Diskusi mengenai siklus pasar Bitcoin tetap menjadi salah satu narasi paling sentral di industri kripto. Baru-baru ini, pendiri SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, kembali menegaskan bahwa teori siklus empat tahun Bitcoin masih berlaku, dengan prediksi akan terjadi bull run baru pada kuartal keempat tahun 2026. Pernyataannya langsung menarik perhatian pasar, terutama karena perdebatan mengenai validitas "siklus empat tahun" semakin memanas setelah koreksi tajam Bitcoin usai mencapai rekor tertinggi pada tahun 2025. Artikel ini menggunakan sudut pandang Scaramucci sebagai titik awal, menggabungkan data historis, struktur pasar saat ini, dan variabel makro untuk memberikan analisis multidimensi serta proyeksi terhadap teori tersebut.
Scaramucci Tegaskan Siklus Empat Tahun, Prediksi Pemulihan di Kuartal IV
Dalam wawancara publik terbaru, Scaramucci menyatakan bahwa meskipun arus masuk ke ETF Bitcoin yang terus berlangsung dan meningkatnya partisipasi institusi telah sedikit "meredam" volatilitas harga, kerangka dasar siklus empat tahun tetap terjaga. Ia meyakini pasar saat ini berada dalam fase koreksi bear market yang "normal" dan menyoroti bahwa beberapa pelaku awal, didorong oleh keyakinan terhadap siklus tersebut, telah menciptakan ramalan yang terwujud dengan sendirinya. Berdasarkan logika ini, ia memprediksi harga Bitcoin kemungkinan akan bergerak sideways sepanjang tahun 2026, dengan bull run baru baru akan dimulai pada kuartal keempat.
Konteks Historis dan Status Terkini Teori Siklus Empat Tahun
Pada dasarnya, teori siklus empat tahun berakar pada peristiwa halving Bitcoin—setiap 210.000 blok yang ditambang, hadiah blok untuk penambang dipotong setengah. Mekanisme ini, yang terjadi sekitar setiap empat tahun, dirancang untuk mengendalikan pasokan Bitcoin. Secara historis, halving dianggap sebagai katalisator bull market baru, dengan logika sebagai berikut: pasokan berkurang → kelangkaan meningkat → ekspektasi harga naik.
Melihat siklus sebelumnya, pasar menunjukkan pola yang cukup jelas: harga mulai menghangat setahun sebelum halving, konsolidasi pada tahun halving, melonjak eksplosif setahun setelahnya, lalu masuk ke fase koreksi mendalam. Namun, siklus saat ini (dengan halving tahun 2024) telah mematahkan ritme tradisional tersebut. Pada tahun 2025, didorong oleh berbagai faktor pendukung (seperti sikap pro-kripto mantan Presiden AS Trump), Bitcoin melesat ke rekor tertinggi $126.080—membuat target $150.000 yang banyak diprediksi tampak semakin dekat. Namun, pasar jatuh pada Oktober, membawa harga kembali ke kisaran $60.000 dan mengguncang konsensus utama. Untuk pertama kalinya, efektivitas siklus empat tahun menghadapi skeptisisme luas.
Membandingkan Siklus Halving Historis dan Pasar Saat Ini
Untuk mengevaluasi pandangan Scaramucci, penting membandingkan performa harga pada siklus halving sebelumnya dengan data saat ini. Tabel di bawah merangkum pergerakan harga utama setelah setiap halving:
| Siklus Halving | Tanggal Halving | Performa Harga 12 Bulan Setelah | Performa Harga 18 Bulan Setelah (Kurang Lebih Q4) | Titik Tertinggi dan Terendah Siklus |
|---|---|---|---|---|
| Halving 2012 | 2012/11 | ~+300% | Rally berlanjut | Puncak ~12 bulan pasca-halving |
| Halving 2016 | 2016/07 | ~+30% | Masuk tren naik utama | Puncak ~18 bulan pasca-halving |
| Halving 2020 | 2020/05 | ~+150% | Melewati rekor sebelumnya | Puncak ~18 bulan pasca-halving |
| Halving 2024 | 2024/04 | Rekor tertinggi ($126.080) | Koreksi mendalam (saat ini $68.185,2) | Anomali: Rekor baru 12 bulan pasca-halving, lalu turun tajam |
Sumber data: Gate market data, per 23 Maret 2026.
