Pada kuartal II 2026, data on-chain Bitcoin menunjukkan sinyal struktural yang signifikan: pergerakan Bitcoin yang lama tidak aktif turun ke level terendah sejak kuartal III 2022. Pada saat yang sama, indikator Coin Days Destroyed (CDD)—metrik on-chain utama yang memberikan bobot lebih besar pada Bitcoin yang telah lama dipegang—juga menunjukkan penurunan yang selaras.
Konvergensi kedua data ini menyoroti satu tren: tekanan jual dari pemegang Bitcoin jangka panjang semakin mereda secara signifikan. "Diamond hands" kini lebih fokus pada aksi menahan daripada mendistribusikan koin mereka.
Mengapa Indikator Coin Days Destroyed Penting
Coin Days Destroyed merupakan salah satu metrik terpenting untuk menganalisis perilaku pemegang jangka panjang di blockchain Bitcoin. Cara perhitungannya sederhana: mengalikan jumlah Bitcoin yang dipindahkan dalam suatu transaksi dengan jumlah hari koin tersebut disimpan sejak terakhir kali bergerak. Misalnya, jika 1 BTC berada di sebuah dompet selama 365 hari sebelum akhirnya ditransfer, maka menghasilkan 365 "coin days destroyed".
Nilai metrik ini terletak pada kemampuannya mengukur bukan hanya jumlah koin yang dipindahkan, tetapi juga "bobot" pergerakan tersebut—semakin lama periode penyimpanan, semakin besar dampaknya terhadap CDD. Ketika CDD meningkat tajam, biasanya menandakan Bitcoin yang lama tidak aktif mulai diaktifkan kembali, yang secara historis berkorelasi dengan pemegang jangka panjang yang merealisasikan keuntungan. Sebaliknya, CDD rendah menunjukkan pemegang jangka panjang tetap bertahan, tidak terburu-buru mengonversi Bitcoin mereka menjadi likuiditas.
Pergerakan Bitcoin Dorman Capai Titik Terendah Empat Tahun: Apa yang Diungkap Data
Menurut data yang dibagikan oleh Alex Thorn, Head of Research di Galaxy Digital, volume Bitcoin dorman yang dipindahkan pada kuartal II 2026 turun ke titik terendah sejak kuartal III 2022. Indikator Coin Days Destroyed juga mengikuti tren penurunan ini.
Perubahan ini terjadi setelah periode di tahun 2024 dan 2025 di mana pergerakan Bitcoin yang lama tidak aktif mencapai rekor tertinggi—menyamai total volume koin lama yang diaktifkan selama seluruh bull market 2017. Pada puncaknya di akhir 2025, transfer bulanan Bitcoin berusia 1 hingga 2 tahun melonjak hingga sekitar 900.000 koin. Thorn menyebut periode ini sebagai peristiwa "distribusi massal" dalam sejarah Bitcoin.
Namun, pada 2026, momentum tersebut berakhir secara tiba-tiba. Volume transaksi dorman anjlok pada kuartal II, dan Thorn memproyeksikan total aktivasi koin lama di tahun 2026 akan kurang dari setengah level tahun 2025. Hal ini menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang yang belum menjual selama reli 2024–2025 kini sebagian besar telah berhenti menjual.
Pasokan Pemegang Jangka Panjang Capai Rekor Tertinggi: Koin Semakin "Terkunci"
Metrik penting lain yang menggemakan penurunan CDD adalah pasokan yang dimiliki pemegang jangka panjang. Per Juli 2026, pasokan Bitcoin yang dipegang oleh pemegang jangka panjang (mereka yang memegang lebih dari 155 hari) mencapai rekor 16,64 juta BTC, sekitar 83% dari total pasokan beredar.
Angka ini sempat turun ke 14,33 juta BTC saat koreksi harga pada November 2025. Dalam beberapa bulan, sekitar 2,3 juta Bitcoin beralih dari pemegang jangka panjang ke pemegang jangka pendek, mencerminkan kondisi pasar ketika harga turun ke kisaran $80.000. Sejak saat itu, tren berbalik total, dengan pemegang jangka panjang menambah kembali lebih dari 2,3 juta BTC dalam delapan bulan berikutnya.
