YSP, le plus grand actionnaire d’ANP, coté sur KOSPI, s’est retiré d’une vente prévue des droits de gestion de la société le 27일, malgré le fait d’avoir trouvé un accord avec un acheteur disposé, d’après des sources de l’industrie des marchés de capitaux. La vente, qui aurait transféré environ 50% du capital d’ANP pour 10 milliards de won, visait à empêcher le fabricant de pièces automobiles d’être délesté de la cote, selon des règles plus strictes de capitalisation boursière entrées en vigueur le 지난 1일. Des analystes du secteur attribuent ce retrait soudain à des conditions de deal défavorables : YSP aurait supporté un coût net de 22 milliards de won pour finaliser la transaction tout en perdant le contrôle de la filiale rentable Yongsan, alors que laisser ANP être délestée préserverait l’emprise de YSP sur Yongsan sans décaissement supplémentaire. ANP, cotée depuis 1988 et négociée sur les bourses coréennes, risque une inscription imminente sur la liste d’observation, sa capitalisation boursière de 19,4 milliards de won restant sous le seuil de 30 milliards de won, avec un risque de délestage si le critère n’est pas rétabli dans les délais réglementaires. Le retrait a déclenché des accusations de délestage intentionnel, bien qu’ANP ait refusé de commenter lorsque Chosun Biz l’a contactée.
ANP enregistre une neuvième année consécutive de pertes d’exploitation
ANP, créée en 1977 sous le nom Woojin Electronics Industry et cotée sur le marché KOSPI en 1988, fabrique des cartes électroniques imprimées automobiles (PCB) et s’est récemment développée dans la production de composants automobiles après l’acquisition d’une division d’activité de sièges auprès de YSP. La société a enregistré une perte d’exploitation d’environ 7,3 milliards de won sur une base consolidée 지난해, marquant sa neuvième année consécutive de pertes depuis 2017, selon l’article source. Ces pertes prolongées s’expliquent par la hausse des coûts des matières premières des PCB et par des performances commerciales faibles. Le cours d’ANP est passé de la fourchette de 24 000 won en 2016 à la fourchette actuelle de bas 400 won, tandis que sa capitalisation boursière est tombée à 19,4 milliards de won.
Le KOSPI applique des règles de délestage plus strictes à partir du 지난 1일
Dans le cadre de réglementations d’inscription renforcées entrées en vigueur le 지난 1일, les sociétés cotées sur KOSPI sont désignées comme valeurs à surveiller si leur cours de bourse reste inférieur à 1 000 won pendant 30 jours de trading consécutifs ou si leur capitalisation boursière tombe sous 30 milliards de won. Les sociétés qui ne parviennent pas à repasser au-dessus de ces seuils pendant 45 jours de trading consécutifs au cours d’une période ultérieure de 90 jours de trading seront délestées. La capitalisation boursière actuelle d’ANP de 19,4 milliards de won la place à haut risque de désignation sur la liste d’observation 다음 달 중순 si les conditions persistent, selon la source.
Une structure de participation croisée relie la propriété d’ANP et de Yongsan
YSP détient une participation avec droit de vote de 12,12% dans ANP en tant que plus grand actionnaire, mais la filiale non cotée d’ANP, Yongsan, détient une participation plus élevée de 34,62% dans ANP — plus du double de la part de YSP. Toutefois, ANP est aussi simultanément le plus grand actionnaire de Yongsan avec environ 40% de détention, créant une participation croisée qui retire à Yongsan les droits de vote dans ANP en vertu du droit coréen des valeurs mobilières. Yongsan, un fournisseur de niveau 1 pour Hyundai Motor et Kia, produisant des housses de sièges automobiles et des composants d’intérieur, a enregistré un profit d’exploitation de 17,6 milliards de won 지난해 et est considéré comme l’actif le plus précieux du groupe.
Le contrat de vente prévu comportait une condition exigeant que YSP acquière la participation d’environ 40% d’ANP dans Yongsan pour environ 36 milliards de won afin d’empêcher le nouvel actionnaire d’ANP d’obtenir le contrôle de Yongsan. Après déduction de 23,8 milliards de won de prêts existants et d’investissements en obligations convertibles que Yongsan a consentis à ANP, le paiement net de YSP à ANP aurait été de 12,2 milliards de won. En soustrayant les 10 milliards de won provenant de la vente de la participation d’ANP, YSP aurait versé un montant net de 2,2 milliards de won pour finaliser la transaction.
Des sources du secteur citent des conditions de deal défavorables comme raison du retrait
« YSP semble avoir recalculé les chiffres au cours du processus de vente et s’être rendu compte que la structure proposée n’offrait aucun avantage », a déclaré une source du secteur des marchés de capitaux, selon l’article. « En laissant ANP dans un état délesté, YSP peut maintenir le contrôle sur Yongsan, rentable, sans aucun décaissement de cash. » La source a indiqué que la vente s’était déroulée sans accroc avec un acheteur disposé et des conditions négociées avant le retrait abrupt, sans indication qu’un concurrent ait proposé des conditions supérieures. ANP n’a pas divulgué de projets après le retrait de la vente. Lorsque Chosun Biz a contacté ANP pour un commentaire sur les circonstances du retrait et la stratégie future, la société a répondu que « la personne en charge est indisponible et ne peut fournir de réponse ».
FAQ
Que s’est-il passé le 27일 pour la vente d’ANP concernant YSP ?
YSP s’est retiré d’une vente prévue d’environ 50% des droits de gestion d’ANP pour 10 milliards de won le 27일, malgré l’existence d’un acheteur disposé avec des conditions négociées, selon des sources de l’industrie des marchés de capitaux citées par Chosun Biz.
Pourquoi les sources du secteur ont-elles indiqué que YSP s’était retiré de la vente d’ANP ?
Les analystes du secteur attribuent le retrait à des considérations économiques défavorables : YSP aurait supporté un coût net de 2,2 milliards de won pour finaliser la vente tout en perdant le contrôle de la filiale rentable Yongsan, tandis que permettre à ANP d’être délestée préserverait le contrôle de YSP sur Yongsan sans décaissement de cash, selon l’article source.
Comment la nouvelle règle de délestage du KOSPI affecte-t-elle ANP ?
Avec des règles effectives le 지난 1일, les sociétés KOSPI dont la capitalisation boursière est inférieure à 30 milliards de won sont désignées comme valeurs à surveiller et sont exposées à un délestage si elles ne parviennent pas à repasser au-dessus du seuil pendant 45 jours de trading consécutifs au cours de 90 jours de trading ; la capitalisation actuelle d’ANP, de 19,4 milliards de won, la place à haut risque de désignation sur la liste d’observation 다음 달 중순, selon la source.