Data historis menunjukkan bahwa pada tiga siklus pertama, 12 hingga 18 bulan setelah halving biasanya menjadi jendela emas untuk kenaikan harga yang dipercepat. Pada siklus saat ini, Bitcoin mencapai rekor tertinggi hanya 12 bulan setelah halving (sekitar April 2025), lalu mengalami penurunan tajam—jelas menyimpang dari pola historis. Variabel utama di balik penyimpangan ini adalah persetujuan ETF Bitcoin. ETF membawa arus modal struktural yang belum pernah terjadi sebelumnya, sehingga keuntungan yang biasanya terjadi dalam 18 bulan kini terkompresi hanya dalam 12 bulan. Hal ini kemungkinan menjelaskan puncak harga yang lebih cepat dari perkiraan.
Pandangan Mainstream dan Kontroversi Pasar
Perdebatan mengenai apakah siklus empat tahun masih berlaku telah membagi pasar menjadi dua kubu:
- Pendukung Siklus (diwakili oleh Scaramucci): Kelompok ini meyakini bahwa, meskipun ETF telah mengubah tempo arus modal, fundamental Bitcoin (kelangkaan yang didorong halving) dan siklus likuiditas makro tetap utuh. Puncak harga awal pada tahun 2025 berarti fase koreksi mungkin dimulai lebih cepat, namun durasi bear market secara keseluruhan masih sejalan dengan siklus historis. Mereka pun berharap pasar akan kembali naik pada Q4 2026. Logika mereka adalah "sejarah berulang," meski temponya lebih cepat.
- Pendukung Perubahan Struktural: Kubu ini berpendapat bahwa kehadiran ETF, keterlibatan mendalam institusi keuangan tradisional, serta perubahan lingkungan makro global (misal: inflasi tinggi, ketegangan geopolitik) telah mengubah struktur pasar Bitcoin secara fundamental. Bitcoin kini berperilaku layaknya "saham teknologi pertumbuhan" yang sangat berkorelasi dengan Nasdaq. Ketika selera risiko makro menurun, institusi menjual secara agresif, memicu fluktuasi harga tajam. Mereka menyatakan siklus empat tahun tradisional telah rusak, dan harga Bitcoin kini semakin bergantung pada likuiditas bank sentral global dan pasar saham AS.
Siklus Empat Tahun: Hukum atau Ramalan yang Terwujud Sendiri?
Untuk menganalisis "siklus empat tahun," penting membedakan esensinya. Secara teknis, halving adalah aturan kode yang nyata dan tidak dapat diubah, langsung memengaruhi pasokan.
Namun, ketika pasar menyamakan halving dengan bull market yang pasti terjadi dan menggunakannya sebagai panduan investasi, hal ini berubah menjadi narasi kolektif yang kuat. Referensi Scaramucci terhadap "ramalan yang terwujud sendiri" menangkap dinamika ini dengan tepat. Ketika cukup banyak pelaku pasar percaya pada siklus tersebut, mereka membeli atau menjual pada waktu yang diprediksi, memperkuat hubungan antara harga dan waktu. Dengan demikian, teori siklus empat tahun telah berkembang dari model ekonomi murni sisi pasokan menjadi konsensus pasar yang dibentuk oleh keuangan perilaku. Penyimpangan siklus saat ini mungkin mencerminkan bagaimana konsensus ini beradaptasi ketika variabel struktural baru—seperti ETF—muncul.
Dampak Industri: Bagaimana Institusionalisasi Mengubah Siklus
Masuknya investor institusi ke pasar merupakan perubahan struktural paling signifikan pada siklus kali ini. Dampaknya terhadap siklus terlihat dalam dua aspek:
- Penyangga Volatilitas: Efek "peredaman" yang disebut Scaramucci memang nyata. Dibandingkan siklus sebelumnya, ETF memberikan dukungan beli yang stabil dan berkelanjutan. Hal ini menjelaskan mengapa, dari awal 2026 hingga sekarang, Bitcoin diperdagangkan dalam rentang $67.353,5 hingga $69.585,4, tanpa capitulation ekstrem seperti bear market masa lalu. Alokasi jangka panjang institusi membantu membentuk harga dasar.