Saat ini, proporsi Bitcoin yang dipegang pemegang jangka panjang berada di titik ekstrem—pemegang jangka pendek kini menguasai hanya 16% dari pasokan, level terendah sejak 2016. Artinya, pool koin yang tersedia untuk perdagangan aktif semakin langka.
Mengapa Pemegang Jangka Panjang Tetap Bertahan?—Faktor Pendorong Utama
Perubahan dari "distribusi massal" ke "tahan posisi" di kalangan pemegang jangka panjang didorong oleh beberapa faktor.
Pertama, siklus distribusi yang berakhir secara alami. Aktivasi koin lama pada 2024–2025 menyamai skala bull market 2017. Sebagian besar pemegang jangka panjang yang berencana menjual selama reli terakhir sudah melakukannya. Setelah penjual paling termotivasi habis, pemegang yang tersisa memiliki insentif lebih kecil untuk menjual.
Kedua, kendala harga. Bitcoin turun dari rekor tertinggi tahun 2025 sebesar $126.198 menjadi sekitar $65.000, penurunan hampir 50%. Pada level harga ini, margin profit bagi pemegang jangka panjang menyempit secara signifikan. Long-Term Holder SOPR (Spent Output Profit Ratio) tetap di bawah garis impas 1,0 sepanjang sebagian besar tahun 2026, menandakan penjualan koin lama tidak lagi menawarkan keuntungan berarti.
Ketiga, perubahan struktural di antara pemegang. Institusi dan kustodian ETF mulai muncul sebagai pemegang jangka panjang baru. Berbeda dengan whale individu awal, investor institusi cenderung melakukan alokasi jangka panjang daripada trading jangka pendek. Ketika Bitcoin berpindah dari dompet individu ke kustodian institusi, pasokan tersebut secara efektif keluar dari pasar perdagangan aktif.
Tekanan Jual Berkurang Tidak Menjamin Kenaikan Harga—Pasokan dan Permintaan Terpisah
Penting untuk dicatat bahwa berkurangnya tekanan jual dari pemegang jangka panjang tidak otomatis berujung pada kenaikan harga. Kontraksi sisi pasokan hanya mengurangi jumlah koin yang tersedia untuk dijual, tetapi apresiasi harga pada akhirnya membutuhkan partisipasi sisi permintaan.
Masalah inti di pasar saat ini adalah: pasokan menyusut, tetapi permintaan belum menunjukkan kekuatan berarti. Analis CryptoQuant menyoroti bahwa pemegang jangka panjang terus melakukan akumulasi—mencatat sekitar 371.000 BTC dalam 30 hari terakhir, dengan tren akumulasi positif selama 186 hari berturut-turut—namun harga belum merespons. Penurunan dari $118.600 ke $63.800 menunjukkan bahwa berkurangnya pasokan merupakan syarat penting bagi keseimbangan pasar, tetapi belum cukup.
Dengan kata lain, pasar berada dalam kondisi "tidak ada yang menjual, tapi juga tidak ada yang membeli." Keengganan pemegang jangka panjang untuk menjual memberikan batas bawah harga, namun momentum naik tetap bergantung pada kebangkitan permintaan yang nyata.
Memahami Sinyal dari Perspektif Siklus Historis
Secara historis, periode di mana pemegang jangka panjang melakukan akumulasi dan CDD tetap rendah sering kali mendahului bull market besar. Pada 2015, setelah berbulan-bulan akumulasi tenang, Bitcoin melonjak dari di bawah $300 menjadi hampir $20.000. Fase serupa di 2019 menjadi pertanda reli berikutnya ke $69.000.
Namun sejarah tidak sekadar berulang. Pasar saat ini berbeda secara signifikan dari siklus sebelumnya: suku bunga makroekonomi berbeda, partisipasi institusi lebih tinggi, dan instrumen investasi baru seperti ETF mulai digunakan. Fidelity Digital Assets mencatat bahwa beberapa indikator on-chain mendekati level yang secara historis terkait dengan titik bawah siklus pasar Bitcoin, namun apakah sinyal ini menandai titik balik sebenarnya masih perlu diamati.
