2026 diperkirakan akan menjadi salah satu tahun IPO tersibuk dalam sejarah pasar saham AS. Hingga akhir April, telah muncul 70 perusahaan unicorn baru pada 2026, mendorong jumlah unicorn global menjadi 1.727, dengan valuasi gabungan berkisar antara sekitar 1 triliun hingga 1,5 triliun RMB. Pada saat yang sama, valuasi pra-IPO melonjak dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Valuasi pra-IPO implisit Anthropic telah melampaui $1 triliun dalam perdagangan pasar privat berbasis blockchain. SpaceX telah mengajukan IPO dengan valuasi $1,75 triliun, dan OpenAI juga tengah bersiap untuk melantai dengan valuasi $852 miliar.
Gelombang AI Mendorong Valuasi Pra-IPO Triliunan Dolar
Kecerdasan buatan menjadi pendorong utama lonjakan valuasi pra-IPO ini. Perusahaan-perusahaan AI terdepan menyaksikan valuasi mereka melesat hampir secara vertikal. Ambil contoh Anthropic, perusahaan AI di balik Claude. Sejak Oktober 2025, valuasi pra-IPO implisitnya melonjak 733%, menjadikannya perusahaan privat ketiga yang masuk klub valuasi pra-IPO triliunan dolar, bersama OpenAI dan SpaceX. Ketiga perusahaan ini kini mewakili nilai pasar implisit gabungan sebesar $3,7 triliun. Secara finansial, annualized revenue run rate Anthropic telah menembus $30 miliar, lompatan dramatis dari sekitar $9 miliar di akhir 2025—peningkatan lebih dari sepuluh kali lipat. Google telah berkomitmen investasi hingga $40 miliar, dengan tranche pertama senilai $10 miliar sudah dikucurkan. Sementara itu, pada April, Xiwang, perusahaan yang berfokus pada GPU inferensi AI, menyelesaikan putaran pendanaan baru senilai lebih dari 1 miliar RMB, mendorong valuasinya melampaui 10 miliar RMB dan menjadikannya unicorn pertama di Tiongkok di sektor GPU inferensi murni.
Jendela IPO Kembali Terbuka, Menjadi Jalan Keluar bagi Valuasi Tinggi
Alasan mendasar terus naiknya valuasi pra-IPO pada 2026 adalah terbukanya kembali jendela IPO secara penuh. Federal Reserve resmi memasuki siklus pemotongan suku bunga pada 2025, mendorong revaluasi aset berisiko dan akhirnya memberikan peluang keluar bagi modal yang terikat pada putaran harga tinggi dari 2022 hingga 2023. Per 10 April 2026, lebih dari 120 perusahaan telah mengajukan IPO, menandai level tertinggi sejak rekor puncak pada 2021. Penggalangan dana IPO global pada kuartal pertama mencapai sekitar $44 miliar (sekitar 300 miliar RMB), dan "dry powder" yang terakumulasi selama periode suku bunga tinggi 2023–2024 kini mulai digelontorkan dengan kecepatan rekor.
Pasar saham Hong Kong juga menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang kuat. Hingga 26 Februari, 24 perusahaan telah menyelesaikan IPO di bursa Hong Kong tahun ini, meningkat 166,67% dibanding tahun sebelumnya. Terdapat 488 perusahaan dalam pipeline IPO, dengan total penggalangan dana mencapai 89,226 miliar HKD.
Terbukanya kembali jendela IPO secara penuh telah secara langsung menjadi jangkar valuasi di pasar primer. Investor bersedia membayar premi signifikan untuk perusahaan-perusahaan terdepan yang akan segera go public, menciptakan umpan balik positif berupa "valuasi tinggi—perhatian tinggi—IPO sukses—ekspektasi exit lebih tinggi."
Ledakan Likuiditas Pasar Sekunder Mendorong Jangkar Valuasi Lebih Tinggi
Kekuatan ketiga yang menopang kenaikan valuasi pra-IPO 2026 adalah pertumbuhan eksplosif pasar sekunder private equity.
