Pada Februari 2026, setelah hampir empat tahun pasar kripto relatif tenang, industri kembali diguncang oleh sebuah gugatan hukum yang memicu perdebatan baru. Jane Street, salah satu raksasa trading kuantitatif paling misterius dan menguntungkan di dunia, secara resmi dituduh melakukan insider trading dan disebut sebagai pemain utama di balik kehancuran LUNA senilai $40 miliar pada tahun 2022. Gugatan ini tidak hanya mengungkap peran ambigu para market maker—kadang sebagai penstabil, kadang sebagai predator—tetapi juga memaksa industri untuk kembali mempertanyakan satu hal mendasar: Di dunia kripto, siapa sebenarnya yang mengendalikan penemuan harga?
Transaksi Bayangan Raksasa Trading: "Secret Group Chat" Jane Street
Menurut gugatan yang diajukan oleh administrator kebangkrutan Terraform Labs, Todd Snyder, di pengadilan federal Manhattan pada 23 Februari 2026, Jane Street dituduh menggunakan informasi non-publik untuk melakukan front-running, sehingga mempercepat runtuhnya ekosistem Terra.
Gugatan tersebut mengungkap adanya grup chat pribadi bernama "Bryce’s Secret." Bryce Pratt, karyawan Jane Street dan mantan intern di Terraform, memanfaatkan koneksi lamanya untuk membangun jalur komunikasi rahasia dengan mantan rekan kerja. Melalui "backdoor" ini, Jane Street memperoleh akses ke informasi keuangan penting dan non-publik dari Terraform.
Momen krusial terjadi pada 7 Mei 2022. Pada pukul 17.44, Terraform Labs menarik 150 juta UST dari Curve’s 3pool tanpa pengumuman publik. Sepuluh menit kemudian, sebuah wallet yang diduga terkait dengan Jane Street melakukan penarikan 85 juta UST—penebusan tunggal terbesar dalam sejarah pool tersebut. Langkah ini dituduh sebagai serangan pasar berbasis informasi orang dalam, yang secara langsung memicu gelombang penjualan UST hingga harga turun ke $0,42 dalam beberapa hari, sementara LUNA hampir tidak bernilai.
"Dosa Asal" Mesin Uang: Dari Jump ke Jane Street, Kecurigaan Meningkat
Jane Street bukan satu-satunya raksasa yang disorot. Dua bulan sebelumnya, likuidator Terraform mengajukan gugatan senilai $4 miliar terhadap Jump Trading, perusahaan trading frekuensi tinggi lainnya. Gugatan tersebut menuduh Jump diam-diam campur tangan untuk menopang UST saat depeg pertama di tahun 2021, membeli lebih dari 61 juta token LUNA dengan harga murah $0,40 per token dan kemudian meraup keuntungan sekitar $1,28 miliar. Menjelang kehancuran 2022, Terraform dilaporkan mentransfer hampir 50.000 Bitcoin (senilai sekitar $1,5 miliar) ke Jump untuk "dukungan pasar," namun nasib Bitcoin tersebut masih misteri.
Hal ini menempatkan Jane Street dan Jump Trading sebagai dua "penggerak utama" di balik kehancuran finansial. Menariknya, gugatan tersebut mengindikasikan bahwa sebagian informasi orang dalam Jane Street berasal langsung dari saluran Jump, sehingga kepentingan kedua raksasa ini saling terkait di tengah reruntuhan Terra.
Kondisi LUNA dan UST Saat Ini: Mengais Sisa-Sisa di Tahun 2026
Melompat ke 25 Februari 2026, ekosistem Terra Classic masih berjuang untuk pulih. Berdasarkan data terbaru dari platform trading Gate:
- LUNC (Terra Classic) saat ini diperdagangkan sekitar $0,0000355, dengan volume trading 24 jam di kisaran puluhan juta dolar. Meski menunjukkan pemulihan kecil dari kejatuhan, angka ini masih jauh dari harga tertinggi April 2022 yang mencapai lebih dari $116.
- USTC (TerraClassic USD) diperdagangkan sekitar $0,0048, dan telah lama kehilangan patokan dolar.
Di balik angka-angka dingin ini, terdapat kenyataan pahit: puluhan miliar dolar telah lenyap.
Peran Market Maker: Penyelamat Likuiditas atau Predator?
Menanggapi tuduhan insider trading dan manipulasi pasar, juru bicara Jane Street menyampaikan kepada media bahwa gugatan tersebut adalah "langkah putus asa" dan "upaya transparan meraup uang," menegaskan bahwa kerugian investor disebabkan oleh "penipuan miliaran dolar" Do Kwon dan timnya.
Secara hukum, argumen ini memang berdasar. Do Kwon telah divonis bersalah atas penipuan investor dan dijatuhi hukuman 15 tahun penjara, sementara Terraform membayar denda $447 juta kepada SEC.
Namun, "bersalah" atau "tidak bersalah" secara hukum belum sepenuhnya menjawab pertanggungjawaban moral di industri. Seperti komentar ChainCatcher, "Jika sebuah bangunan memiliki cacat struktural fatal, itu adalah fakta. Tapi saat bangunan runtuh, apakah ada yang diam-diam masuk dan mengambil barang paling berharga sebelum petugas pemadam tiba?"
Perusahaan trading frekuensi tinggi memang bergantung pada keunggulan kecepatan dan informasi. Sebagai peserta resmi ETF Bitcoin dan market maker utama di bursa besar, aksi jual rutin Jane Street pada jam pembukaan pasar saham AS sudah lama menuai kritik. Ketika keunggulan ini beralih dari "menginterpretasi data publik" menjadi "memanfaatkan informasi non-publik," batas antara keahlian matematika dan dugaan kriminalitas menjadi sangat tipis.
Kesimpulan
Dengan para investigator on-chain seperti ZachXBT yang menggoda penyelidikan besar terhadap institusi kripto paling menguntungkan, kasus Jane Street dan Jump Trading mungkin baru permulaan. Bagi investor sehari-hari yang berdagang di platform seperti Gate, episode ini menjadi pengingat keras: Di pasar yang membanggakan desentralisasi dan transparansi, asimetri sejati tak pernah hilang. Algoritma raksasa kuantitatif, strategi tersembunyi market maker, dan informasi yang dibagikan di "secret group chat" pada akhirnya bisa menentukan arah pasar.
Sampai kebenaran benar-benar terungkap, kehati-hatian dan rasa hormat terhadap pasar tetap menjadi aturan pertama untuk bertahan.
