La hausse du PPI à long terme en Chine repose sur l'amélioration de la demande intérieure, l'atténuation des attentes de hausse des taux fait remonter les prix des métaux, Trump pourrait optimiser la politique tarifaire --- Résumé macro du 0707

L'IPP chinois a mis fin à 41 mois de croissance négative depuis mars, avec une hausse des prix de +4 à +5 % dépassant les attentes pour atteindre un sommet annuel, tirée principalement par la chaîne industrielle de l'énergie et de la chimie. Ce cycle, le report des coûts en aval est insuffisant, créant une situation de hausse des prix sans augmentation des bénéfices. Au second semestre, la dynamique de l'IPP pourrait s'atténuer ; une reprise à long terme dépend de l'amélioration de la demande intérieure, et les chocs externes ne sauraient former une tendance durable.

Les métaux industriels ont d'abord baissé puis rebondi, le cuivre bénéficiant d'un support solide en base, tandis que l'aluminium est dans un équilibre tendu entre offre et demande, avec une tendance à la volatilité haussière. Les métaux précieux ont connu une volatilité intense, d'abord une correction profonde puis un fort rebond, la logique d'allocation à moyen et long terme restant inchangée. Les métaux énergétiques ont globalement faibli, mais montrent des signes de stabilisation : le carbonate de lithium a rebondi vigoureusement, tandis que le cobalt reste en basse volatilité.

Le taux de tarif effectif réel américain est tombé à 6,7 %, son plus bas niveau depuis mars 2025, la Chine faisant toujours face au taux réel le plus élevé de 22,5 %. Le bureau du représentant américain au commerce a lancé deux enquêtes au titre de l'article 301 sur le travail forcé et les surcapacités. À court terme, ces enquêtes pourraient servir de substitut à l'expiration de l'article 122, avec un impact limité.