#加密市场观察 Prévision avant la réunion FOMC de juillet : des hausses de taux proches ou lointaines ?

Le 28 et le 29 juillet, la Réserve fédérale tiendra sa réunion FOMC à l'heure de l'Est (heure de New York), et la décision sur les taux sera publiée le 30 juillet à 2 h du matin (heure de Pékin). Sous l'effet de la hausse des risques de rebond de l’inflation, due aux tensions récentes au Moyen-Orient, cette réunion sera également l’un des principaux événements qui capteront l’attention des acteurs du marché cette semaine.

Première partie : anticipations du marché — en se basant sur les données de CME Fed Watch
FedWatch est un outil gratuit lancé par le CME, qui calcule les probabilités de variations de taux à partir des données de transactions sur les contrats à taux. En observant ces données, on peut généralement comprendre sur quoi les marchés parient concernant la trajectoire des taux de la Fed.
Probabilité de hausse en juillet selon CME FedWatch : à l’heure actuelle, le taux des fed funds se maintient dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %. D’après le prix donné par le marché à ce stade, la probabilité que cette réunion aboutisse à une hausse jusqu'à 3,75 %-4 % (hausse de 25 pb) est de 37,9 %, et la proportion de hausses anticipées par le marché continue légèrement à augmenter.

Deuxième partie : le plus gros changement ! Le raisonnement d’interprétation à l’ère de Powell et de Waller est totalement différent
À l’époque du précédent président, Jerome Powell, il avait l’habitude de communiquer en émettant des signaux orientés, et était disposé à donner des indications au marché, ce qui permettait à chacun d’en déduire une chronologie approximative de la trajectoire future des taux.
Mais depuis la prise de fonction du nouveau président, Waller, sa manière de communiquer a nettement changé : il maintient délibérément la prudence, refuse de donner à l’avance des prévisions sur la trajectoire des taux, et ne souhaite pas non plus tracer clairement une feuille de route des taux. Ainsi, les ajustements de politique suivront de manière flexible les données économiques. Par conséquent, au moment des discours de Waller lors de la réunion de juillet, il ne faut plus chercher à extraire de manière insistante des indices du type « en quel mois baisserons-nous les taux, en quel mois les augmenterons-nous, comment évolueront les taux à l’avenir », mais plutôt se concentrer sur les orientations suivantes :
① comment Waller évalue les pressions inflationnistes actuelles ;
② son attitude face à la situation de l’emploi aux États-Unis et à la résilience de l’économie ;
③ sa vision de la réforme future de la Fed et l’avancement actuel.
Aperçu des points exprimés publiquement récemment par Waller (du 15 juillet — auditions au Sénat) :
"Je ne suis satisfait d’aucun indicateur d’inflation."
"Le marché du travail semble être très solide, mais du côté de l’inflation, c’est moins réjouissant."
"Nous examinerons nos outils, y compris le bilan et les taux d’intérêt, pour voir s’il faut les ajuster afin de faire face à l’inflation."
"Le fait que le taux d’inflation soit resté supérieur à l’objectif de 2 % pendant les cinq dernières années est déjà un manquement de la Fed ; nous devons faire preuve d’une tolérance zéro face à une inflation durablement élevée."
"Les moyens de contenir l’inflation incluent l’outil des taux d’intérêt ; nous sommes capables de le faire."……

Troisième partie : verrouiller l’inflation, données PCE de juin aux États-Unis
Le PCE est l’indicateur d’inflation central que la Fed observe de près. Les dernières données de cette période seront publiées en parallèle dans la soirée du 30. Un autre indicateur d’observation de l’inflation, le CPI de juin, montre également une tendance à la baisse, en partie en raison des ajustements récents des prix du pétrole.
Taux mensuel du PCE core (inflation sous-jacente) de juin : valeur précédente 0,3 % ; prévision 0,2 % ; réalisé ? (publié le 30 juillet à 20 h 30)