- Sensitivitas Makro yang Meningkat: Di sisi lain, profil aset risiko Bitcoin semakin kuat. Institusi membandingkan Bitcoin dengan aset risiko lain (seperti saham AS) saat mengalokasikan modal. Baru-baru ini, sentimen flight-to-safety akibat konflik geopolitik meningkatkan korelasi Bitcoin dengan S&P 500. Ini berarti, meski jendela siklus empat tahun tiba, lingkungan makro global yang memburuk (misal: resesi) dapat membuat institusi menahan diri—berbeda dengan pasar yang dulu didominasi retail—dan berpotensi menekan atau menunda rebound.
Analisis Skenario: Evolusi Pasar yang Mungkin Terjadi
Berdasarkan analisis di atas, beberapa skenario potensial untuk masa depan pasar dapat diproyeksikan. Berikut proyeksinya:
- Skenario 1: Logika Siklus Bertahan, Rally Q4 Tiba Sesuai Jadwal
- Pemicu: Federal Reserve beralih ke kebijakan dovish, prospek likuiditas global membaik, dan ketegangan geopolitik mereda sehingga selera risiko pulih. Arus masuk ETF kembali masif pada Q4.
- Jalur: Setelah hampir setahun membangun basis dan pesimisme pasar ekstrem, kondisi siap untuk rally baru. Baik institusi maupun investor retail kembali masuk, mendorong tren naik Bitcoin pada Q4.
- Skenario 2: Risiko Makro Mendominasi, Siklus Tertunda atau Melemah
- Pemicu: Inflasi tinggi yang persisten memaksa bank sentral global mempertahankan kebijakan ketat. Konflik yang terus meningkat (misal: perang dengan Iran) menekan aset risiko.
- Jalur: Meski siklus mengarah ke Q4, "angin sakal" makro terlalu kuat sehingga momentum naik terhambat. Bitcoin mungkin tetap dalam rentang perdagangan lebar atau bahkan menguji level lebih rendah untuk dukungan yang lebih kuat. Jendela siklus empat tahun tertunda hingga kondisi makro membaik.
- Skenario 3: Pergeseran Struktural, "Normal Baru" Muncul
- Pemicu: Kejutan kebijakan regulasi (seperti klasifikasi kripto baru atau aturan pajak). Aset ETF terus tumbuh, menciptakan "pasar institusi."
- Jalur: Pola siklus empat tahun benar-benar rusak. Rentang harga Bitcoin menyempit, volatilitas menurun, dan pergerakannya sangat selaras dengan saham teknologi AS. Distingsi jelas antara "tahun halving" dan "tahun bull" menghilang, digantikan pasar yang digerakkan oleh makroekonomi, kinerja korporasi, dan arus ETF.
Kesimpulan
Komitmen Scaramucci terhadap siklus empat tahun mencerminkan keyakinan inti yang dipegang banyak pelaku pasar jangka panjang. Keyakinan ini berakar pada mekanisme pasokan Bitcoin yang tidak dapat diubah dan data historis, memberikan dasar logika yang kuat. Namun, perubahan struktural yang dibawa oleh ETF Bitcoin memang mengubah logika operasional pasar, memperkenalkan deviasi dalam ritme dan kekuatan siklus tradisional.
Bagi investor, lingkungan pasar saat ini menuntut kehati-hatian lebih besar. Meski siklus historis menawarkan referensi berharga, penting untuk memasukkan variabel baru—likuiditas makro, risiko geopolitik, dan perilaku institusi—dalam analisis apa pun. Terlepas dari apakah narasi "siklus empat tahun" berjalan sempurna atau tidak, pemahaman mendalam terhadap fundamental pasar dan penghormatan terhadap risiko tetap menjadi kunci dalam menavigasi siklus. Pada akhirnya, arah pasar akan ditentukan oleh interaksi berkelanjutan antara kepastian sisi pasokan dan variabel makro sisi permintaan.