Risiko utama yang perlu diperhatikan: jika pasokan yang dipegang pemegang jangka panjang mulai turun drastis, itu menandakan distribusi kuat oleh kelompok ini—sinyal puncak klasik pada siklus sebelumnya. Sebaliknya, selama CDD tetap rendah dan pemegang jangka panjang terus melakukan akumulasi, struktur pasar tetap relatif sehat.
Ringkasan
Pada kuartal II 2026, baik indikator Coin Days Destroyed maupun pergerakan Bitcoin dorman turun ke level terendah sejak kuartal III 2022, menandai akhir siklus "distribusi massal" selama dua tahun. Pasokan pemegang jangka panjang mencapai rekor 16,64 juta BTC, sekitar 83% dari total pasokan beredar, dengan koin semakin "terkunci".
Dari perspektif analitik on-chain, pemegang jangka panjang telah beralih dari "distribusi aktif" ke "tahan sabar". Perubahan ini mengurangi potensi sumber tekanan jual dan memberikan dukungan struktural pada batas bawah harga. Namun, kontraksi sisi pasokan baru setengah cerita—apresiasi harga pada akhirnya bergantung pada permintaan yang cukup untuk menyerap pasokan beredar yang semakin langka.
Pasar saat ini terkunci dalam tarik-menarik antara pasokan yang menyusut dan permintaan yang dorman. Keyakinan pemegang jangka panjang menawarkan stabilitas, tetapi arah ke depan tetap bergantung pada konsensus pasar yang lebih luas.
Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)
Q1: Apa itu indikator Coin Days Destroyed (CDD)?
Coin Days Destroyed adalah metrik utama dalam analisis on-chain Bitcoin yang digunakan untuk mengukur skala Bitcoin dorman yang diaktifkan dan dipindahkan. Perhitungannya: jumlah Bitcoin yang dipindahkan × jumlah hari koin tersebut disimpan sejak terakhir kali bergerak. CDD yang lebih tinggi berarti Bitcoin lama sedang dipindahkan, yang sering kali berkorelasi dengan pemegang jangka panjang yang merealisasikan profit.
Q2: Apa arti CDD mencapai titik terendah empat tahun?
CDD di level terendah sejak kuartal III 2022 berarti pemegang jangka panjang secara signifikan mengurangi transfer dan penjualan Bitcoin mereka. Ini biasanya diinterpretasikan sebagai sinyal menurunnya tekanan jual, menandakan "diamond hands" lebih memilih menahan daripada mencairkan aset.
Q3: Apakah berkurangnya tekanan jual dari pemegang jangka panjang berarti harga Bitcoin akan naik?
Tidak selalu. Berkurangnya tekanan jual memang mengurangi kendala sisi pasokan dan membantu mendukung batas bawah harga, namun kenaikan harga pada akhirnya membutuhkan partisipasi sisi permintaan—harus ada cukup pembeli yang bersedia membeli di level harga saat ini. Saat ini, pasar melihat kontraksi pasokan, tetapi permintaan belum pulih secara signifikan.
Q4: Berapa banyak Bitcoin yang dimiliki pemegang jangka panjang saat ini?
Per Juli 2026, pasokan Bitcoin yang dipegang pemegang jangka panjang (mereka yang memegang lebih dari 155 hari) mencapai rekor 16,64 juta BTC, sekitar 83% dari pasokan beredar saat ini.
Q5: Bisakah indikator CDD berbalik dan mulai naik lagi?
Sangat mungkin. Kenaikan CDD biasanya bertepatan dengan kenaikan harga Bitcoin dan pemegang jangka panjang yang mengambil profit di harga lebih tinggi. Jika harga Bitcoin rebound signifikan di masa depan, pemegang jangka panjang mungkin akan kembali mendistribusikan koin mereka. CDD yang tetap rendah sebaiknya diinterpretasikan bersamaan dengan tren harga dan permintaan pasar.
