Pertumbuhan Ganda?
Narasi pertumbuhan utama ON Semiconductor saat ini berfokus pada dua tema: manajemen daya untuk AI dan teknologi silicon carbide (SiC).
Di bidang pusat data AI, perusahaan tengah mengalami "titik infleksi" permintaan. Pada kuartal I 2026, pendapatan pusat data AI tumbuh lebih dari 30% secara kuartalan dan lebih dari dua kali lipat secara tahunan. Manajemen kini memperkirakan pendapatan pusat data AI sepanjang 2026 akan berlipat ganda dibandingkan tahun sebelumnya. Pertumbuhan ini didorong oleh adopsi luas solusi konversi dan manajemen daya efisien oleh penyedia cloud hyperscale serta platform GPU/CPU. Perusahaan memproyeksikan konten semikonduktor daya per rak server AI akan melesat dari $15.000 saat ini menjadi lebih dari $110.000.
Portofolio produk ON mencakup seluruh rantai daya AI—mulai dari jaringan listrik hingga prosesor di dalam pusat data—termasuk silicon carbide, gallium nitride, modul daya cerdas, dan teknologi mixed-signal. Keluasan portofolio ini menempatkan ON pada posisi strategis untuk meraih peluang investasi infrastruktur AI.
Di bidang silicon carbide, teknologi EliteSiC ON menjadi pendorong utama peningkatan arsitektur kendaraan listrik (EV) generasi berikutnya. Perusahaan mengungkapkan bahwa hampir 55% model EV baru yang dipamerkan di Beijing Auto Show 2026 menggunakan teknologi silicon carbide milik ON. ON bekerja sama erat dengan produsen otomotif besar Tiongkok seperti Geely dan NIO, mendukung platform EV 900V generasi terbaru. Arsitektur 900V ini memungkinkan pengisian daya lebih cepat dan jangkauan lebih jauh, di mana perangkat silicon carbide menjadi teknologi kunci. Kemitraan jangka panjang ON dengan NIO kini mencakup platform 900V generasi terbaru, termasuk SUV flagship ES9.
Mengapa Terobosan ON di Pasar EV Tiongkok Sangat Strategis?
Tiongkok merupakan pasar EV terbesar di dunia, dan standar teknisnya semakin membentuk industri global. Kinerja ON di Tiongkok patut dicatat: meski pasar mobil penumpang Tiongkok secara keseluruhan melemah pada kuartal I 2026, pendapatan otomotif ON di Tiongkok tetap tumbuh secara tahunan. "Pertumbuhan melawan arus" ini menandakan perusahaan berhasil meningkatkan konten per kendaraan dan memperluas pangsa pasar.
Manajemen menyoroti bahwa produsen otomotif Tiongkok mendorong pergeseran menuju arsitektur kendaraan berdaya efisiensi tinggi, menciptakan permintaan struktural jangka panjang untuk semikonduktor daya ON. Seiring ekspor EV Tiongkok terus meningkat, peluang pasar ON pun meluas dari domestik ke skala global. Tren elektrifikasi kendaraan regional dan pengemudian cerdas diperkirakan akan semakin memperkuat posisi ON di pasar semikonduktor daya otomotif.
Perlu dicatat juga bahwa ON baru-baru ini mengumumkan pengurangan sekitar 200 hingga 300 karyawan di divisi manufaktur wafer silicon carbide di Rožnov, Republik Ceko. Keputusan ini diambil karena pemasok silicon carbide Tiongkok, yang didukung subsidi pemerintah dan biaya listrik rendah, telah memangkas biaya produksi wafer menjadi sekitar sepertiga dari rekan-rekan mereka di Barat. Perkembangan ini menyoroti tekanan biaya yang dihadapi ON di bidang silicon carbide dan menandakan perusahaan secara proaktif menyesuaikan kapasitas produksi untuk merespons perubahan pasar.
Bagaimana Dinamika Persaingan di Semikonduktor Daya Mempengaruhi Posisi ON?
Persaingan di pasar semikonduktor daya semakin ketat, terutama di area pertumbuhan tinggi seperti infrastruktur AI dan kendaraan listrik.
Infineon merupakan salah satu pesaing terdekat ON. Infineon memiliki rekam jejak kuat di bidang silicon carbide dan chip daya otomotif, serta aktif memperluas pasar manajemen daya pusat data AI. Infineon memperkirakan permintaan semikonduktor daya terkait AI akan tetap kuat, dengan pertumbuhan berkelanjutan di komputasi hyperscale, konversi daya, dan infrastruktur hemat energi.
Wolfspeed, spesialis silicon carbide, juga melakukan investasi besar pada teknologi semikonduktor pita lebar untuk server AI, sistem penyimpanan energi, dan arsitektur EV generasi berikutnya. STMicroelectronics terus mendorong solusi semikonduktor daya otomotif, silicon carbide, dan aplikasi infrastruktur AI.
Keunggulan ON terletak pada portofolio produk yang terdiversifikasi. Berbeda dengan pesaing seperti Wolfspeed yang fokus pada satu teknologi, ON mencakup manajemen daya, teknologi sensor, dan solusi jaringan otomotif. Perusahaan juga memperluas lini bisnis ke area margin lebih tinggi melalui produk baru seperti platform analog mixed-signal Treo. Dari sisi valuasi, forward P/E ON saat ini sekitar 32x, di bawah rata-rata industri semikonduktor yang sekitar 36,7x.