Menurut Laporan Pasar Private Equity Global dari Bain & Company yang dirilis Maret 2026, transaksi sekunder yang dipimpin GP dan LP tumbuh 41% secara tahunan, dengan continuation fund yang dipimpin GP naik 62% dan rata-rata pertumbuhan tahunan 37% sejak 2022. Sementara itu, industri masih menanggung backlog sekitar 32.000 perusahaan yang belum terjual dengan nilai $3,8 triliun, dengan rata-rata masa tunggu exit naik menjadi sekitar tujuh tahun. Backlog besar ini memaksa investor untuk aktif mencari solusi likuiditas, menjadikan pasar sekunder sebagai alat likuiditas yang tak tergantikan.
Mekanisme penetapan harga real-time di platform perdagangan berbasis blockchain semakin mendorong valuasi naik. Harga Anthropic di pasar pra-IPO berbasis blockchain kini hampir setara dengan platform sekunder tradisional seperti Forge Global, dengan selisih harga menyempit hingga 18%. Seperti yang dikatakan para pengamat industri, "Penemuan harga pra-IPO dulu mengandalkan tender kuartalan—sekarang sudah menjadi order book real-time."
Pada level platform perdagangan, pergeseran signifikan adalah bursa kripto kini menjadi saluran inti bagi aset pra-IPO yang ditokenisasi. Pada April 2026, bursa kripto seperti Binance, Bitget, dan Gate meluncurkan serangkaian produk pra-IPO berbasis token, secara dramatis menurunkan ambang partisipasi dan mematahkan batasan tradisional bagi investor terakreditasi.
Risiko dan Prospek: Refleksi Bijak di Tengah Euforia
Valuasi yang melambung di platform sekunder dan blockchain tidak menjamin harga pembukaan IPO akan setara dengan level tersebut. Investor institusi di pasar publik akan menelaah secara cermat valuasi tinggi yang ditetapkan pasar sekunder. Kasus historis menjadi pelajaran: setelah VCX melantai di NYSE, harga sahamnya sempat melonjak hingga 1.740% di atas harga IPO, namun nilai aset bersih per saham tetap sekitar $19, dengan puncak premi hampir 30 kali lipat. Kasus ini menyoroti masih adanya kesenjangan antara valuasi pra-IPO dan harga wajar di pasar publik.
Melihat sisa 2026, SpaceX berencana meluncurkan IPO pada musim panas, menargetkan valuasi $1,75 triliun. Anthropic berpotensi go public paling cepat Oktober, dengan pasar prediksi memberikan probabilitas 59% IPO tahun ini. Perdebatan seputar waktu IPO perusahaan-perusahaan ini pada akhirnya bermuara pada satu pertanyaan: Apakah valuasi pra-IPO yang tinggi ini didorong oleh premi spekulatif di pasar sekunder, atau benar-benar mencerminkan fundamental perusahaan dan nilai sinkronisasi jendela IPO?
Ringkasan
Kenaikan valuasi pra-IPO yang berkelanjutan pada 2026 merupakan hasil dari tiga pendorong utama:
Pertama, ledakan AI mendorong perusahaan teknologi terdepan ke valuasi triliunan dolar bahkan sebelum go public, dengan Anthropic mencatat rekor baru setelah tumbuh 733% hingga valuasi $1 triliun di blockchain.
Kedua, jendela IPO telah terbuka penuh setelah bertahun-tahun vakum. Penggalangan dana IPO global mencapai sekitar $44 miliar pada kuartal pertama, dengan lebih dari 120 perusahaan dalam antrean, menyediakan jalur exit yang andal bagi valuasi tinggi.
Ketiga, efek gabungan pasar sekunder private equity dan platform perdagangan pra-IPO berbasis blockchain telah memperkuat likuiditas, dengan nilai exit M&A naik 47% secara tahunan (sekitar 4,9 triliun RMB). Peluncuran produk pra-IPO berbasis token oleh bursa kripto semakin menurunkan hambatan masuk.
Secara keseluruhan, pasar pra-IPO 2026 berada di titik krusial transformasi struktural. Dari SpaceX dan OpenAI hingga Anthropic dan ByteDance, gelombang perusahaan level platform tengah bersiap go public dalam jendela waktu yang sama. Ini bukan sekadar perlombaan mengejar valuasi lebih tinggi—melainkan menandai perombakan mendalam arus modal global, kerangka valuasi, dan selera risiko.
