Wonik IPS, un fabricant sud-coréen de matériels pour semi-conducteurs, a vu son cours boursier grimper de 12,56% sur quatre jours de trading se terminant le 16, clôturant à 140 700 won contre 125 000 won le 10. La hausse s’est produite malgré les projections selon lesquelles le profit opérationnel du T2 de la société devrait reculer de 41% en glissement annuel pour s’établir à 21,6 milliards de won, les investisseurs s’étant plutôt focalisés sur l’augmentation de l’encours de commandes, qui atteindrait environ 400 milliards de won à la fin du T1, ainsi que sur des prévisions de reprise marquée des profits à partir du T3. Wonik IPS fournit des équipements de dépôt en phase vapeur chimique (CVD) et de dépôt couche atomique (ALD) à de grands fabricants de semi-conducteurs, dont Samsung Electronics et SK Hynix, dans un secteur où les entrées de commandes précèdent la comptabilisation des revenus de plusieurs trimestres, en raison des délais de production et d’installation des équipements.
La majorité des gains boursiers s’est concentrée le 15, lorsque les actions ont bondi de 12,27% sur une seule séance pour atteindre 142 700 won. Le titre a ensuite reculé de 1,40% le 16, mais a conservé la plupart des progressions de la semaine.
Wonik IPS L’encours de commandes atteint 400 milliards de won à la fin du T1
L’encours de commandes de la société a fortement augmenté pour atteindre environ 400 milliards de won à la fin du T1, contre environ 300 milliards de won à la fin de l’année précédente, d’après SK Securities. Cette hausse substantielle des commandes non honorées sur un seul trimestre a renforcé la visibilité sur une amélioration des résultats au second semestre.
Les investisseurs institutionnels ont net acheté environ 57,9 milliards de won d’actions Wonik IPS le 14, se classant au premier rang des achats nets sur KOSDAQ. Cette activité d’achat reflétait des paris sur la progression des entrées de commandes au second semestre et sur une expansion potentielle des capacités l’an prochain, plutôt que d’attendre une confirmation des résultats à court terme.
Profit opérationnel projeté à 83 milliards de won au T3
SK Securities prévoit un chiffre d’affaires du T2 de Wonik IPS à 240,4 milliards de won, en baisse de 1% en glissement annuel, avec un profit opérationnel de 21,6 milliards de won, représentant une contraction de 41% par rapport à la même période l’an dernier et se situant à 18,5% en dessous du consensus du marché.
La trajectoire des résultats se déplace fortement au T3 : les commandes d’équipements obtenues au T1 devraient se traduire en revenus après la production et la livraison, ce qui porterait le chiffre d’affaires du T3 à 438 milliards de won — soit une hausse de 82% par rapport au T2. Le profit opérationnel est projeté à 83 milliards de won, soit un bond de 285% d’un trimestre à l’autre, représentant environ quatre fois le niveau du T2.
Sur l’ensemble de l’année, SK Securities projette un chiffre d’affaires de 1,327 billion de won (en hausse de 46% en glissement annuel) et un profit opérationnel de 198 milliards de won (en hausse de 168%). Le profit opérationnel de l’an prochain est prévu à 327 milliards de won, soit une progression supplémentaire de 65%.
La base clients s’élargit au-delà du DRAM vers le NAND et le fonderie
L’expansion de la capacité DRAM des fabricants de mémoire nationaux devrait atteindre 150 000 wafers par mois d’ici 2028, et l’investissement de l’an prochain pourrait doubler par rapport aux niveaux de cette année, selon des sociétés de Bourse. Les commandes d’équipements reprennent également dans le segment NAND après une période de réduction des investissements.
Le chiffre d’affaires lié aux fonderies de Wonik IPS est projeté à environ 153 milliards de won cette année, tandis que l’installation d’équipements de première phase sur le site de Taylor, au Texas, s’achève au second semestre. L’ajout du redressement des activités de fonderie à la structure des revenus de l’entreprise, centrée sur la mémoire, a élargi la trajectoire de croissance des résultats.
La Chine est apparue comme une autre variable. L’approvisionnement en équipements de Wonik IPS à CXMT, le plus grand fabricant de DRAM en Chine, se rétablit. CXMT prévoit de lever 29,5 milliards de yuans via une cotation à la bourse de Shanghai à la fin de ce mois. Si les produits de l’introduction en bourse financent l’expansion des capacités, les fournisseurs d’équipements, dont Wonik IPS, pourraient bénéficier de davantage d’opportunités de commandes.
SK Securities relève son prix cible à 190 000 won
SK Securities a relevé son prix cible pour Wonik IPS de 180 000 won à 190 000 won, en appliquant un ratio prix/cours des bénéfices (price-to-earnings) de 30 fois aux bénéfices par action 2027 projetés de 6 456 won.
Lee Dong-ju, chercheur chez SK Securities, a déclaré : « Avec un encours de commandes qui bondit à 400 milliards de won à la fin du T1, la société entrera dans une phase où les résultats deviendront concrets à partir du T3. Le profit opérationnel de 198 milliards de won attendu cette année devrait augmenter de 65% pour atteindre 327 milliards de won l’an prochain. »
FAQ
Qu’est-ce qui a entraîné la hausse du cours de Wonik IPS sur quatre jours de trading se terminant le 16 ?
Le titre a progressé de 12,56% principalement parce que l’encours de commandes de la société atteint environ 400 milliards de won à la fin du T1 (contre environ 300 milliards de won à la clôture de l’année précédente) et que les projections d’analystes indiquent que le profit opérationnel du T3 bondirait à 83 milliards de won — soit quatre fois le niveau du T2 —, les commandes se transformant en revenus après la production et l’installation.
De combien SK Securities a-t-il relevé son prix cible pour Wonik IPS ?
SK Securities a relevé son prix cible de 180 000 won à 190 000 won, sur la base d’un ratio prix/cours des bénéfices de 30 fois appliqué aux bénéfices par action 2027 projetés de 6 456 won. La société prévoit un profit opérationnel de 198 milliards de won cette année (en hausse de 168% en glissement annuel), qui passerait à 327 milliards de won l’an prochain (en hausse de 65%).