Apakah Ekspektasi Pasar dan Valuasi Sudah Selaras?
Ekspektasi pasar terhadap laba ON terus meningkat. Berdasarkan estimasi konsensus Zacks, proyeksi EPS perusahaan untuk tahun fiskal 2026 telah direvisi naik dalam 30 hari terakhir. Citibank memproyeksikan EPS ON sebesar $3,07 untuk 2026, $4,64 untuk 2027, dan $6,00 untuk 2028—masing-masing naik 1%, 12%, dan 9% dari proyeksi sebelumnya. Analis memperkirakan laba tahun penuh 2026 akan tumbuh sekitar 31,5% secara tahunan.
Per 25 Juni 2026, rasio P/E trailing twelve months ON sekitar 82x, namun forward P/E berdasarkan ekspektasi laba 2026 jauh lebih rendah. Selama setahun terakhir, harga saham ON naik sekitar 190,9%, jauh melampaui rata-rata industri sebesar 111,2%.
Namun, risiko tetap ada. Ketidakpastian makroekonomi, pemulihan pasar otomotif yang tidak merata, dan persaingan biaya di bidang silicon carbide dapat memengaruhi kinerja perusahaan. Selain itu, ON melaporkan rugi bersih GAAP sebesar $33,4 juta pada kuartal I 2026, sehingga masih mencatat kerugian secara GAAP. Keberlanjutan permintaan pusat data AI, kemampuan perusahaan mencapai target margin kotor jangka panjang 50%, serta potensi dampak persaingan silicon carbide asal Tiongkok terhadap profitabilitas akan terus menjadi fokus pasar.
Kesimpulan
ON Semiconductor berada di momen krusial, beralih dari siklus penurunan menuju fase pertumbuhan struktural. Strategi pertumbuhan mesin ganda—berfokus pada manajemen daya pusat data AI dan teknologi EV silicon carbide—semakin mendapat pengakuan di kalangan pelaku pasar. Kinerja pendapatan dan laba kuartal I 2026 yang melampaui ekspektasi, ekspansi margin kotor tiga kuartal berturut-turut, serta program pembelian kembali saham senilai $6 miliar menjadi bukti kuat perbaikan fundamental keuangan.
Namun, lanskap persaingan di semikonduktor daya berkembang sangat cepat. Investasi berkelanjutan dari Infineon, Wolfspeed, dan STMicroelectronics di bidang AI dan otomotif, ditambah tekanan biaya dari pemasok silicon carbide Tiongkok, menuntut ON untuk mempertahankan eksekusi yang kuat dalam inovasi produk, pengendalian biaya, dan pengembangan pelanggan.
Bagi investor, memahami transformasi ON dari "perusahaan semikonduktor siklikal" menjadi "platform pertumbuhan struktural untuk AI dan elektrifikasi" sangat penting dalam menilai nilai jangka panjang saham ON. Ujian utama transformasi ini adalah apakah pendapatan pusat data AI dapat terus berlipat ganda, apakah silicon carbide dapat mempertahankan pangsa pasar di tengah persaingan ketat, dan apakah margin kotor dapat terus meningkat menuju target jangka panjang 50%.
Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)
T: Apa saja segmen bisnis inti ON Semiconductor?
ON Semiconductor adalah pemasok semikonduktor yang mengkhususkan diri pada solusi daya cerdas dan sensor, terutama melayani pasar otomotif dan industri. Bisnis perusahaan terbagi menjadi tiga segmen utama: Power Solutions Group (PSG), Analog & Mixed-Signal Group (AMG), dan Intelligent Sensing Group (ISG).
T: Bagaimana kinerja saham ON belakangan ini?
Per 25 Juni 2026, berdasarkan data pasar Gate, saham ON ditutup pada $112,210. Kapitalisasi pasar perusahaan sekitar $43,975 miliar, dengan rentang harga 52 minggu antara $44,560 hingga $134,920. Harga saham telah naik sekitar 117,9% selama enam bulan terakhir.
T: Bagaimana kinerja keuangan ON pada kuartal I 2026?
Pada kuartal I 2026, ON membukukan pendapatan sebesar $1,513 miliar, naik 4,7% secara tahunan dan melampaui panduan manajemen. EPS non-GAAP tercatat $0,64, naik 16,4% secara tahunan. Margin kotor non-GAAP mencapai 38,5%, menandai ekspansi berturut-turut selama tiga kuartal.
T: Apa saja pendorong pertumbuhan utama ON?
Ada dua pendorong utama: Pertama, permintaan manajemen daya pusat data AI, dengan pendapatan pusat data AI pada kuartal I 2026 naik lebih dari 30% secara kuartalan dan diperkirakan akan berlipat ganda secara tahunan untuk tahun penuh. Kedua, penerapan teknologi silicon carbide pada kendaraan listrik, di mana teknologi silicon carbide ON digunakan pada hampir 55% model EV baru di Beijing Auto Show.
T: Tekanan persaingan apa yang dihadapi ON di bidang silicon carbide?
Pemasok silicon carbide asal Tiongkok, yang didukung subsidi pemerintah dan biaya listrik rendah, telah memangkas biaya produksi wafer menjadi sekitar sepertiga dari rekan-rekan mereka di Barat. ON baru-baru ini mengumumkan pengurangan sekitar 200 hingga 300 karyawan di divisi manufaktur wafer silicon carbide di Rožnov, Republik Ceko, untuk menyesuaikan diri dengan dinamika persaingan yang berubah.
